20161110-龙柏信息-证券内参_31页_1mb

文档总结

核心内容概述

本文主要围绕10月CPI数据、特朗普当选对中国经济的影响、煤炭价格调控、黑色系商品市场表现、内需与外需对钢铁行业的影响、以及投机需求对市场的推动作用等方面展开分析，旨在为投资者提供对市场走势的预判和策略建议。

---

主要观点

1. CPI数据与通胀判断

• 10月CPI同比上涨2.1%，较9月回升0.2个百分点，主要受非食品价格上涨及低基数效应推动。
• 虽然CPI反弹，但分析人士认为当前主要矛盾仍是通缩，谈通胀为时尚早。
• 市场流动性充裕对CPI形成支撑，但强刺激货币政策可能性较小，通胀压力不大。
• 预计未来CPI同比涨幅将略高于2%，整体小幅上涨。

2. 特朗普当选对中国的影响

• 特朗普当选可能带来美国对外政策的不确定性，但对中国而言是一个机会。
• 美国政治经济的不稳定、软实力削弱，可能促使国际竞争格局重新调整。
• A股在海外风险事件中表现出独立行情，市场风险偏好有望逐步提升。

3. 煤炭市场分析

• 近期煤价上涨并非意味着产能过剩问题已解决，仍有投机炒作成分。
• 国家发改委鼓励签订煤炭年度中长期合同，以稳定市场预期。
• 通过签订合同，锁定资源数量与基础价格，为后续价格波动提供缓冲。

4. 黑色系商品市场表现

• 黑色系商品（如焦炭、焦煤、热卷、螺纹钢）今年涨幅显著，成为市场“明星”。
• 价格上涨主要由需求端回暖和供应端收缩共同推动。
• 未来需求端变化将决定行情能否持续，而目前对终端需求的研究尚不深入。

---

关键信息

内需分析

房地产

• 房地产销售与房价增速在顶部呈现背离，显示房价上涨已不仅仅由需求驱动。
• 房贷增速领先房价，且房贷尚未见顶，预计房价增速将在2017年1-2月见顶。
• 土地溢价预计在12月底见顶，房企开发意愿减弱，销售下滑将对房地产投资形成压力。

基建

• 基建投资与房地产正相关，地方政府财政压力大，依赖土地收入与地方债。
• PPP模式或成为未来基建投资的重要支撑，但效果尚不明确。

汽车

• 汽车行业表现亮眼，1-9月耗钢量增速达14.6%。
• 短期增速可能下行，政策效应减弱、低基数效应消失、网约车限制等因素将影响增长。

家电

• 家电行业复苏与房地产周期相关，但耗钢量仍呈负增长。
• 库存压力较大，未来增长空间有限。

船舶

• 船舶行业低迷，耗钢量萎缩超过11%。
• 新船价格持续下降，预计未来耗钢量仍将继续萎缩。

机械

• 机械行业耗钢量较大（约1.3亿吨），但增速受房地产影响，预计全年增速在6%左右。
• 9月后增速回落，整体需求偏弱。

其他制造业

• 制造业耗钢量增速较建筑行业弱，全年增速预计在2.1%-3%之间。
• 2016年全年需求量预计在8.21-8.3亿吨之间。

外需分析

• 出口增速高开低走，1-9月出口累计增速为2.4%，8、9月当月转负。
• 国内钢价上涨削弱了出口优势，废钢成本优势显现，出口压力加大。
• 全年出口增速预期下调，明年可能持稳或出现负增长。

---

投机需求分析

金融因素

• 货币政策趋于中性偏紧，量的宽松可能在明年一季度结束。
• 利率企稳或走强对钢价影响有限，但量的宽松结束可能引发趋势性下跌。

季节性因素

• 钢铁消费具有明显季节性，尤其是建筑钢材。
• 淡旺季切换对市场影响减弱，市场情绪主导，不再完全遵循传统规律。

其他预期

• 限产、环保督查、天气等因素引发市场预期波动。
• 煤焦市场供需错配导致价格扭曲，后期可能面临回调压力。

---

总结

• 明年需求预期不乐观，可能迎来被动补库存阶段，需警惕趋势性下跌。
• 短期钢价仍受政策和预期支撑，但长期看，供应端可能逐步收缩，推动价格上涨。
• 投资建议应关注预期变化，尤其是投机需求和政策动向。
• 市场整体谨慎乐观，需持续跟踪高频数据和政策调整。

---

战略观察

• 开利财经推出移动客户端，包括APP、邮件版、微信公众号等多平台资讯服务。
• 提供定制化服务，如资讯推送、数据宝、客户管理等。
• 所有信息为行业性中立采编，不构成投资建议，仅供投资者参考。