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PVC日报总结：震荡运行

核心内容概述

本报告为冠通期货发布的PVC市场分析，发布日期为2026年1月15日。报告主要围绕PVC期货市场走势、期现价差、供需基本面及宏观经济环境进行分析，指出当前PVC市场整体处于震荡运行状态，短期内受出口退税政策预期影响，价格或偏强震荡。

主要观点

1. 供应端情况

• PVC开工率：PVC开工率环比增加1.04个百分点至 79.67%，处于近年同期中性水平。
• 新增产能：下半年将有多个新增产能项目投产，包括：
  • 万华化学（50万吨/年）
  • 天津渤化（40万吨/年）
  • 青岛海湾（20万吨/年）
  • 甘肃耀望（30万吨/年）
  • 嘉兴嘉化（30万吨/年，已于12月试生产）
• 检修装置：目前检修装置不多，产量下降有限，开工率维持高位。

2. 需求端情况

• 房地产行业：房地产仍处于调整阶段，投资、新开工、施工、竣工面积同比降幅较大，1-11月房地产开发投资同比下降 15.9%，商品房销售面积同比下降 7.8%，销售额下降 11.1%。
• 房地产政策：30大中城市商品房周度成交面积环比继续回升，但仍未摆脱近年同期最低水平，房地产市场改善仍需时间。
• 下游表现：PVC下游开工率环比上升0.08个百分点，但整体订单仍不佳，需求偏弱。

3. 出口情况

• 出口签单：上周出口签单较元旦前有所减少，处于一般水平。
• 印度市场：印度PVC价格偏低，需求有限。
• 出口退税政策：2026年4月1日起国内PVC取消出口退税，预计在此前可能出现抢出口现象。

4. 库存情况

• 社会库存：截至1月8日当周，PVC社会库存环比增加 3.48% 至 111.41万吨，较去年同期增加 40.98%，库存压力仍然较大。
• 仓储扩容：隆众资讯将华东、华南的社会仓储库容从21家增至41家，进一步加剧库存压力。

5. 期货市场表现

• PVC2605合约：增仓震荡运行，最低价 4835元/吨，最高价 4925元/吨，最终收盘于 4868元/吨，跌幅 0.23%，持仓量增加 13981手 至 1042075手。
• 基差情况：1月15日，华东地区电石法PVC主流价下跌至 4580元/吨，V2605合约期货收盘价 4888元/吨，基差为 -288元/吨，走弱 5元/吨，处于偏低水平。

关键信息

• 宏观环境：2025年12月中国制造业PMI、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数均升至扩张区间，显示经济有所回暖。
• 政策影响：陕西差别电价政策征求意见稿发布，财政部提前下达以旧换新及“两重”额度，宏观氛围偏暖。
• 市场预期：由于出口退税政策即将取消，预计03-05合约价格将偏强震荡。

结论

当前PVC市场整体呈现震荡态势，供应端开工率上升，但需求端仍受房地产拖累，整体偏弱。库存压力较大，出口市场表现一般，但政策预期可能带来短期提振。未来需关注房地产政策的进一步落实、出口退税取消后的市场反应以及库存变化对价格的影响。