20240112-海证期货-煤焦周度行情分析_13页_1mb

焦炭

价格走势与利润

• 焦炭05合约本周探底后小幅回升，但第三轮提降预期升温。
• 掘第二轮提降已落地，钢厂铁水小幅回升，但焦化利润再度收窄，亏损加剧。
• 全国平均吨焦盈利为-64元/吨，多地焦化厂亏损，部分开始限产。
• 需求方面，钢厂库存高位，多按需采购，铁水产量走低，需求弱化。

基差与库存

• 焦炭库存整体偏低，港口库存回落，但全样本库存仍偏弱。
• 焦炭基差运行情况偏弱，现货看降情绪不减。

套利策略建议

• 5-9价差进入80以内震荡区间，建议在价差低于40时逐步开仓正套。

焦煤

价格走势与利润

• 焦煤05合约跌幅明显大于黑链其他品种，率先显现底部支撑。
• 经过第二轮提降落地，焦煤利润空间收窄，但下游需求略有支撑。
• 港口库存小幅回升，主产区价格出现回调，但成交清淡。

基差与库存

• 焦煤库存结构呈现供需宽松状态，钢厂及焦化厂焦煤库存季节性累库，矿山库存底部企稳。
• 铁水产量持续回落，对焦煤需求形成压制。

套利策略建议

• 05-09价差低位震荡，建议在价差50附近逐步建仓正套。

市场展望

• 焦炭短周期看降预期较浓，但冬储窗口开启可能带来阶段性支撑。
• 焦煤短期偏弱，但供应端支撑尚存，市场博弈焦点或在于库存变化。