深度报告-2026-02-08-开源证券-新三板掘金周报第九期_宝银特材_三英精密等核电_航空_半导体_小巨人_密集登陆新三板_34页_3mb

> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** 2026年02月08日 # 北交所研究团队 宝银特材、三英精密等核电、航空、半导体“小巨人”密集登陆新三板 ——新三板掘金周报第九期 # 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 # 新三板筑牢“塔基”与沪深北港四大交易所共同服务中小企业 中国资本市场已形成了包括沪深主板、科创板、创业板、北交所、新三板以及区域性股权交易市场等在内的多层次市场体系，呈现出明显的递进结构与差异化定位。全国中小企业股份转让系统（“新三板”）是中国多层次资本市场的重要组成部分，为众多中小企业提供挂牌展示、股权融资等服务。截至2026年2月8日，新三板合计向沪深北及港交所共计输送864家企业。 # - 新挂牌9家可关注宝银特材、雅港复材等核电、航空、半导体“小巨人” 本周（2026.2.2~2026.2.8），新增9家挂牌公司。营收均值6.55亿元，中值2.15亿元；净利润均值5464.53万元，中值3999.57万元。 1、宝银特材（875089.NQ）：长期致力于国际领先的三代、四代核电技术配套管材产品的自主研制及产业化，获2017年度国家科技进步二等奖。主营的核电蒸汽发生器用690U形传热管达到国际先进水平，填补国内空白。 2、雅港复材（875076.NQ）：芳纶蜂窝芯材重点“小巨人”，我国航空复合材料领域的重要供应商之一。民士达是其第一大供应商，2020年与其合作研发“民机地板用高性能纤维增强面板与芳纶蜂窝夹层结构复合材料”项目。 3、先普科技（874935.NQ）：国内半导体行业气体微污染控制解决方案的供应商。国内第一家9N级别气体纯化器制造商，为半导体行业开发了数十个系列上百种产品。 4、瀚霖科技（875086.NQ）：军工制造领域专精特新重点“小巨人”，产品主要包括航空发动机盘环类件、轴杆类件、结构件以及航空精密轴承产品，燃气轮机多种盘、轴及机匣类关键部件，以及多型航空导弹战斗部壳体、组件和飞行控制部、引导引信部等，深度参与多型重要战略装备的研制与批产任务。 # - 新报送辅导11家公司，关注三英精密、永志股份等 本周11家挂牌公司报送上市辅导。营收均值6.10亿元，净利润均值6625.49万元，均目标北交所上市。可关注三英精密（高端X射线无损检测装备“小巨人”）永志股份（半导体芯片封装引线框架和封装基板“小巨人”）等。 1、三英精密（839222.NQ）：高端X射线无损检测装备“小巨人”。公司自主研发的X射线三维显微镜和工业CT设备，最高图像分辨率可达到0.5微米，目前全球范围内仅德国蔡司可以达到同等水平。 市场动态：2025年1月末新三板挂牌公司总市值25843.18亿元，市盈率18.24X华明泰2026年2月5日与6日两次触发股票交易异常波动；本周共发生大宗交易166起。兴盛迪、新阳特纤交易金额居前；披露4起特定事项协议转让公开信息。1家公司发布定增预案。3家公司完成增发，实际募资合计0.98亿元。截至2025年1月31日，新三板挂牌公司总市值25843.18亿元，环比 $+2.63\%$ ，市盈率18.24倍。截至2026年2月8日，2026年新三板定增募资6.85亿元。本周成交金额前十名的挂牌公司分别为：恒神股份、巨峰股份、中欣晶圆、华益泰康、中建信息、新阳特纤、兴盛迪、粤开证券、深圳中基、亚锦科技。 $\bullet$ 风险提示：数据统计有误风险、数据统计滞后风险、宏观经济波动风险 《全力开拓市场，仿制药稳增，2025年归母净利润同比 $+34\%$ —北交所信息更新》-2026.2.8 《锂电复苏 $+$ 新产线高产能利用率，2025归母净利润 $+26.06\%$ 一北交所信息更新》-2026.2.8 《通宝光电（920168.BJ)：从车灯到电控，专精特新小巨人的汽车电子升级之路—北交所新股申购报告》-2026.2.6 # 目录 # 1、新挂牌公司9家，可关注宝银特材、雅港复材等 1.1、宝银特材：核电管材达国际先进水平 4 1.2、嘉乐智能：国内规模较大的厨房小家电专业制造商 1.3、雅港复材：芳纶蜂窝芯材重点“小巨人” 9 1.4、先普科技：国内半导体行业气体微污染控制解决方案的供应商 12 1.5、瀚霖科技：军工制造领域专精特新重点“小巨人” 15 1.6、数字冰雹：自研“图观”数字孪生开发引擎 16 # 2、上市辅导：新报送11家，可关注三英精密、永志股份等 2.1、三英精密：高端X射线无损检测装备“小巨人” 18 2.2、永志股份：半导体芯片封装引线框架和封装基板“小巨人” 19 # 3、市场情况及信息披露：华明泰触发交易异常波动 23 3.1、交易信息公开：华明泰触发交易异常波动 23 3.2、大宗交易分析：共发生大宗交易166起，兴盛迪、新阳特纤居前 23 3.3、协议转让：本周共4起 24 3.4、要约收购/回购：本周无新增 25 # 4、市场数据：恒神股份、巨峰股份、中欣晶圆成交金额居前 25 4.1、定增：1家公司发布预案，3家公司实施募集0.98亿元 25 4.2、恒神股份、巨峰股份、中欣晶圆本周成交金额居前 26 4.3、市值与成交额：2026年1月末挂牌公司总市值25843.18亿元 26 4.4、挂牌家数：2026年2月增加3家 27 # 5、塔基效应，累计向市场输送864家上市公司 28 # 6、风险提示 32 # 图表目录 图1：宝银特材产品应用于核反应堆中 5 图2：宝银特材股权结构 6 图3：嘉乐智能产品矩阵 8 图4：嘉乐智能为2023年十大厨房小家电出口企业之一 9 图5：雅港复材产品应用领域设计航空航天、飞机、船舶等领域. 10 图6：雅港复材股权结构 10 图7：先普科技9N系列高性能气体纯化器产品展示 13 图8：先普科技股权结构 14 图9：瀚霖科技产品在航空发动机中的应用情况 15 图10：数字冰雹产品矩阵 17 图11：三英精密2025Q1-3营收2.11亿元 19 图12：三英精密2025Q1-3归母净利润3046.03万元 19 图13：三英精密2025Q1-3毛利率 $44.99\%$ 19 图14：三英精密2025Q1-3研发费用率 $7.07\%$ 19 图15：永志股份引线框架产品 20 图16：永志股份封装基板产品 20 图17：永志股份产品所属芯片封装行业处于半导体产业链中游 21 图18：全球半导体产业链周期性增长，2024年起再度上行 21 图19：2023年全球封装材料市场中最大占比产品为封装基板与引线框架 22 图20：全球引线框架销售收入与出货量预计2023年起将保持增长 22 图21：2025年新三板定增募资额合计72.22亿元，2026年当前募资6.85亿元 25 图22：2026年1月新三板定增募资额合计5.87亿元 26 图23：2026年1月新三板挂牌公司成交金额55.58亿元，2025年合计成交金额619.01亿元 图24：新三板挂牌企业总数2025年11月减少至6000家以内 27 图25：创新层企业数量呈阶梯式上升，2020年起每年4-5月出现跃升 28 图26：基础层公司家数在2025年11月减少至3700家以内 28 图27：“新三板”是中国多层次资本市场的重要组成部分. 29 图28：中国资本市场已形成了包括主板、科创板、创业板、北交所、新三板以及四板等在内的多层次市场体系……30 图29：多层次资本市场互联互通，助力新质生产力发展 30 表 1: 2026.2.2~2026.2.8 新增挂牌公司 9 家,可关注宝银特材、雅港复材等 表 2：宝银特材 2024 年前五大客户营收占比合计 49.66% 表 3: 小米集团为嘉乐智能第一大客户 表 4：雅港复材前五大客户 2024 年占比营收 75.34% 11 表 5: 民士达是雅港复材第一大供应商 ..... 11 表 6: 2024 年先普科技前五大客户营收占比 26.74% 表 7：中国航发集团为瀚霖科技第一大客户. 16 表 8: 2026.2.2~2026.2.8 新报送辅导 11 家,可关注三英精密、永志股份等 表 9：永志股份的下游客户包括士兰微、长电科技、智路封测、通富微电、安森美半导体等半导体行业知名企业……20 表 10: 永志股份 2024 年在全球引线框架的市场占有率为 2.48% 表 11: 华明泰 2026 年 2 月 5 日与 6 日两次触发股票交易异常波动 表 12: 2026.2.2~2026.2.8 成交金额前 15 笔大宗交易 表 13：本周(2026.1.19~2026.1.25)共披露 3 起特定事项协议转让公开信息...... 24 表 14：2026.2.2~2026.2.8 新增/更新定增预案 1 家 ..... 25 表 15：2026.2.2~2026.2.8 完成增发公司共计 3 家,实际募资合计 0.98 亿元. 25 表 16：恒神股份、巨峰股份、中欣晶圆本周成交金额居前. 26 表 17: 新三板培育的企业在各上市板块后市值 Top10 企业名单. 31 # 1、新挂牌公司9家，可关注宝银特材、雅港复材等 本周（2026.2.2~2026.2.8），新增9家挂牌公司。营收均值6.55亿元，中值2.15亿元；净利润均值5464.53万元，中值3999.57万元。可关注宝银特材（核电管材达国际先进水平）、嘉乐智能（国内规模较大的厨房小家电专业制造商）、雅港复材（芳纶蜂窝芯材重点“小巨人”）、先普科技（国内半导体行业气体微污染控制解决方案的供应商）、瀚霖科技（军工制造领域专精特新重点“小巨人”）等。 表1：2026.2.2~2026.2.8新增挂牌公司9家，可关注宝银特材、雅港复材等 序号 证券代码 证券简称 持续督导主办券商 总营收(万元) 净利润(万元) 所属省份 所属城市 主营产品 1 875066 数字冰雹 开源证券 11,734.58 2,497.78 北京 北京市 软件服务 2 874707 嘉乐智能 华源证券 168,615.40 16,056.88 浙江省 慈溪市 家用厨房小电器 3 874936 海瑞斯 东莞证券 27,890.07 1,000.74 广东省 东莞市 高分子聚合物 4 875086 瀚霖科技 国泰海通 14,624.91 3,999.57 黑龙江省 哈尔滨市 专用设备与零部件 5 875076 雅港复材 广发证券 16,536.72 4,144.89 浙江省 嘉兴市 专用设备与零部件 6 875087 雷霆重工 国融证券 21,545.34 3,828.70 山东省 青岛市 工业组件、输送设备 7 874935 先普科技 国泰海通 17,806.04 4,539.26 上海 上海市 电气仪器仪表 8 875077 中泽科技 华泰联合证券 152,215.53 2,828.17 浙江省 桐乡市 精密结构件、锂电池壳 9 875089 宝银特材 中信证券 158,882.95 10,284.80 江苏省 宜兴市 运营平台系统 数据来源：Wind、开源证券研究所(注：总营收、净利润为 2024 年数据) # 1.1、宝银特材：核电管材达国际先进水平 宝银特材科技股份有限公司（曾用名：宝银特种钢管有限公司）长期致力于国际领先的三代、四代核电技术配套管材产品的自主研制及产业化，在国内率先实现了第三代大型压水堆核电站用690U形管材、第四代核电高温气冷堆蒸汽发生器用换热组件、超临界/超超临界火电机组用系列关键管材等关键材料的国产化，是国家科技重大专项产业化示范单位和国家重大装备关键材料及部件制造基地，是国内首家全产业链核电关键部件生产商。 其中公司主营的核电蒸汽发生器用690U形传热管是核电站一回路压力边界的重要组成部分，也是防止放射性裂变产物外泄的主要屏障，是核电站“心脏主动脉”，其生产工艺和质量达到国际先进水平，实现规模化生产，填补国内空白。根据中国核学会出具的证明，公司核电蒸汽发生器用690U形传热管2023年国内市场占有率达到 $60\%$ 图1：宝银特材产品应用于核反应堆中 资料来源：宝银特材官网 公司先后承担了国家科技重大专项“大型先进压水堆及高温气冷堆核电站”4个课题研发，并实现了产业化应用。2024年12月，公司又作为牵头承担单位承接了国家重点研发计划“四代新型核能系统蒸汽发生器关键管材研制及产业化”项目，在新兴材料领域为“十五五”国家能源装备及战略安全提供保障。 公司秉承创新驱动、品质立身，坚持“生产一代，研发一代，储备一代”的理念，走自主创新道路。公司为工业和信息化部认定的国家级专精特新“小巨人”企业，曾荣获2017年度国家科技进步二等奖、2019年中国先进技术转化应用大赛金奖、2025年江苏省科技进步一等奖。 图2：宝银特材股权结构 资料来源：宝银特材公开转让说明书（注：数据截至2025.12.11） 表2：宝银特材 2024 年前五大客户营收占比合计 49.66% 报告期 单位名称(客户) 销售金额（万元） 占营业收入比例(%) 2025 中报 中国东方电气集团有限公司 19,897.22 22.81 上海电气集团股份有限公司 17,318.24 19.85 哈尔滨电气集团有限公司 8,246.38 9.45 中国核工业集团有限公司 4,283.14 4.91 河北诚信集团有限公司及其关联方 3,869.24 4.43 合计 53,614.22 61.45 2024 年报 中国东方电气集团有限公司 41,327.84 27.48 哈尔滨电气集团有限公司 12,790.67 8.51 中国核工业集团有限公司 8,430.86 5.61 豪迈集团股份有限公司 7,539.20 5.01 万华化学集团股份有限公司 4,589.41 3.05 合计 74,677.98 49.66 2023 年报 江苏中圣压力容器装备制造有限公司 12,988.20 8.94 中国东方电气集团有限公司 10,168.58 7.00 万华化学集团股份有限公司 9,831.78 6.77 协鑫(集团)控股有限公司 7,278.25 5.01 哈尔滨电气集团有限公司 7,014.31 4.83 合计 47,281.12 32.55 数据来源：Wind、开源证券研究所 我国发电设备制造行业的三大巨头为中国东方电气集团有限公司、上海电气集团股份有限公司、哈尔滨电气集团有限公司，三大电气集团在核电主设备市场形成了“三足鼎立”的格局，其中中国东方电气集团有限公司市场占有率位居行业前列。 目前，全球特种管材市场已形成以日本住友（Sumitomo）、法国瓦卢瑞克（Vallourec）、瑞典合瑞迈（Alleima，前身为山特维克材料科技公司）等为主的垄断竞争格局。在核电蒸发器690U形传热管领域，公司及久立特材打破垄断，成功掌握核心技术。 # 1.2、嘉乐智能：国内规模较大的厨房小家电专业制造商 宁波嘉乐智能科技股份有限公司是一家专业从事空气炸锅、空气烤箱、蒸烤炸一体机等新兴厨房电器产品设计、研发、生产及销售的高新技术企业。公司始终坚持“利他为先、革故鼎新、顺势应势、厚积薄发”的核心价值观，凭借持续创新的产品设计、稳定可靠的产品质量、快速响应的交付能力，赢得了小米集团、GroupeSEB、苏泊尔、SPB、美国Tristar、伊莱克斯、飞利浦等国内外知名品牌商的信赖并达成了长期稳定的合作关系，已逐步成长为国内规模较大的厨房小家电专业制造商。 历经多年持续创新及产品积累，公司掌握了“无烟空气炸锅”、“外冷风循环的空气炸锅”、“蒸汽空气炸锅”、“空气炸锅螺旋炸烤技术”等空气炸锅领域的多项核心技术，已累计获得国内外授权专利600余项。公司检测中心具有国家级CNAS实验室认证资质，还具有SGS、UL美华、德国莱茵TÜV等机构的安规目击认证测试资质。公司通过了GB/T29490知识产权管理体系、ISO9001质量管理体系、ISO14001环境管理体系、ISO45001职业健康安全管理体系认证。目前，公司已经形成了空气炸锅、空气烤箱、蒸烤炸一体机等系列300余种产品，通过了UL、GS、CB、CE、SAA、PSE、G-mark、KC、CCC、INMETRO、ERP、S-MARK、UKCA、CQC等安规认证，满足FDA、LFGB、DGCCRF、GB4806等食品级认证要求或标准及ROHS、REACH、PAHS、PRO65等环保认证要求或标准，充分满足全球不同国家和地区的消费偏好及准入要求。 近年来，公司陆续荣获中国十大厨房小家电出口企业、国家知识产权优势企业、浙江省知识产权示范企业、先进制造业和现代服务业融合发展试点企业、浙江省工业设计中心、浙江出口名牌、浙江省企业技术中心、浙江省数字化车间、宁波市制造业单项冠军重点培育企业、宁波市人民政府质量奖、宁波市级绿色工厂、宁波市外贸实力效益企业等荣誉。 图3：嘉乐智能产品矩阵 资料来源：嘉乐智能官网 表3：小米集团为嘉乐智能第一大客户 报告期 单位名称(客户) 销售金额(万元) 占营业收入比(%) 2024 年报 小米集团 42,493.37 25.20 Groupe SEB 33,501.96 19.87 SPB 22,535.65 13.37 伊莱克斯 17,455.00 10.35 Versuni 11,491.29 6.82 合计 127,477.27 75.61 2023 年报 小米集团 43,786.52 25.44 Groupe SEB 41,989.21 24.39 SPB 19,211.06 11.16 伊莱克斯 12,881.02 7.48 Versuni 12,154.55 7.06 合计 130,022.36 75.53 数据来源：Wind、开源证券研究所 当前空气炸锅在全球的保有率仍处于低位，在中国的保有率仅有 $13\%$ ，在欧美的保有率也不足 $40\%$ ，对比传统刚需厨房电器 $60\%$ 以上的保有率水平，空气炸锅在全球仍有广阔的成长空间。根据Statista预测，空气炸锅行业规模有望从2022年的49.7亿美元增长至2028年的82.6亿美元，2022-2028年复合增长率为 $8.8\%$ 。分量价看，预计量是行业增长的主要动力，全球空气炸锅销量有望从2022年的0.75亿台增长至2028年1.03亿台，年复合增长率为 $5.3\%$ 。 在全球小家电市场，飞利浦（2023年2月，飞利浦家用电器公司更名为Versuni）、美的集团、SEB集团位列全球小家电前三位，经营品类众多，竞争格局较为稳定。在中国小家电市场，美的集团、九阳股份和苏泊尔（SEB集团子公司）位列前三位。 根据中国机电产品进出口商会于2024年8月发布的《第十届电子家电出口百强统计发布名单》，嘉乐智能为2023年十大厨房小家电出口企业之一。 图4：嘉乐智能为2023年十大厨房小家电出口企业之一 2023年十大厨房小家电出口企业（按企业名称拼音首字母顺序排序） 广东格兰仕电器制造有限公司 广东美的厨房电器制造有限公司 广东威力电器有限公司 广东新宝电器股份有限公司 湖北香江电器股份有限公司 华裕电器集团股份有限公司 宁波博菱电器股份有限公司 宁波嘉乐智能科技股份有限公司 宁波凯波集团有限公司 浙江比依电器股份有限公司 浙江绍兴苏泊尔生活电器有限公司 卓力电器集团有限公司 资料来源：中国机电产品进出口商会《第十届电子家电出口百强统计发布名单》、嘉乐智能公开转让说明书 # 1.3、雅港复材：芳纶蜂窝芯材重点“小巨人” 嘉兴雅港复合材料股份有限公司主要产品为各类芳纶蜂窝芯材及其他复合材料。芳纶蜂窝是芳纶纸经涂胶、叠合、热压、切边、拉伸、定型、浸胶、固化等一系列复杂工艺而制成的由多个六边形单元构成的结构体，具备重量轻、比强度大、比刚度高、耐腐蚀性强、阻燃性好、绝缘性优、回弹性大、透电磁波性好、高温稳定性佳等多种优异特性，可作为夹芯材料（即芯材）用于航空航天、轨道交通、船舶游艇等领域，是一种用途广泛、性能优异的先进复合材料。 公司是国内较早从事芳纶蜂窝研发、生产的企业之一，历经十余年技术创新、研发积累，产品覆盖航空航天、轨道交通等多个领域。公司以优异的产品性能、交付能力取得了客户的广泛认可，在行业内形成了优秀的品牌影响力。公司是国内较早量产对位芳纶蜂窝芯材的企业之一，具备丰厚的技术优势。公司产品在国防科技领域的多款航空器中均有应用，是我国航空复合材料领域的重要供应商之一。 公司获得了2025年度国家级重点“小巨人”企业、第五批国家级专精特新“小巨人”、浙江省高新技术企业研究开发中心、嘉兴市企业技术中心等荣誉称号，并作为起草单位参与《碳纤维和玻璃纤维组合增强塑料组分含量和孔隙含量的测定 (GB/T44308-2024)》、《复合材料和增强纤维碳纤维增强塑料（CFRPs）和金属组件十字拉伸强度的测定（GB/T45473-2025)》等国家及团体标准的制定。 图5：雅港复材产品应用领域设计航空航天、飞机、船舶等领域 复合成型 3D制造 产品 CMAG的产品范围包括各种类型的预制、模制和铣削复合材料零件、层压板、面板、蜂窝芯材以及适用于各行业的复杂嵌入式零件。 应用领域 CMAG根据材料和形状设计生产具有不同功能和适应性的产品。它们可用于航空航天工业、飞机（内墙板、地板、舱壁、机翼等）、船舶（内饰、墙壁）、轨道交通（各类高铁、城际列车、轻轨、地铁）、特种车辆（保温板）、特种移动集装箱（移动厨房、移动住宿宿舍）等。 技术实力 CMAG拥有多条国内先进、国际领先的生产线，且精通多种技术，为客户提供最佳的解决方案。CMAG以蜂窝芯材生产起家，现已坚定地发展成为高科技复合材料解决方案提供商。无论我们开发新的解决方案还是完全按照规格定制解决方案，客户需求都是我们关注的焦点。我们为您的商业计划提供最合适的支持。 资料来源：雅港复材官网 图6：雅港复材股权结构 资料来源：雅港复材公开转让说明书（注：数据截至2025年12月11日） 表4：雅港复材前五大客户 2024 年占比营收 75.34% 报告期 单位名称(客户) 销售金额（万元） 占营业收入比 (%) 2024 年报 A 集团体系公司 5,632.10 34.06 B 客户 2,999.26 18.14 C 客户同体系公司 1,723.57 10.42 广州中外国际贸易发展有限公司 1,290.27 7.80 宁波雅舸国际贸易运输有限公司 812.84 4.92 合计 12,458.03 75.34 2023 年报 B 客户 1,156.13 19.33 C 客户同体系公司 927.27 15.50 A 集团同体系公司 774.76 12.95 张家港保税区丰多国际贸易有限公司 483.83 8.09 今创集团股份有限公司 337.46 5.64 合计 3,679.46 61.51 数据来源：Wind、开源证券研究所 表5：民士达是雅港复材第一大供应商 报告期 单位名称(供应商) 采购金额 (万元) 占采购总额 比(%) 占营业收入 比(%) 2024 年报 烟台民士达特种纸业股份有限公司 2,709.48 46.52 16.38 株洲时代华先材料科技有限公司 809.65 13.90 4.90 超美斯新材料股份有限公司 379.06 6.51 2.29 南通住友电木有限公司 335.04 5.75 2.03 浙江中科亚安新材料有限公司 319.56 5.49 1.93 合计 4,552.79 78.17 27.53 2023 年报 烟台民士达特种纸业股份有限公司 1,650.42 52.41 27.59 株洲时代华先材料科技有限公司 424.95 13.49 7.11 超美斯新材料股份有限公司 318.19 10.10 5.32 南通住友电木有限公司 237.22 7.53 3.97 浙江中科亚安新材料有限公司 120.44 3.82 2.01 合计 2,751.22 87.35 46.00 数据来源：Wind、开源证券研究所 2020年7月，公司与浙江清华长三角研究院、浙江清华长三角创新研究院（嘉兴）及烟台民士达特种纸业股份有限公司签订《联合申报协议》，公司与前述单位合作研发“民机地板用高性能纤维增强面板与芳纶蜂窝夹层结构复合材料”项目，并以该项目联合申报“浙江省2021年度重点研发计划择优委托研发”项目。 公司是我国较早生产对位芳纶蜂窝芯材的企业之一。对位芳纶蜂窝是由对位芳纶纸加工制成的，具备更高的抗压强度等，通常用于先进航空器等装备中。对位芳纶蜂窝在生产过程中的工艺参数、细节等方面与间位芳纶蜂窝存在差异，其大规模生产存在较高的技术门槛。公司经过长期的工艺创新，逐步提高了对位芳纶蜂窝的良品率、产品品质，成为我国对位芳纶蜂窝领域的重要供应商之一。 芳纶蜂窝芯材是广泛应用于多个领域的一种新型复合材料，是芳纶纸经涂胶、叠合、热压、切边、拉伸、定型、浸胶、固化等一系列复杂工艺而制成。芳纶蜂窝芯材是由多个六边形单元构成的结构体，有着重量轻、比强度大、比刚度高、耐腐蚀性强、阻燃性好、绝缘性优、回弹性大、透电磁波性好、高温稳定性佳等多种优异特性，可作为夹层结构的芯材广泛用于航空航天、轨道交通、船舶舰艇等领域。根据360iResearch统计，全球芳纶蜂窝芯材2024年市场规模为4.52亿美元，预计2030年增长至7.56亿美元，年复合增长率 $8.95\%$ 。 国内芳纶蜂窝行业市场其他参与者包括中航复合材料有限责任公司、特一（上海）新材料有限公司、江苏骏源新材料有限公司等，其中公司在国防领域的主要竞争对手为中航复材。 # 1.4、先普科技：国内半导体行业气体微污染控制解决方案的供应商 上海先普科技股份有限公司是一家主要专注于半导体行业的气体纯化器和气体过滤器研发、生产和销售的高新技术企业，致力于为半导体及其他高科技领域客户提供优质可靠的气体微污染控制解决方案。 公司是国内半导体行业气体微污染控制解决方案的供应商，经过二十余年的发展，在该领域形成了丰富的产品矩阵。在气体纯化器领域，公司是国内第一家9N级别气体纯化器制造商，在20余年的发展过程中，公司在充分掌握国际先进气体纯化核心技术的基础上，经过长期创新研究，已自主开发十余个系列上百种产品。公司9N系列纯化产品采用国际成熟的催化剂（Catalyst）、吸附剂（Adsorber）和吸气剂（Getter），可用于纯化大宗气体（氮气、氩气、氦气、氢气、氧气、CDA等）和部分特种气体（二氧化碳、氮气、氯化氢等），出口分项杂质含量最低可去除到ppt（part per trillion）级，过滤精度达到0.003微米，达到世界先进水平。在气体过滤器领域，公司已为半导体行业开发了数十个系列上百种产品，采用主流的PTFE（聚四氟乙烯）滤膜、不锈钢烧结滤芯和镍烧结滤芯的过滤技术，适用于各类大宗气体和特殊气体，可以过滤1.5纳米及以上的颗粒物，达到世界先进水平。 图7：先普科技9N系列高性能气体纯化器产品展示 资料来源：先普科技官网 公司自成立以来专注于半导体行业气体微污染控制设备的研发，在气体纯化设备领域积累了丰富的技术经验，核心产品已广泛应用于半导体（大规模集成电路、功率器件、大尺寸硅片、工艺设备、光电器件）以及显示面板、光伏等高科技领域。以集成电路制造领域为例，在晶圆制造过程中，工艺气体通常要经过两道纯化步骤——气体从气站输出后先经过大型纯化设备提纯，由管网运输分配到各工艺设备机台等众多的使用点，再通过小型纯化器纯化后进入到工艺设备机台内参与工艺制造流程。在此过程中，工艺气体中的有害杂质主要通过两种方式影响晶圆前道工艺，一是杂质会随着工艺气体进入晶圆材料内部并产生缺陷，从而影响器件的性能和可靠性，二是杂质通过各类管路进入工艺设备从而给工艺设备的稳定运行带来危害。近年来，随着集成电路制造工艺制程更先进、生产过程更复杂，对气体品质要求越来越严格，目前对大宗气体的9N级别纯度要求去除杂质已达到ppt级，气体纯化设备在此过程中发挥了重要作用。 公司经过多年自主研发，业务规模不断扩大。公司凭借优秀的产品技术与服务质量，在行业内积累了良好的口碑与声誉，各类产品获得了众多优质客户的认可。公司自主研发的大宗气体纯化设备已持续向12英寸、8英寸半导体晶圆厂和化合物半导体厂交付和投用，其中XCDA和CO2纯化器已成功应用于若干12英寸产线先进制程光刻工艺，其他纯化器和过滤器产品已广泛应用和配套于众多半导体晶圆厂的外延、CVD等工艺中。公司产品得到了中芯国际、华虹集团、华润微、士兰微、晶合集成等国内知名的半导体芯片客户，天岳先进、天科合达、天域半导体、瀚天天成等国内龙头化合物半导体客户，北方华创、中微公司等国内头部的半导体工艺设备客户，以及至纯科技、正帆科技等头部高纯工艺系统客户的认可，在我国半导体行业气体微污染控制领域拥有较高的市场地位。 图8：先普科技股权结构 资料来源：先普科技公开转让说明书（注：数据截至2025.12.22） 表6：2024 年先普科技前五大客户营收占比 26.74% 报告期 单位名称(客户) 销售金额（万元） 占营业收入比 (%) 2024 年报 客户B 1,649.21 9.26 正帆科技 1,083.52 6.09 法国液化空气国际公司 824.45 4.63 华润微 704.42 3.96 广州广钢气体能源股份有限公司 498.05 2.80 合计 4,759.65 26.74 2023 年报 正帆科技 1,980.17 12.20 客户C 1,034.55 6.37 上海亿鈉气体股份有限公司 852.70 5.25 法国液化空气国际公司 713.96 4.40 宏芯气体(上海)有限公司 442.99 2.73 合计 5,024.37 30.95 数据来源：Wind、开源证券研究所 我国高纯气体纯化设备行业高端市场长期由国际企业巨头占据，应特格（Entegris）、Air Water Mechatronics Inc、大阳日酸（Taiyo Nippon Sanso）等国际行业巨头依托深厚的技术积累、产品高性能和高品质及使用广泛性在竞争中处于优势地位。 国内竞争厂商包括大连华邦化学有限公司、杭州科百特过滤器材有限公司等。 # 1.5、瀚霖科技：军工制造领域专精特新重点“小巨人” 哈尔滨瀚霖科技开发股份有限公司是国家级专精特新重点“小巨人”企业、国家级高新技术企业、黑龙江省制造业单项冠军。成立初期，公司专注于工业金属刀具的研发、生产与销售，在此过程中积累了对金属材料特性的深入认知与工艺能力，奠定了在金属冷、热加工、材料连接方面的技术基础。 基于在高速钢、硬质合金、高温合金、钛合金等材料加工领域的长期沉淀，公司业务自2020年起逐步拓展至军工制造领域，实现从工业刀具供应商向重要战略装备核心零部件精密制造服务商的战略升级。目前，公司业务已形成四大战略板块：航空装备、能源动力、特种装备和工业刀具。 公司依托在焊接、冷/热旋压、精密机械加工等减材与等材加工技术，以及热处理等特种工艺方面的综合能力，形成了覆盖全流程的精密制造体系。产品主要包括航空发动机盘环类件、轴杆类件、结构件以及航空精密轴承产品，燃气轮机多种盘、轴及机匣类关键部件，以及多型航空导弹战斗部壳体、组件和飞行控制部、引导引信部等，深度参与多型重要战略装备的研制与批产任务。 自成立以来，公司承担了包括国家科技重大专项“高端数控机床与基础制造装备”相关子项目在内的多项国家级、省级重点科研任务，研发成果曾获黑龙江省科学技术奖一等奖，技术实力获国家主管部门与行业高度认可。 在质量管理与客户服务方面，公司构建了完备的管理体系，凭借为大型央企集团的长期配套服务经验，持续优化响应机制与交付能力，已成为中国航发集团、中国船舶集团、中国兵器工业集团等多家大型央企的优秀配套供应商，多次获评一类供应商、优秀供应商、最佳服务供应商等。 未来，公司将立足金属材料加工制造工艺方面的核心能力，持续深化在航空装备、能源动力、特种装备等重要战略装备制造领域的布局，进一步拓展航空航天、新型能源、船舶装备等高端市场，致力于成为服务国家战略、保障重点产业链自主掌控的精密制造骨干企业，为我国高端装备体系建设与产业安全提供坚实支撑。 图9：瀚霖科技产品在航空发动机中的应用情况 资料来源：瀚霖科技公开转让说明书 表7：中国航发集团为瀚霖科技第一大客户 报告期 单位名称(客户) 销售金额（万元） 占营业收入比例(%) 2024 年报 中国航发集团 4,309.50 29.47 A01 3,062.24 20.94 哈尔滨汽轮机厂有限责任公司 1,272.52 8.70 C01 442.12 3.02 广西一刀刀具技术服务有限公司 171.92 1.18 合计 9,258.30 63.31 2023 年报 中国航发集团 2,612.30 27.69 A01 720.64 7.64 RICHMONDPLYWOODCORPORATION 326.90 3.47 哈尔滨汽轮机厂有限责任公司 311.06 3.30 山东嘉泰机电科技有限公司 198.09 2.10 合计 4,168.99 44.20 数据来源：Wind、开源证券研究所 # 1.6、数字冰雹：自研“围观”数字孪生开发引擎 北京数字冰雹信息技术股份有限公司是行业领先的数字孪生解决方案及技术服务提供商，紧密围绕数字孪生这一核心技术，依托自主研发的“图观”数字孪生开发引擎，融合大数据分析、可视化渲染、人工智能算法等前沿科技，为客户提供精确、有效的数字孪生解决方案，助力全行业智慧化转型。 公司主营业务为数字孪生全行业解决方案、数字孪生引擎销售。公司自2006年成立以来坚持深耕数字孪生领域，以自主研发的数字孪生核心技术与平台化产品为依托，逐步形成图观数字孪生引擎和孪易行业IOC产品两大产品线，提供综合呈现、智慧运维、扩展开发三种应用场景，全面覆盖城市、园区、公安、气象、交通、水利水务等重要领域及行业，为全行业政企客户提供数字孪生交付服务。公司已累计多行业成功案例，在数字孪生领域具备丰富的项目经验和技术积累。 公司为高新技术企业，行业资质齐全，主要产品及服务已获得芯动科技、中国信通院等多方认证，市场认可度不断提供。同时，公司已和华为、浪潮集团、新华三技术有限公司等大型客户建立了良好的合作关系，具备较强的市场口碑和技术实力。 公司在标准化的“图观”数字孪生引擎基础上，结合各行业典型业务场景，为快速提升行业契合度，构建了“孪易”行业IOC产品。“孪易”行业IOC产品内置智慧城市、智慧园区、公共安全、水利水务、智慧交通等多行业指标模板，目前已形成“图观”数字孪生开发引擎及“孪易”行业IOC两大产品线。 图10：数字冰雹产品矩阵 资料来源：数字冰雹公开转让说明书 公司是国内最早专注于可视化、数字孪生技术研发的软件企业之一，目前，我国数字孪生行业内与公司业务性质、主营业务及产品相似的主要公司为其他具备数字孪生软件、服务及解决方案提供商，主要为五一视界、飞渡科技、优锘科技，均为非上市公司。 公司连续多年上榜“大数据企业排行榜”，并位居“国产可视化引擎”、“数字孪生三维可视化”板块第一名。 # 2、上市辅导：新报送11家，可关注三英精密、永志股份等 本周（2026.2.2~2026.2.8)，11家挂牌公司报送上市辅导。营收均值6.10亿元，中值5.14亿元；净利润均值6625.49万元，中值5440.91万元。均目标北交所上市。可关注三英精密（高端X射线无损检测装备“小巨人”）、永志股份（半导体芯片封装引线框架和封装基板“小巨人”）等。 表8：2026.2.2~2026.2.8 新报送辅导 11 家,可关注三英精密、永志股份等 序号 证券代码 证券简称 方向 营业总收入(万元) 净利润(万元) 省份 城市 主营产品 1 874623 天南电力 北证 76,712.76 12,705.50 江苏省 如皋市 专用设备与零部件 2 874701 永志股份 北证 98,102.02 6,008.64 江苏省 泰兴市 半导体材料 3 874729 深达威 北证 34,114.24 7,451.18 广东省 东莞市 测距仪、智能工业质量检测仪器、专业环境检测仪器 4 874770 超牌新材 北证 49,601.83 5,331.45 内蒙古自治区 呼和浩特市 黏土类非金属矿产 5 875089 宝银特材 北证 158,882.95 10,284.80 江苏省 宜兴市 运营平台系统 6 873404 潍坊精华 北证 22,816.29 3,564.67 山东省 潍坊市 专用设备与零部件 7 873695 海宏液压 北证 65,413.41 13,385.91 浙江省 临海市 压力容器 8 874390 佑威新材 北证 59,461.75 5,078.68 浙江省 嘉兴市 结构芯材产品、真空辅助材料 9 874659 深鹏科技 北证 51,443.59 903.94 广东省 东莞市 直流无刷电子水泵 10 839222 三英精密 北证 23,527.09 2,724.77 天津 天津市 勘探采油设备及配件、施工及检测设备、专业咨询服务 11 874280 楚大智能 北证 31,241.11 5,440.91 湖北省 荆门市 玻璃成型设备、粉体物自动配料系统、基于机器人的产线智能化单元 数据来源：Wind、开源证券研究所(注：总营收、净利润为 2024 年数据) # 2.1、三英精密：高端X射线无损检测装备“小巨人” 天津三英精密仪器股份有限公司定位为高端X射线无损检测装备的制造商，先后研发出nanoVoxel2000、nanoVoxel3000、nanoVoxel4000系列X射线三维显微成像检测系统，MultiscaleVoxel-450系列高分辨高能CT，Geoscan100M、Geoscan100G、Geoscan200系列全岩心扫描仪、EFPscan系列平板CT等高端无损检测设备，多项产品填补X射线成像技术高端装备制造业的国内空白，技术指标达到国际先进水平。 公司产品为主要面向先进制造、材料科学、石油地质、生命科学、国防等领域的高端装备，提供针对于各领域科研和生产过程中所需的高分辨三维透视无损检测的标准产品和定制产品，同时，提供X射线无损检测分析服务并提供检测报告。 随着电子产品的集成度及安全性能要求越来越高，电子器件之间的连接也越来越密集，非破坏性的3D工业CT在线检测或测量在生产过程质量监测中必不可少，近年来X射线3D工业CT在高端制造领域的应用成为新的增长点。而使用自动化检测设备代替人工检测是工业无损检测行业的重要发展方向。 由于以美国为首及其盟友的发达国家对中国大陆高端制造业的打压和制裁为三英精密的国产替代进程提供了良好的发展机遇。公司自主研发的X射线三维显微镜和工业CT设备，最高图像分辨率可达到0.5微米，目前全球范围内仅德国蔡司可以达到同等水平。这类设备可广泛用于汽车电子、新能源电池、石油地质、航空航天、船舶、兵器等诸多领域的无损检测，逐步实现国产替代。 图11：三英精密2025Q1-3营收2.11亿元 数据来源：Wind、开源证券研究所 图12：三英精密2025Q1-3归母净利润3046.03万元 数据来源：Wind、开源证券研究所 图13：三英精密2025Q1-3毛利率 $44.99\%$ 数据来源：Wind、开源证券研究所 图14：三英精密2025Q1-3研发费用率 $7.07\%$ 数据来源：Wind、开源证券研究所 # 2.2、永志股份：半导体芯片封装引线框架和封装基板“小巨人” 江苏永志半导体材料股份有限公司主要从事半导体芯片封装材料的研发、生产和销售，主要产品包括引线框架和封装基板。引线框架是一种重要的半导体封装材料，引线框架的引脚与芯片的焊盘通过键合引线进行连接，将芯片的内部信号引出，引线框架发挥电气连接、机械支撑、热管理等作用，对芯片的电气特性、可靠性、散热性产生直接影响，广泛应用于各类半导体产品。封装基板也是集成电路封装的关键材料，是集成电路的重要组成部分，是裸芯片与外部电路之间的桥梁。公司的封装基板产品主要为预包封互连系统（Molded Interconnect System，MIS）基板。 公司的产品可满足当下智能家居、白色家电、手机电脑、电源适配器等消费电子领域；工业变频器、电力电网、电机驱动等工业控制领域；新能源及储能、车载电子、三电系统、充电桩等新能源及汽车等领域的市场需求。公司凭借着优质的产品力、出色的研发创新和客户服务能力，现已成为士兰微、安森美半导体、华润微、比亚迪半导体、中车时代电气、格力电器等半导体芯片厂商的重要供应商，获得了国内外客户的认可。在2024年全球半导体封测市场前10大厂商中，公司与长电科技、通富微电、华天科技、智路封测建立了密切的合作关系，已成为其重要供应商， 并已进入营收排名第一的日月光的合格供应商名录。公司获得了士兰微、长电科技、通富微电、华润微、芯哲微等客户颁发的优秀供应商荣誉。 公司自成立以来注重技术创新，持续突破关键领域的技术瓶颈，实现了对头部半导体IDM厂商及封测厂商在芯片研发升级和产品迭代阶段的快速响应。公司是国家级专精特新“小巨人”企业、国家高新技术企业、江苏省省级企业技术中心、江苏省先进级智能工厂、江苏省智能制造车间。 图15：永志股份引线框架产品 资料来源：永志股份公开转让说明书 图16：永志股份封装基板产品 资料来源：永志股份公开转让说明书 表9：永志股份的下游客户包括士兰微、长电科技、智路封测、通富微电、安森美半导体等半导体行业知名企业 报告期 序号 客户名称 销售内容 金额(万元) 占比 2025年1-5月 1 士兰微 冲压框架、蚀刻框架 13,474.15 39.13% 2 长电科技 冲压框架、蚀刻框架、封装基板 5,780.42 16.79% 3 智路封测 冲压框架、蚀刻框架 4,404.85 12.79% 4 通富微电 冲压框架、封装基板 3,265.44 9.48% 5 安森美半导体 冲压框架 1,959.99 5.69% 合计 28,884.85 83.89% 2024年 1 士兰微 冲压框架、蚀刻框架 28,353.69 37.01% 2 长电科技 冲压框架、蚀刻框架、封装基板产品 10,024.86 13.09% 3 智路封测 冲压框架、蚀刻框架 9,151.87 11.95% 4 通富微电 冲压框架、封装基板 8,129.01 10.61% 5 安森美半导体 冲压框架、封装基板 7,835.53 10.23% 合计 63,494.96 82.89% 数据来源：永志股份公开转让说明书、开源证券研究所（注：长电科技2024年底实际控制人变更为中国华润有限公司，2025年起与华润微合并计算） 半导体产业链的上游是软硬件材料及设备，中游是设计、生产环节，下游是终端产品应用。产业链中游包括设计、制造和封测三大环节。封测是产业链中游的最后一个环节，封测即芯片的封装、测试环节，是加工后的晶圆到芯片的桥梁。封装是将生产加工后的晶圆进行切割、焊线塑封，从而使芯片与外部器件实现电气连接、信号连接，并对其提供物理、化学保护。测试是指利用专业设备，对封装完毕的芯片进行功能、性能测试。 芯片封装中所需要的封装材料主要包括切割材料、芯片粘连材料、键合引线、封装基板、引线框架、包封材料、连接材料等。 图17：永志股份产品所属芯片封装行业处于半导体产业链中游 资料来源：永志股份公开转让说明 随着人工智能、智能网联汽车、5G、云计算、物联网等新兴市场的不断发展，全球半导体行业市场规模在过往数十年间保持周期性增长趋势。根据世界半导体贸易统计协会（WSTS）统计，全球半导体行业销售额由2013年的3,056亿美元增长至2024年的6,275亿美元，年均复合增长率为 $6.76\%$ 图18：全球半导体产业链周期性增长，2024年起再度上行 数据来源：世界半导体贸易统计协会（WSTS）、永志股份公开转让说明书、开源证券研究所 根据SEMI、TECHCET以及TechSearchinternational联合发布的《全球半导体封装材料展望》(GlobalSemi-ConductorPackagingMaterialsOutlook,GSPMO)，全球半导体封装材料市场预计将在2025年突破260亿美元，并在2028年前以 $5.6\%$ 的年均复合增长率持续增长。 封装材料主要包括封装基板、引线框架、键合丝、包装材料、陶瓷封装材料及芯片粘结材料等，根据SEMI的统计数据，封装材料的市场分布情况如下，市场份额占比前五的主要为封装基板、引线框架、键合线、包装材料和芯片贴装材料。 其中，2023年度封装基板市场份额占比为 $55\%$ ，市场规模达到近121亿美元；引线框架市场份额占比为 $16\%$ ，市场规模达到36亿美元。 图19：2023年全球封装材料市场中最大占比产品为封装基板与引线框架 数据来源：SEMI、TECHCET以及TechSearchinternational、永志股份公开转让说明书、开源证券研究所 引线框架是半导体封装业中重要的材料，是芯片与印刷电路板之间的媒介，随着半导体产业的不断发展，引线框架市场规模保持增长态势。 根据 Semiconductor Insight，全球范围内，半导体引线框架主要生产商包括三井高科(Mitsui High-tec)、AAMI(Advanced Assembly Materials International)、顺德(SDI)、宁波康强电子(Kang Qiang Electronics)、长华科(Chang Wah Technology)、韩国HDS(HAESUNGDS）等。其中，2024年前十大厂商占有大约 $50\%$ 的市场份额。 图20：全球引线框架销售收入与出货量预计2023年起将保持增长 数据来源：Semiconductor Insight、永志股份公开转让说明书、开源证券研究所 根据 Semiconductor Insight 数据，按照 2024 年全球引线框架销售收入 41.39 亿美元来看，公司 2024 年在全球引线框架的市场占有率为 $2.48\%$ ，在全球引线框架企业中竞争优势显著。 表10：永志股份 2024 年在全球引线框架的市场占有率为 $2.48\%$ 市场排名 名称 2024年全球引线框架市 场占有率 1 日本三井高科（日本） 11.80% 2 AAMI（新加坡） 8.00% 3 顺德工业（中国台湾） 5.70% 4 康强电子（中国大陆） 5.30% 5 长华科（中国台湾） 5.10% 6 韩国HDS（韩国） 4.50% 7 界霖科技（中国台湾） 4.00% 8 Enomoto（日本） 3.50% 永志股份 2.48% 数据来源：Semiconductor Insight、永志股份公开转让说明书、开源证券研究所 # 3、市场情况及信息披露：华明泰触发交易异常波动 # 3.1、交易信息公开：华明泰触发交易异常波动 本周（2026.2.2~2026.2.8）触及股票交易异常波动中成交金额超过100万元的公司是华明泰。 表11：华明泰 2026 年 2 月 5 日与 6 日两次触发股票交易异常波动 日期 代码 简称 交易方式 所属层级 成交数量（股） 成交金额（万 元） 披露原因 2026/2/6 831750 华明泰 集合竞价 创新层 172305 215.11 异常期间涨跌幅累计达到-74.77% 2026/2/5 831750 华明泰 集合竞价 创新层 166714 213.27 当日价格振幅达到98.45% 数据来源：全国中小企业股份转让系统官网、开源证券研究所 # 3.2、大宗交易分析：共发生大宗交易166起，兴盛迪、新阳特纤居前 本周（2026.2.2~2026.2.8）共发生大宗交易166起。兴盛迪、新阳特纤交易金额居前。 表12：2026.2.2~2026.2.8 成交金额前 15 笔大宗交易 序号 名称 交易日期 成交价 前一交易日收盘价 当日收盘价 成交额（万元） 买方营业部 卖方营业部 1 兴盛迪 2026-02-04 6.00 6.96 6.96 2,399.94 国泰海通证券股份有限公司深圳登良路营业部 民生证券股份有限公司深圳第二分公司 2 新阳特纤 2026-02-06 5.00 4.81 4.81 2,326.68 中航证券有限公司宜昌营业部 国都证券股份有限公司青岛福州南路证券营业部 3 华益泰康 2026-02-02 22.12 30.00 28.99 1,705.94 申万宏源证券有限公司南宁中 中信证券华南股份有限公司海 新路证券营业部 南分公司 4 顺科智连 2026-02-06 16.25 22.00 22.00 1,625.00 中信证券华南股份有限公司广州增城云曦街证券营业部 广发证券股份有限公司广州科学城营业部 5 帮安迪 2026-02-03 9.22 7.40 7.58 1,400.93 中信证券股份有限公司北京京城大厦证券营业部 太平洋证券股份有限公司北京海淀大街证券营业部 6 华益泰康 2026-02-02 22.12 30.00 28.99 1,268.16 申万宏源证券有限公司南宁中新路证券营业部 中国中金财富证券有限公司天津分公司 7 深圳中基 2026-02-05 27.72 25.00 25.00 1,108.80 兴业证券股份有限公司襄阳分公司 中国中金财富证券有限公司杭州教工路证券营业部 8 深圳中基 2026-02-04 27.72 25.00 25.00 1,108.80 长江证券股份有限公司襄阳建华路证券营业部 中国中金财富证券有限公司杭州教工路证券营业部 9 世林股份 2026-02-04 5.25 7.00 7.00 1,050.00 山西证券股份有限公司合肥潜山路证券营业部 华泰证券股份有限公司合肥创新大道证券营业部 10 润天智 2026-02-03 5.00 4.00 4.00 1,000.00 中信证券股份有限公司杭州市心北路证券营业部 方正证券股份有限公司深圳坪山大道证券营业部 11 汉和生物 2026-02-05 7.95 9.90 10.00 999.39 兴业证券股份有限公司广西分公司 兴业证券股份有限公司广西分公司 12 铸金股份 2026-02-05 9.00 9.10 9.37 900.00 中泰证券股份有限公司上海建国中路证券营业部 天风证券股份有限公司上海分公司 13 宝特股份 2026-02-04 17.80 15.21 15.21 836.60 中银国际证券股份有限公司中银东莞莞太路营业部 兴业证券股份有限公司广州分公司 14 中运科技 2026-02-03 7.73 11.00 11.00 780.00 东海证券股份有限公司常州延陵中路营业部 中国中金财富证券有限公司平潭西航路证券营业部 15 翰林航宇 2026-02-02 11.66 9.87 9.87 746.24 五矿证券有限公司北京广安门外大街证券营业部 五矿证券有限公司北京广安门外大街证券营业部 数据来源：Wind、开源证券研究所 # 3.3、协议转让：本周共4起 本周（2026.2.2~2026.2.8）共披露4起特定事项协议转让公开信息。 表13：本周(2026.1.19~2026.1.25)共披露 3 起特定事项协议转让公开信息 日期 代码 简称 所属层级 转让价格 成交数量（股） 转让原因 2026/2/6 430131 伟利讯 基础层 1.06 19800000 挂牌公司收购 2026/2/6 870986 一号农场 基础层 5.36 4104478 单个受让方受让比例不低于5% 2026/2/4 874465 冠优达 基础层 13.2 1611019 业绩承诺及补偿等特殊条款的履行 2026/2/2 834685 先锋机械 创新层 5.56 5432640 挂牌公司收购 数据来源：全国中小企业股份转让系统官网、开源证券研究所 # 3.4、要约收购/回购：本周无新增 本周无新增。 # 4、市场数据：恒神股份、巨峰股份、中欣晶圆成交金额居前 # 4.1、定增：1家公司发布预案，3家公司实施募集0.98亿元 本周（2026.2.2~2026.2.8）1家公司发布定增预案。3家公司完成增发，实际募资合计0.98亿元。 表14：2026.2.2~2026.2.8 新增/更新定增预案 1 家 序号 证券代码 名称 预计募集资 金(万元) 认购方式 主营产品/业务 发行对象说明 1 838536 创信股份 5,217.00 资产 工程造价咨询服务 湖北省建筑设计院有限公司 数据来源：Wind、开源证券研究所 表15：2026.2.2~2026.2.8 完成增发公司共计 3 家,实际募资合计 0.98 亿元 序号 代码 名称 发行对象 募资总额(万元) 市盈率(TTM) 主营产品/业务 增发前 增发后 最新 1 836780 新之科技 大股东 7,578.34 -44.41 -68.32 -68.32 聚乙烯、再生聚乙烯 2 831319 绿蔓生物 大股东,境内自然人 1,400.00 18.49 19.85 20.04 罗汉果提取物、甜茶提取物、甜叶菊提取物等天然甜味剂等,专业从事植物提取物和天然甜味剂研发、生产和销售。 3 870682 星寰文化 大股东 800.00 -8.22 -18.80 -18.80 黄金渔场(手游)、忍士之剑(页游)、星际迷航(页游) 数据来源：Wind、开源证券研究所 定增额度上看，新三板定增为企业带来的募资在2014-2015年间大幅增长，2015年合计定增募集额595.62亿元。随后有所下降，2019年定增募资总额125.03亿元，随着新三板深化改革，定增募资额有所回升，2022年达到207.54亿元。2025全年合计72.22亿元。截至2026年2月8日，2026年新三板定增募资6.85亿元。 图21：2025年新三板定增募资额合计72.22亿元，2026年当前募资6.85亿元 数据来源：Wind、开源证券研究所（注：数据截至2026.2.8） 图22：2026年1月新三板定增募资额合计5.87亿元 数据来源：Wind、开源证券研究所（注：数据截至2026.2.8） # 4.2、恒神股份、巨峰股份、中欣晶圆本周成交金额居前 本周成交金额前十名的挂牌公司分别为：恒神股份、巨峰股份、中欣晶圆、华益泰康、中建信息、新阳特纤、兴盛迪、粤开证券、深圳中基、亚锦科技。 表16：恒神股份、巨峰股份、中欣晶圆本周成交金额居前 序号 证券代码 证券简称 市场层级 成交均价 (元) 成交数量 (万股) 成交金额 (万元) 1 832397 恒神股份 基础层 1.59 4196.72 6689.58 2 830818 巨峰股份 创新层 11.51 536.27 6174.35 3 874810 中欣晶圆 创新层 4.69 1071.22 5026.25 4 874191 华益泰康 创新层 22.79 183.01 4170.10 5 834082 中建信息 创新层 21.45 155.30 3331.81 6 836228 新阳特纤 创新层 4.96 512.79 2542.55 7 874776 兴盛迪 基础层 6.00 400.00 2400.01 8 830899 粤开证券 基础层 1.00 2393.80 2394.26 9 874666 深圳中基 基础层 27.72 80.00 2217.60 10 830806 亚锦科技 创新层 2.46 740.57 1819.19 数据来源：全国中小企业股份转让系统官网、开源证券研究所 # 4.3、市值与成交额：2026年1月末挂牌公司总市值25843.18亿元 截至2025年1月31日，新三板挂牌公司总市值25843.18亿元，环比 $+2.63\%$ 市盈率18.24倍。2025年合计成交金额619.01亿元。2026年1月成交金额55.58亿元。 图23：2026年1月新三板挂牌公司成交金额55.58亿元，2025年合计成交金额619.01亿元 数据来源：全国中小企业股份转让系统官网、开源证券研究所 # 4.4、挂牌家数：2026年2月增加3家 新三板挂牌企业总数呈现先增长后缓步减少的趋势，2017年11月底达到最高点11645家，总市值50948.99亿元。2025年11月，新三板挂牌公司家数减少至6000家以内。截至2026年2月6日，新三板挂牌企业5973家。其中创新层2277家，基础层3696家。 图24：新三板挂牌企业总数 2025 年 11 月减少至 6000 家以内 数据来源：Wind、开源证券研究所 图25：创新层企业数量呈阶梯式上升，2020年起每年4-5月出现跃升 数据来源：Wind、开源证券研究所 图26：基础层公司家数在2025年11月减少至3700家以内 数据来源：Wind、开源证券研究所 # 5、塔基效应，累计向市场输送864家上市公司 全国中小企业股份转让系统（“新三板”）是中国多层次资本市场的重要组成部分，通过内部分层满足不同发展阶段中小企业的融资和发展需求。 2006年1月，根据国务院的决定，中关村科技园区非上市股份公司进入证券公司代办股份转让系统进行股份转让试点，这标志着新三板的正式诞生。2019年，中国证监会正式启动全面深化新三板改革，提升市场功能，激发市场活力，补齐服务中小企业的市场“短板”。 图27：“新三板”是中国多层次资本市场的重要组成部分 试点启动 ·2006年1月，根据国务院的决定，中关村科技园区非上市股份公司进入证券公司代办股份转让系统进行股份转让试点 扩大试点 ·2012年，试点从中关村科技园区扩大到上海张江、武汉东湖、天津滨海高新区，随后更名为“全国中小企业股份转让系统”·2012年9月全国股转系统公司成立，注册资本30亿元。2013年1月正式揭牌运营·2013年6月，为加快发展多层次资本市场，缓解中小微企业融资难，国务院决定将中小企业股份转让试点扩大至全国，鼓励创新、创业型中小企业融资发展； 全国扩容 ·2013年12月，国务院发布了关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定，2014年1月24日举行了扩大试点后的全国范围企业集体挂牌仪式，共有266家企业参加。·2014年，发布《全国中小企业股份转让系统做市商做市业务管理规定（试行）》，开展做市业务。·2016年，新三板对挂牌公司实施分层管理，分为基础层和创新层。 深化改革 ·2019年，中国证监会正式启动全面深化新三板改革 资料来源：福建省发改委官网、中国证监会官网、证券日报、股转公司官网、开源证券研究所 中国资本市场已形成了包括主板、科创板、创业板、北交所、新三板以及区域性股权交易市场等在内的多层次市场体系，呈现出明显的递进结构与差异化定位。 主板市场主要服务业务模式成熟、经营业绩稳定、规模较大的优质企业；科创板服务高新技术产业和战略性新兴产业；创业板面向具有高成长潜力的创新创业型企业；北交所专注于服务专精特新中小企业；新三板为众多中小企业提供挂牌展示、股权融资等服务，区域性股权交易市场则主要服务于当地中小微企业。这种递进结构根据企业不同的发展阶段和规模，为企业提供了相匹配的资本市场服务，助力企业逐步成长壮大。 图28：中国资本市场已形成了包括主板、科创板、创业板、北交所、新三板以及四板等在内的多层次市场体系 主板 科创板 创业板 北交所 新三板 新四板 ·主板要突出大盘蓝筹特色 ·重点支持业务模式成熟、经营业绩稳定、规模较大、具有行业代表性的成熟期优质大型企业。 ·突出“硬科技”特色，发挥资本市场改革“试验田”作用。 ·重点接纳六大行业领域（信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能 ·服务于成长型创新创业企业。 ·强调“三创四新”，范围更宽泛，负面清单外，符合高新技术产业企业和战略性新兴产业企业定位即可申报 ·与全国股转系统共同打造服务创新型中小企业主阵地。 ·行业范围广泛，关注细分领域龙头企业。 ·关注培育“专精特新”企业 ·针对创新型、创业型、成长型中小企业提供融资等服务 ·主要服务于所在省级行政区域内中小微企业的私募股权市场， ·是地方人民政府扶持中小微企业政策措施的综合运用平台 资料来源：中央纪委国家监委网站、中国证监会官网、各个交易所官网、人民政府官网、新华社、国务院公报、开源证券研究所 中国证监会关于高质量建设北京证券交易所的意见中提出，争取经过3到5年的努力，北交所市场规模、效率、功能、活跃度、稳定性等均有显著提升，契合市场特色定位的差异化制度安排更加完善，市场活力和韧性增强，形成北交所品牌、特色和比较优势，对新三板的撬动作用日益显现；北交所与新三板层层递进、上下联动、头部反哺、底层助推的格局初步构建，服务创新型中小企业的“主阵地”效果更加明显。 北交所“深改十九条”中多条提到联合北交所与新三板建设与加强互联互通。其中，“优化发行上市制度安排”中提到推进全面注册制改革走深走实，切实便利企业融资、降低市场成本、明确各方预期。在坚守北交所市场定位前提下，允许符合条件的优质中小企业首次公开发行并在北交所上市，推动创新链产业链资金链人才链深度融合。充分发挥新三板持续监管优势和规范培育功能，优化新三板挂牌公司申报北交所上市的辅导备案要求，优化连续挂牌满12个月的执行标准。探索建立新三板优质公司快捷升级至北交所的制度安排。 图29：多层次资本市场互联互通，助力新质生产力发展 资料来源：中国证监会官网、各个交易所官网、开源证券研究所 截至2026年2月6日，共有864家上市公司曾挂牌新三板，除北交所外，沪主板69家、深主板43家、科创板133家、创业板246家、港交所80家。 表17：新三板培育的企业在各上市板块后市值 Top10 企业名单 代码 简称 市值(亿元) 行业 2024年营收(亿元) 2024年归母净利润(亿元) 沪主板 601399.SH 国机重装 369 机械 126.74 4.32 601665.SH 齐鲁银行 362 银行 124.96 49.86 601990.SH 南京证券 348 非银金融 31.47 10.02 603516.SH 淳中科技 342 硬件设备 4.95 0.86 603596.SH 伯特利 308 汽车与零配件 99.37 12.09 605376.SH 博迁新材 261 有色金属 9.45 0.87 603236.SH 移远通信 248 硬件设备 185.94 5.88 605589.SH 圣泉集团 246 化工 100.20 8.68 600927.SH 永安期货 221 非银金融 217.35 5.75 605196.SH 华通线缆 220 电气设备 63.47 3.19 深主板 001267.SZ 汇绿生态 197 建筑 5.87 0.65 002943.SZ 宇晶股份 173 机械 10.38 -3.75 002967.SZ 广电计量 137 企业服务 32.07 3.52 002181.SZ 粤传媒 135 传媒 5.97 0.30 002929.SZ 润建股份 132 硬件设备 91.99 2.47 003010.SZ 若羽臣 110 可选消费零售 17.66 1.06 001285.SZ 瑞立科密 106 汽车与零配件 19.77 2.69 003039.SZ 顺控发展 101 公用事业II 18.39 2.68 001376.SZ 百通能源 92 公用事业II 11.32 1.91 002279.SZ 久其软件 84 软件服务 40.37 -1.56 科创板 688122.SH 西部超导 530 有色金属 46.12 8.01 688303.SH 大全能源 515 电气设备 74.11 -27.18 688516.SH 奥特维 371 电气设备 91.98 12.73 688180.SH 君实生物-U 358 医药生物 19.48 -12.81 688052.SH 纳芯微 283 半导体 19.60 -4.03 688627.SH 精智达 271 硬件设备 8.03 0.80 688167.SH 炬光科技 263 半导体 6.20 -1.75 688765.SH 禾元生物-U 262 医药生物 0.25 -1.51 688536.SH 思瑞浦 249 半导体 12.20 -1.97 688727.SH 恒坤新材 244 半导体 5.48 0.97 创业板 300803.SZ 指南针 729 软件服务 12.11 1.04 300866.SZ 安克创新 551 硬件设备 247.10 21.14 300748.SZ 金力永磁 481 有色金属 67.63 2.91 300724.SZ 捷佳伟创 462 电气设备 188.87 27.64 300832.SZ 新产业 425 医疗设备与服务 45.35 18.28 301550.SZ 斯菱股份 412 汽车与零配件 7.74 1.90 300972.SZ 万辰集团 392 食品饮料 323.29 2.94 300763.SZ 锦浪科技 318 电气设备 65.42 6.91 301171.SZ 易点天下 278 传媒 25.47 2.32 300775.SZ 三角防务 249 国防军工 15.90 3.80 北证 920185.BJ 贝特瑞 348 有色金属 142.37 9.30 920982.BJ 锦波生物 258 医药生物 14.43 7.32 920045.BJ 蕲东光 243 硬件设备 13.15 1.48 920116.BJ 星图测控 179 软件服务 2.88 0.85 920808.BJ 曙光数创 148 机械 5.06 0.61 920368.BJ 连城数控 138 电气设备 56.69 3.40 920029.BJ 开发科技 122 电气设备 29.33 5.89 920068.BJ 天工股份 120 有色金属 8.01 1.72 920522.BJ 纳科诺尔 115 机械 10.54 1.62 920077.BJ 吉林碳谷 102 化工 16.03 0.94 港交所 9992.HK 泡泡玛特 3263 耐用消费品 130.38 31.25 6969.HK 思摩尔国际 751 家电II 117.99 13.03 2400.HK 心动公司 392 传媒 50.12 8.12 2696.HK 复宏汉霖 347 医药生物 57.24 8.20 1797.HK 东方甄选 325 可选消费零售 65.26 17.20 6680.HK 金力永磁 278 有色金属 67.63 2.91 2676.HK 纳芯微 221 半导体 19.60 -4.03 1877.HK 君实生物 214 医药生物 19.48 -12.82 1860.HK 汇量科技 206 传媒 15.08 0.16 6049.HK 保利物业 184 房地产II 163.42 14.74 数据来源：Wind、开源证券研究所 # 6、风险提示 数据统计有误风险、数据统计滞后风险、宏观经济波动风险 # 特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行)》已于2017年7月1日起正式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R4（中高风险)，因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。若您并非专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。 因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。 # 分析师承诺 负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户的反馈、竞争性因素以及开源证券股份有限公司的整体收益。所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 股票投资评级说明 评级 说明 证券评级 买入(Buy) 预计相对强于市场表现20%以上; 增持(outperform) 预计相对强于市场表现5%~20%; 中性(Neutral) 预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动; 减持(underperform) 预计相对弱于市场表现5%以下。 行业评级 看好(overweight) 预计行业超越整体市场表现; 中性(Neutral) 预计行业与整体市场表现基本持平; 看淡(underperform) 预计行业弱于整体市场表现。 备注:评级标准为以报告日后的6~12个月内,证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现,其中A股基准指数为沪 深300指数、港股基准指数为恒生指数、新三板基准指数为三板成指(针对协议转让标的)或三板做市指数(针 对做市转让标的)、美股基准指数为标普500或纳斯达克综合指数。我们在此提醒您,不同证券研究机构采用不同 的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系,表示投资的相对比重建议;投资者买入或者卖出证券的决 定取决于个人的实际情况,比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告,以获取比较 完整的观点与信息,不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 # 分析、估值方法的局限性说明 本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。 # 法律声明 开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构，由陕西开源证券经纪有限责任公司变更延续的专业证券公司，已具备证券投资咨询业务资格。 本报告仅供开源证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告是发送给开源证券客户的，属于机密材料，只有开源证券客户才能参考或使用，如接收人并非开源证券客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他金融工具的邀请或向人做出邀请。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告做出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的开源证券网站以外的地址或超级链接，开源证券不对其内容负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 开源证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。开源证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 # 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