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PVC日报总结：震荡运行

核心内容

本报告为冠通期货发布的PVC市场分析，主要围绕PVC期货与现货市场情况进行分析，重点讨论供需格局、库存变化及宏观经济对市场的影响。

主要观点

1. 供需格局

• 供应端：PVC开工率环比小幅下降0.04个百分点至79.63%，但整体保持稳定，处于近年同期中性水平。
• 新增产能：2025年下半年，多个大型PVC产能项目已投产，包括万华化学（50万吨/年）、天津渤化（40万吨/年）、青岛海湾（20万吨/年）和甘肃耀望（30万吨/年）。此外，嘉兴嘉化（30万吨/年）已于2025年12月试生产。
• 需求端：房地产市场仍处调整阶段，各项指标（如投资、新开工、施工、竣工面积）同比降幅较大，整体改善仍需时间。2025年1-12月份，房地产开发投资同比下降17.2%，商品房销售面积同比下降8.7%，销售额下降12.6%。

2. 市场情绪与出口情况

• 出口：受取消出口退税政策影响，市场出现抢出口现象，上周PVC出口订单大幅增加，升至近年来高位，但随着出口价格上涨，成交阻力加大。
• 关注点：2月台湾台塑报价将成为市场关注的焦点。
• 宏观情绪：整体宏观情绪有所消退，氯碱综合毛利承压，部分生产企业开工预期下降，但实际产量下降有限。

3. 库存与价格走势

• 社会库存：截至1月15日当周，PVC社会库存环比增加2.70%至114.41万吨，比去年同期增长48.60%，库存压力仍然较大。
• 库存扩容：隆众资讯将华东、华南的社会仓储库容从21家增至41家，进一步反映库存规模扩大。
• 期货走势：PVC2605合约增仓震荡运行，最低价4770元/吨，最高价4841元/吨，最终收盘于4807元/吨，处于20日均线下方，涨幅0.25%，持仓量增加22859手至1037034手。
• 基差情况：1月20日，华东地区电石法PVC主流价为4580元/吨，V2605合约收盘价为4807元/吨，基差为-227元/吨，较前一周期走强21元/吨，处于偏低水平。

4. 市场预期

• 需求淡季：1月为国内PVC传统需求淡季，临近春节假期，下游对高价抵触，采购积极性一般。
• 政策影响：30大中城市商品房成交面积环比回升6.20%，但仍处于近年同期最低水平，需关注房地产利好政策是否能有效提振销售。
• 价格走势预期：在取消出口退税刺激下，预计03-05合约将呈现偏强震荡走势。

关键信息

• PVC开工率：79.63%，环比下降0.04%，但整体稳定。
• 房地产数据：
  • 开发投资：同比下降17.2%
  • 商品房销售面积：同比下降8.7%
  • 商品房销售额：同比下降12.6%
  • 房屋新开工面积：同比下降20.4%
  • 房屋竣工面积：同比下降18.1%
• 社会库存：114.41万吨，环比增加2.70%，同比增加48.60%，库存压力较大。
• 期货表现：PVC2605合约震荡运行，收盘价4807元/吨，涨幅0.25%，持仓量增加。
• 基差：-227元/吨，较前一周期走强21元/吨。
• 出口情况：出口订单大幅增加，但出口价格上涨导致成交阻力增大。

总结

PVC市场当前处于震荡运行状态，供需格局相对平衡，但库存压力较大。房地产市场仍处调整期，对PVC需求支撑有限。出口方面受政策影响短期走强，但价格高企可能抑制成交。整体来看，市场短期内可能偏强震荡，但长期仍需关注房地产政策动向及库存消化情况。