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PVC日报：震荡下行总结

核心内容

本报告为冠通期货发布的PVC市场分析，发布日期为2026年1月13日。报告从行情分析、期现行情和基本面跟踪三个方面对PVC市场进行了详细解读，指出当前市场处于震荡下行趋势，但受出口退税政策影响，预计03-05合约将偏强震荡。

主要观点

供应端分析

• PVC开工率：近期PVC开工率环比增加1.04个百分点至79.67%，处于近年同期中性水平。
• 新增产能：下半年有多家大型PVC生产企业陆续投产，包括万华化学（50万吨/年）、天津渤化（40万吨/年）、青岛海湾（20万吨/年）、甘肃耀望（30万吨/年）等。
• 检修装置：目前检修装置不多，产量下降有限，但部分企业因利润承压，开工预期有所下降。

需求端分析

• 房地产表现：2025年1-11月份，房地产开发投资同比下降15.9%，商品房销售面积同比下降7.8%，住宅销售面积下降8.1%。投资、销售、新开工、施工、竣工等指标同比增速进一步下降。
• 房地产政策：30大中城市商品房周度成交面积环比继续回升，但整体仍处于近年同期最低水平，房地产市场改善仍需时间。
• 下游需求：PVC下游开工率环比上升0.08个百分点，但整体仍不及节前水平，订单情况不佳。

出口与库存情况

• 出口表现：上周出口签单较元旦前有所减少，印度市场需求有限，价格偏低。
• 出口退税政策：2026年4月1日起国内PVC将取消出口退税，预计在此前可能出现抢出口现象。
• 社会库存：截至1月8日当周，PVC社会库存环比增加3.48%至111.41万吨，比去年同期增长40.98%，库存压力仍然较大。

关键信息

期现行情

• PVC2605合约：减仓震荡下行，最低价4838元/吨，最高价4949元/吨，最终收盘于4888元/吨，涨幅1.73%，持仓量减少24293手至1034623手。
• 基差情况：1月13日，华东地区电石法PVC主流价为4605元/吨，V2605合约期货收盘价为4888元/吨，基差为-283元/吨，较前一交易日走强28元/吨，处于偏低水平。

市场氛围

• 宏观环境：12月中国制造业PMI、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数均升至扩张区间，宏观氛围偏暖。
• 政策支持：财政部提前下达2026年以旧换新及“两重”额度，进一步提振市场情绪。
• 行业情绪：尽管氯碱综合毛利承压，部分企业开工预期下降，但整体市场情绪仍较为积极。

结论与展望

• 短期走势：1月为PVC传统需求淡季，叠加库存压力，短期价格或继续震荡下行。
• 中长期预期：受出口退税政策影响，预计03-05合约将偏强震荡，但房地产市场尚未明显回暖，需求端仍需观察政策效果。
• 风险提示：需关注房地产政策是否能有效提振市场，以及出口退税政策实施后的市场反应。

数据来源

• 期现行情数据来源：Wind、博易大师
• 房地产数据来源：国家统计局
• 库存与现货信息来源：隆众资讯、金十数据网站

报告发布机构

• 冠通期货股份有限公司：已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格。

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