20240112-国投安信期货-2024煤焦市场年度展望_进口仍增_弹性尚存_15页_1mb

02024煤焦市场年度展望——进口仍增，弹性尚存

需求展望

• 焦炭需求：2024年全国铁水产量增800万吨，入炉焦比下降，冶金焦需求增幅0.6%；其他需求及出口需求抵消后，总需求小幅正增长0.6%。
• 炼焦煤需求：基于焦炭产量预判，炼焦煤需求小幅正增长0.6%。保供背景下供需偏紧，关注阶段性替代。

供应展望

• 焦炭供应：产能净增1260万吨，产量增加13%，累库为主，但为中下游主动补库，全年供需或略紧。
• 炼焦煤供应：国产增量有限，净进口增1000万吨，合计增幅10.2%，供需偏紧格局难改。
  • 国产：安全检查限制增量。
  • 进口：蒙煤年增600万吨（澳洲焦煤主导），俄煤增100万吨。

价格展望

• 焦炭：价格区间（1800-2500）震荡，年度均价中枢升至2250元/吨，高点可能出现在上半年。
• 炼焦煤（柳林主焦）：价格区间（1600-2400）波动，年度均价升至2050元/吨，高点出现在首尾两季。

核心结论

• 焦煤供应过剩基础上再增加1260万吨净产能，利润难改善，价格震荡偏强。
• 焦炭需求小幅增长0.6%，供应增加13%，供需平衡略偏紧，但库存仍以主动补库为主。
• 关注高利润驱动的需求释放及安全检查对供应的扰动，同时需警惕进口波动。