20141224-华融证券-2015年投资策略报告_大鹏云涌扶摇直上_风歇时下簸却沧水_27页_1mb

2015年A股投资策略报告总结

核心内容概述

本报告分析了2015年A股市场的投资策略，强调A股市场的“政策市”属性，并指出其与“经济市”的互动关系。报告认为，2015年将出现一波十年一遇的慢牛行情，主要由全面宽松的货币环境、中国“走出去”战略、以及国企改革等多重因素推动。

主要观点

1. A股的本质：政策主导，经济为辅

• A股市场由“政策”主导，但经济基本面也有最低要求，即经济增长不能趋势下行，物价不能出现恶性通胀。
• 历史上的四次牛市均是政策与经济形成合力的结果，其中“政策市”以利率为核心，其次是改革措施。
• 国企改革是2015年最大的催化剂，其推进将有助于提升国企盈利能力，增强分红稳定性。

2. 2015年市场展望：慢牛行情，趋势操作为主

• 大鹏云涌扶摇直上：在全面宽松的货币环境和对外开放加快的背景下，A股市场将开启慢牛行情，建议优选蓝筹股进行趋势操作。
• 风歇时下簸却沧水：牛市中存在价格波动风险，如“多杀多”导致短期暴跌，提醒投资者在赚钱时保持清醒和理性。

3. 行业与概念配置

• 行业配置：推荐优先布局估值较低的金融、地产等蓝筹板块，作为趋势性交易品种。
• 概念配置：可适当参与军工、自贸区等概念性板块，关注“一带一路”、京津冀协同发展、长江经济带等国家战略带来的投资机会。

4. 政策与资金环境

• 国内政策：政府出台多项政策，包括“新国九条”、定向降准、降低融资成本等，为市场提供流动性支持。
• 国际开放：A股对外开放步伐加快，沪港通已开通，未来深港通有望推进，同时A股可能被纳入MSCI新兴市场指数，带来大量增量资金。

关键信息

一、2014年A股回顾

• 上半年：股市波动收窄，主板和创业板差距缩小，市场整体处于震荡状态。
• 下半年：金融蓝筹板块领涨，上证综指上涨50%，市场估值中枢上移。
• 行业表现：非银行金融、计算机、国防军工、房地产等板块涨幅显著。
• 概念表现：核能核电、高铁、信息安全、军工等题材股表现突出。

二、2015年市场展望

• 大鹏左翼：货币环境宽松，利率持续下行，融资成本降低，吸引增量资金入市。
• 大鹏右翼：万亿有效投资推动经济增长，中国“走出去”战略提振市场信心。
• 大鹏尾翼：国企改革是市场上涨的重要催化剂，预计2015年将成为改革大年。

三、行业与概念推荐

• 趋势性龙头：券商股受益于流动性宽松和资本市场的制度红利，预计业绩持续增长，估值有望提升。
• 波段性概念：关注自贸区、区域发展规划等，如“一带一路”、京津冀协同发展、长江经济带等，未来政策落实将带来投资机会。

四、投资组合建议

• 报告推荐了2015年度“十大金股”，涵盖银行、券商、房地产、钢铁、煤炭等多个行业。
• 建议投资者根据行业基本面、估值水平、政策导向等进行综合配置。

投资策略要点

• 趋势操作：在市场整体走强的情况下，建议持有蓝筹股，如金融、地产等。
• 风险控制：在牛市中保持理性，警惕价格波动风险，避免“多杀多”导致的短期暴跌。
• 政策驱动：关注政策导向，如国企改革、自贸区战略、资本市场改革等，把握结构性机会。

重要数据与趋势

• 货币环境：银行间同业拆借利率持续下行，存款准备金率处于历史高位，未来有下调空间。
• 融资规模：融资融券余额稳步上升，12月5日突破1万亿元，显示市场热情。
• 行业表现：券商、保险、银行等金融板块持续领涨，带动市场整体走高。
• 政策利好：包括新“国九条”、资产证券化、股票期权试点等，为券商带来制度红利。

结论

2015年A股市场有望迎来慢牛行情，其核心驱动力包括全面宽松的货币环境、对外开放的加速、万亿有效投资的推进以及国企改革的深化。投资者应关注蓝筹股和政策导向概念，把握结构性机会，同时注意市场波动风险，保持理性投资态度。