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农产品·豆粕总结（2021年4月8日）

一、核心内容概述

本文档为华融期货发布的“资讯纵横”栏目中关于豆粕的“每日一评”，主要分析了豆粕当日的行情走势、消息面情况及后市展望。内容涵盖国际市场供需变化、巴西大豆产量上调、国内豆粕库存变化、国内供需预测等，旨在为投资者提供全面的市场信息与分析。

二、主要观点与关键信息

1. 行情回顾

• 豆粕主力合约M2109报收3517元/吨，涨幅0.11%，上涨4元/吨。
• 当日开盘价3547元/吨，最高价3547元/吨，最低价3495元/吨。
• 成交量为921,377手，持仓量1,536,006手，增仓-30,330手。

2. 消息面情况

（1）巴西大豆产量上调

• AgroConsult预测：2020/21年度巴西大豆产量预计达到1.371亿吨，高于1月份预测的1.324亿吨。
• 单产提升：平均单产预计为每公顷59.3袋（每袋60公斤），较1月份预测值57.4袋/公顷有所提高。
• 产量增长：预计比上年增加8.5%。
• 出口预期：巴西大豆出口量预计达到8500万吨，高于年初预测的8300万吨，接近2020年水平，有望超过2018年历史纪录。

（2）巴西大豆出口量增长

• 3月出口量：巴西大豆出口量达1350万吨，同比提高24.3%，创纪录。
• 2月出口量：同比降低40%，显示出口波动较大。

（3）国内豆粕库存变化

• 库存趋势：国内豆粕库存止降转升，4月6日主要油厂库存为79万吨，较上周同期增加3万吨。
• 库存对比：比上月同期减少8万吨，比上年同期增加62万吨，比过去三年同期均值增加16万吨。
• 库存原因：因非洲猪瘟影响，生猪存栏恢复不及预期，饲料企业提货放缓。

（4）国内豆粕与豆油供给预测

• 预测数据：2020/21年度国内豆粕供给量预计增加7740万吨，同比增加460万吨。
• 消费量：饲用豆粕消费量预计7480万吨，同比增加500万吨。
• 出口量：豆粕出口量为95万吨，供需结余为0.3万吨。

3. 后市展望

• 国际市场：

  • 美国大豆播种面积低于预期，新作库存偏低，库销比维持低位，中国需求强劲，市场担忧供应紧张，支撑美豆价格。
  • 巴西大豆丰收预期增强，预计3月出口量达1544万吨，4月可能升至1630万吨。
  • 阿根廷大豆生长条件改善，产量止跌回升，有助于稳定全球供应。
  • 技术面分析：M2109合约关注3350元/吨支撑位及3650元/吨压力位。

• 国内市场：

  • 油厂开机率维持偏低水平，受压榨利润亏损影响。
  • 随着天气好转，水产养殖需求逐步启动，预计后期豆粕库存将适度下降。
  • 长期来看，养殖大周期恢复将刺激豆粕远期需求增长。
  • 总体判断：豆粕短期以震荡思路对待，需关注美豆春播及南美产量变化。

三、风险与免责声明

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