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美好的一天从国信晨会开始 - 总结

核心内容概览

国信晨会提供涵盖宏观策略、行业分析、公司财报点评及金融工程等内容的综合市场洞察，帮助投资者把握市场动态与投资机会。

主要观点与关键信息

宏观与策略

1. 当前市场状态：当前并非牛熊转换期，而是调整期，投资者应把握布局机会。
2. 可交换私募债（私募EB）：本周新增项目包括浙江中贝九洲集团有限公司和辽宁成大股份有限公司的可交换债项目，拟发行规模分别为8亿元和40亿元，正股分别为九洲药业和广发证券，主承销商分别为华泰联合证券和中信建投证券。
3. 公募REITs市场表现：
   • 中证REITs指数周跌0.1%，年初至今涨0.8%。
   • 产权类REITs股息率低于中证红利股均值48BP，经营权类REITs内部收益率均值与十年期国债收益率利差为336BP。
   • 保障房、交通、生态环保、数据中心和能源类REITs收涨，其他板块下跌。
   • 数据中心REITs日均换手率最高（0.6%），交通基础设施REITs成交额占比最高（22.0%）。
   • 首单隧道基础设施公募REITs获批，预计募集43.56亿元。

行业与公司

农业行业

• 生猪产能调控：官方调控力度强化，有望支撑龙头现金流改善，推动价格上行。
• 肉牛及原奶：新一轮价格上涨开启，看好牧业大周期反转。
• 禽类：供给波动有限，需求复苏有望推动行情回暖。
• 饲料与宠物：饲料龙头技术和服务优势显著，宠物行业受益于人口变化趋势。
• 风险提示：需关注天气和动物疫情等不确定性因素。

传媒互联网行业

• 腾讯QClaw：正式公测，主打微信直连和零门槛部署，增强AI助手功能。
• MuleRun发布：作为全球首个自进化个人AI，可0门槛生成数字员工。
• 行业表现：本周传媒行业下跌3.89%，跑输沪深300和创业板指。
• 票房与综艺：电影票房2.97亿元，综艺节目及游戏表现分化。

金融工程

1. 基金市场回顾：
   • A股主要宽基指数走势分化，创业板指表现最佳。
   • 通信、银行、食品饮料行业收益靠前，基础化工、钢铁、有色金属表现较差。
   • 央行逆回购净回笼资金14144亿元，国债利率下行，利差扩大。
2. 基金产品动态：
   • 上周共上报96只基金，包括9只FOF和1只QDII。
   • 东方红资管首次申报ETF产品，电网设备指数基金密集申报。
   • 开放式基金中，目标日期基金业绩表现最优，累计收益率2.15%。
3. 基金发行情况：
   • 上周新成立基金47只，发行规模341.82亿元。
   • 本周将有21只基金开始发行。

研报精选

国信证券发布多份公司深度报告，涵盖多个行业和领域，重点包括：

• 贵州茅台：护城河稳固，增长潜力可期。
• 心动公司：游戏研发能力持续验证，TapTap平台生态繁荣。
• 罗莱生活：大单品驱动增长，高股息龙头攻守兼备。
• 中芯国际：受益本土企业崛起，成为第三大晶圆代工企业。
• 新乳业：低温奶行业优势企业，卡位新鲜差异化竞争。
• 哔哩哔哩-W：AI应用与游戏品类扩张加速商业化价值释放。

全球视野与本土智慧

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