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铜市场分析总结（2026年01月13日）

核心内容概述

本报告主要分析了2026年1月13日铜市场的基本面与宏观行业动态，结合期货与现货价格数据，评估铜的市场趋势及投资价值。

基本面跟踪

期货市场表现

• 沪铜主力合约昨日收盘价为103,800元/吨，日涨幅为2.36%，夜盘收盘价为103,320元/吨，夜盘涨幅为**-0.46%**。
• 伦铜3M电子盘昨日收盘价为13,172美元/吨，日涨幅为1.59%，未提供夜盘数据。
• 沪铜指数昨日成交562,942手，较前日减少224,328手，持仓量为694,612手，较前日增加12,971手。
• 伦铜3M电子盘昨日成交35,741手，较前日增加8,674手，持仓量为325,000手，较前日减少446手。
• 沪铜期货库存为116,622吨，较前日增加5,406吨。
• 伦铜期货库存为137,225吨，较前日减少1,750吨，注销仓单比为16.09%，较前日下降0.91%。

现货市场表现

• LME铜升贴水为41.94美元/吨，较前日增加25.19美元/吨。
• 保税区仓单升水为41元/吨，较前日下降1元/吨。
• 保税区提单升水为44元/吨，较前日下降2元/吨。
• 上海1#光亮铜价格为89,600元/吨，较前日上涨1,500元/吨。
• 现货对期货近月价差为60元/吨，较前日扩大105元/吨。
• 近月合约对连一合约价差为**-370元/吨**，较前日缩小170元/吨。
• 买近月抛连一合约的跨期套利成本为351元/吨。
• 上海铜现货对LMEcash价差为**-1,315元/吨**，较前日缩小338元/吨。
• 沪铜连三合约对LME3M价差为**-650元/吨**，较前日缩小138元/吨。
• 上海铜现货对上海1#再生铜价差为5,537元/吨，较前日扩大1,136元/吨。
• 再生铜进口盈亏为207元/吨，较前日减少44元/吨。

主要观点

• 铜价走势：整体呈现走强趋势，沪铜主力合约上涨，伦铜也小幅上涨，显示市场对铜的需求和价格预期有所提升。
• 库存变化：沪铜库存小幅增加，而伦铜库存略有下降，表明市场供应相对稳定，但需求有所增强。
• 现货与期货价差：现货价格与期货近月合约价差扩大，显示现货市场相对强势，可能因供应紧张或需求激增所致。
• 升贴水变化：LME铜升贴水显著上升，保税区仓单与提单升水略有下降，反映市场对铜的溢价需求有所增强，但整体市场对现货的接受度略降。
• 跨期套利成本：买近月抛连一合约的套利成本为351元/吨，表明市场对跨期操作存在一定成本考量。

关键信息

• 宏观影响：美联储主席候选人哈塞特质疑美联储超支，特朗普宣布对与伊朗有商业往来的国家征收**25%**关税，这些政策可能对铜价产生间接影响。
• 行业动态：
  • 智利国家铜业公司(Codelco) 2025年铜产量为133.2万吨，较2024年略有提高。
  • 标普全球预测，到2040年全球铜需求将大幅增长，主要由AI和国防领域推动。
  • 泛太平洋铜业(PPC)向日本客户提出的2026年铜升水达到每吨330美元，创历史新高。
  • 智利Codelco 11月铜产量同比下降3%，至130,900吨，显示供应端存在不确定性。

趋势强度

• 铜趋势强度为1，表明市场整体呈现偏强趋势，但未达到最强状态。

风险提示

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