20260306-五矿期货-文字早评_20页_819kb

文档内容总结

核心内容概览

本文档为2026年3月6日的市场分析报告，涵盖宏观金融、贵金属、有色金属、黑色建材、能源化工、农产品等多个板块的行情资讯与策略观点。报告基于市场动态、政策变化、库存数据、价格走势等多维度分析，提供短期和中期的市场预期与操作建议。

宏观金融类

行情资讯

1. 我国航司已恢复部分我国至中东地区航班，以色列准备于8日重新开放领空。
2. 美国科技七巨头签署自主供电承诺，以应对数据中心电力需求上升。
3. 央行明日将开展8000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月。
4. 美国四季度生产率和劳动力成本增幅超预期，初请失业金人数持平。

基差年化比率

• IF：当月8.85%、下月5.67%、当季8.98%、隔季6.83%
• IC：当月14.18%、下月8.56%、当季13.73%、隔季9.73%
• IM：当月11.07%、下月9.45%、当季15.32%、隔季11.18%
• Ih：当月1.07%、下月0.66%、当季2.21%、隔季3.58%

策略观点

• 美伊冲突扰动全球风险偏好，油价上涨、美联储降息预期减弱、美债收益率攀升，建议关注国内两会政策信号及战局转变，注意控制风险。
• 基本面显示，2月PMI数据回落，经济恢复动能待观察。
• 贵金属价格受美国国债收益率上行及中东局势影响走弱，但芝商所调整保证金可能吸引资金流入，短期震荡。
• 铜价受地缘风险压制，但供应紧张与政策支持提供支撑，预计震荡。
• 铝价受库存高位及下游复工影响，短期震荡。
• 锌价受供给偏弱及库存增加影响，存在向下突破风险。
• 铅价短期震荡，后期有望回升。
• 镍价中期震荡上行，短期受库存压力影响震荡。
• 锡价短期震荡，不宜盲目追高。
• 碳酸锂价格受成本支撑，短期震荡。
• 多晶硅价格受供给及需求预期影响，短期承压。
• PVC价格受成本上涨及需求恢复带动反弹。
• 乙二醇价格受供给及需求变化影响，中期关注减产机会。
• PTA价格受出口销售及产量预期影响，短期震荡。
• 聚乙烯价格受地缘冲突影响，短期震荡。
• 聚丙烯价格受供应及需求变化影响，短期震荡。
• 生猪价格受供应过剩及二育托底影响，短期偏空。
• 鸡蛋价格受库存压力及需求恢复影响，短期偏稳。
• 豆菜粕价格受巴西产量下调及出口销售影响，短期震荡。
• 油脂价格受地缘冲突及库存下降影响，短期偏强。
• 白糖价格受全球产量预期及国内收榨影响，短期反弹。
• 棉花价格受全球产量下降及国内进口变化影响，短期偏强。

关键信息与主要观点

宏观与政策

• 2026年政府工作报告提出经济增长目标为4.5%-5%，居民消费价格涨幅2%左右。
• 中央预算内投资及超长期特别国债资金安排，对“两重”建设形成支撑。
• 央行流动性操作显示资金面宽松，但需关注股市行情与通胀预期。

贵金属

• 美国国债收益率上行及美元走强压制贵金属价格。
• 波兰央行抛售黄金储备，影响短期黄金走势。
• 芝商所调整保证金，可能吸引资金流入，短期震荡。

有色金属

• 铜：受地缘风险压制，但供应紧张与政策支持提供支撑。
• 铝：库存高位，但下游复工可能缓解压力，短期震荡。
• 锌：库存增加，需求偏弱，存在向下突破风险。
• 铅：库存增加，但下游开工率回升，短期震荡。
• 镍：印尼配额缩减支撑镍价，短期震荡。
• 锡：供需双增，短期震荡。

黑色建材

• 钢材：库存高位，需求未完全恢复，短期震荡偏弱。
• 铁矿石：海外供给恢复，库存高企，短期震荡。
• 焦煤焦炭：短期震荡，中期关注去库与投产节奏。
• 玻璃纯碱：库存增加，短期震荡。
• 锰硅硅铁：成本支撑，短期震荡。

能源化工

• 橡胶：受地缘冲突影响，短期震荡。
• 原油：单边推荐空头配置，关注中东局势及进口变化。
• 甲醇：成本支撑，短期震荡。
• 乙二醇：供给与需求变化影响价格，中期关注减产。
• PTA：受出口及产量影响，短期震荡。
• 聚乙烯PP：短期震荡，关注下游复工。

农产品

• 生猪：供应过剩，短期偏空。
• 鸡蛋：库存压力与需求恢复影响，短期偏稳。
• 豆菜粕：巴西产量下调及出口销售好转，短期震荡。
• 油脂：库存下降，短期偏强。
• 白糖：全球产量下调，国内收榨，短期反弹。
• 棉花：全球产量下降，国内进口减少，短期偏强。

总体趋势

整体来看，市场在地缘政治、宏观政策、供需变化等多重因素影响下，呈现震荡格局。短期操作建议以观望为主，关注政策信号、库存变化及市场情绪。中期来看，部分品种如原油、油脂、白糖、棉花等存在上涨潜力，但需警惕库存压力及需求恢复不足带来的回调风险。