20210905-山西证券-光伏行业周报_多晶硅供需紧平衡延续_两省加大峰谷电价价差_10页_1mb

光伏行业周报总结（20210830-20210905）

核心内容概述

本周光伏行业整体表现优于市场，Wind光伏指数上涨1.95%，在申万一级行业中排名靠前。尽管电气设备行业整体下跌1.15%，光伏行业仍保持增长态势。行业估值方面，光伏行业PE(TTM)为61.29，高于电气设备行业市盈率51.44，显示市场对光伏行业的乐观预期。

主要观点

• 行业整体表现：光伏行业本周涨幅显著，Wind光伏指数上涨1.95%，超过16个申万一级行业。
• 个股表现：34只个股实现正收益，特变电工以38.26%的涨幅领涨；金辰股份以-26.01%的跌幅领跌。
• 估值情况：光伏行业市盈率较高，反映市场对其未来增长的看好。
• 产业链价格：硅料、硅片、电池片价格均小幅上涨，组件价格保持稳定，但成本压力显著。
• 政策支持：多地加大保障性并网项目规模，广东拉大峰谷电价价差至4.47:1，提升光伏项目经济性。
• 投资建议：建议关注垂直一体化组件龙头及储能领域布局的逆变器企业，如隆基股份、晶澳科技、阳光电源、锦浪科技。

产业链价格跟踪

2.1 硅料价格

• 本周多晶硅料价格小幅上调，主流价格每公斤205-210元人民币。
• 由于下游需求强劲，硅料价格预计在九月仍将维持上涨趋势。

2.2 硅片价格

• 九月硅片供应紧张，M6硅片主流价格每片5.07-5.12元人民币。
• M10、G12大尺寸硅片同样短缺，行业减薄进程加快。
• 多晶硅片因印度需求旺盛，价格上涨至每片2.4-2.5元人民币。

2.3 电池片价格

• 电池片价格因成本上升而调整，M6电池片每瓦上调0.03元人民币，G12上调0.02元人民币。
• 多晶电池片价格持续上涨至每片3.85-4元人民币，但客户采购意愿减弱，后续上涨空间有限。

2.4 组件价格

• 由于上游涨价及辅材料成本上升，组件价格承压，M6单玻组件报价每瓦1.75-1.79元人民币。
• 部分报价甚至达到每瓦1.8元人民币，双玻与单玻组件价差约每瓦2-3分人民币。
• 9月组件价格可能进一步上涨，但需关注下游采购力道。

行业动态

• 山东保障性并网项目：2021年光伏保障性并网规模2.36GW，风电3.08GW，集中式项目由华能、国家电投、三峡等主导。
• 广西保障性并网项目：总规模10.27GW，其中光伏4660MW，未要求配置储能。
• 广东峰谷电价调整：峰谷电价价差拉大至4.47:1，最大价差达1.1735元/度，政策利好光伏项目经济性。

投资建议

4.1 垂直一体化组件龙头

• 随着多晶硅及光伏玻璃价格进入下行通道，组件端利润有望释放。
• 国内容配比放开将增加组件需求，BIPV成为增长新动能。
• 建议关注：隆基股份、晶澳科技。

4.2 储能及逆变器领域领先企业

• 逆变器行业壁垒高，分布式光伏占比提升带动组串式逆变器渗透率提高。
• 光储一体化带来新的盈利增长点，建议关注：阳光电源、锦浪科技。

风险提示

• 新能源消纳不及预期
• 新增装机量不及预期
• 国外经济恢复不及预期
• “十四五”新能源规划落地不及预期

关键信息总结

• 行业表现：Wind光伏指数上涨1.95%，优于多数申万一级行业。
• 价格走势：硅料、硅片、电池片价格均上涨，组件价格承压但稳定。
• 政策支持：多地加大保障性并网项目规模，广东拉大峰谷电价价差，提升项目经济性。
• 投资主线：垂直一体化组件龙头、储能及逆变器领域领先企业。
• 风险因素：新能源消纳、装机量、国外经济、政策落地等。

附：分析师信息

• 分析师：平海庆
• 执业登记编码：S0760511010003
• 联系方式：电话：010-83496341，邮箱：pinghaiqing@sxzq.com
• 研究助理：潘海涛，电话：010-83496305，邮箱：panhaitao@sxzq.com
• 山西证券研究所：太原市府西街69号国贸中心A座28层，电话：0351-8686981；北京中海国际中心七层，电话：010-83496336
• 公司网址：http://www.i618.com.cn

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对强于市场表现20%以上
  • 增持：相对强于市场表现5%~20%
  • 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下

• 行业投资评级：

  • 看好：行业超越市场整体表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现