20151125-招商证券_香港_-早间快讯_12页_2mb
报告摘要
通信行业信息周报总结
核心内容
-
航空运营数据
- 10月数据：公司完成RPK 18.82亿客公里，同比增长15.37%；ASK为20.70亿座位公里，同比增长18.96%；客座率90.93%，同比小幅下滑2.83pct。
- 1-10月数据：RPK累计增长21.57%，ASK累计增长21.11%，客座率93.58%，同比小幅增长0.35pct。
- 货运数据：AFTK同比增长17.04%，RFTK同比下降13.15%，货邮载运率39.97%，同比下降13.90pct；1-10月AFTK累计增长20.84%，RFTK累计增长1.89%，载运率43.09%，同比下降8.02pct。
-
国内市场结构调整
- 国内航线ASK和RPK同比小幅下降，但客座率略有上升。
- 公司优化航线结构，提升高收益航线运营，停飞低收益航线。
- 国内航线1-10月ASK增长1.86%，RPK增长2.83%，客座率95.17%，同比增长0.90pct。
-
国际市场收益压力
- 国际航线ASK和RPK同比大幅增长，分别为159.84%和137.66%。
- 国际航线客座率82.64%，同比下降7.71pct；1-10月客座率89.57%，同比增长2.79pct。
- 国际航线扩张迅速，但短期内收益水平面临压力。
-
低油价逻辑与汇率影响
- 原油市场供大于求，低油价逻辑持续。
- 公司美元敞口约1.5亿美元，人民币兑美元贬值1%将减少净利润约720万元，边际影响不大。
主要观点
- 航空业务表现：RPK持续高速增长，而RFTK则出现下降，货运方面载运率下滑明显。
- 航线结构调整：公司通过优化航线结构提升盈利能力，国际市场扩张迅速但收益面临挑战。
- 低油价与汇率影响：低油价逻辑持续，汇率波动对净利润影响较小。
- 市场关注点：通信行业受网络安全、反恐、大数据等主题影响，重点关注相关企业。
关键信息
- RPK：10月增长15.37%，1-10月增长21.57%。
- ASK：10月增长18.96%，1-10月增长21.11%。
- 客座率：10月90.93%，同比下降2.83pct；1-10月93.58%，同比增长0.35pct。
- AFTK：10月增长17.04%，1-10月增长20.84%。
- RFTK：10月下降13.15%，1-10月增长1.89%。
- 货邮载运率：10月39.97%，同比下降13.90pct；1-10月43.09%，同比下降8.02pct。
- 低油价逻辑：持续，国际油价难以大幅上行。
- 汇率敞口：美元敞口约1.5亿美元，人民币贬值1%减少净利润约720万元。
上市公司活动
- 2015年11月25日：多家港股公司发布中期业绩或股息，包括远东发展有限公司、耀科国际、万威国际、神州资源集团等。
- 近期报告：涵盖消费、房地产、保险、电子、机械、建筑业等多个行业，重点关注相关企业的业绩和市场前景。
覆盖公司
| 公司 | 股票代码 | 评级 | 股价（11/24） | 1年目标价 | 上涨空间 | 市值（百万美元） | EPS（2014） | EPS（2015E） | EPS（2016E） | P/E（2014） | P/E（2015E） | P/E（2016E） | 研究员 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 华晨汽车 | 1114 HK | 买入 | HK$10.7 | HK$12.5 | 17 | 6,956 | 1.07 | 0.86 | 0.99 | 7.9 | 10.0 | 8.7 | 梁勇活 |
| 正通汽车 | 1728 HK | 买入 | HK$3.45 | HK$5.48 | 59 | 984 | 0.36 | 0.42 | 0.51 | 7.6 | 6.6 | 5.5 | 梁勇活 |
| 吉利汽车 | 175 HK | 买入 | HK$4.2 | HK$4.8 | 14 | 4,787 | 0.16 | 0.28 | 0.35 | 20.8 | 12.0 | 9.7 | 梁勇活 |
| 北京汽车 | 1958 HK | 中性 | HK$8.04 | HK$8.0 | -0 | 7,787 | 0.70 | 0.56 | 0.67 | 9.1 | 11.5 | 9.7 | 梁勇活 |
| 长城汽车 | 2333 HK | 买入 | HK$9.75 | HK$12.5 | 28 | 11,493 | 0.88 | 0.98 | 1.10 | 8.8 | 8.0 | 7.2 | 梁勇活 |
| 福耀玻璃 | 3606 HK | 买入 | HK$17.9 | HK$20.0 | 12 | 5,793 | 1.11 | 1.09 | 1.17 | 12.8 | 13.1 | 12.4 | 梁勇活 |
| 和谐汽车 | 3836 HK | 中性 | HK$6.48 | HK$6.7 | 3 | 1,317 | 0.50 | 0.42 | 0.45 | 10.3 | 12.4 | 11.6 | 梁勇活 |
| 中升控股 | 881 HK | 中性 | HK$4.02 | HK$4.75 | 18 | 1,113 | 0.35 | 0.39 | 0.48 | 9.1 | 8.3 | 6.8 | 梁勇活 |
其他行业数据
- 通信行业：受网络安全、反恐、大数据等主题影响，重点关注相关企业。
- 消费行业：必需品和非必需品均有增长，部分企业如361度、京东商城等受到推荐。
- 房地产行业：华润置地、禹洲地产等被推荐，部分企业如碧桂园、绿城中国等表现中性。
- 保险行业：友邦保险、新华保险、中国平安等被推荐，中国财险、中国太保等表现中性。
- 银行行业：农业银行、工商银行、交通银行等被推荐，民生银行、中信银行等表现中性或卖出。
联系我们
- 招商证券（香港）证券研究部
- 主管：李日晖，邮箱：samlee@cmschina.com.hk
- 副主管：赵文利，邮箱：wenlizhao@cmschina.com.cn
- 副主管：邓良生，邮箱：dengls@cmschina.com.cn
- 副主管：谢亚轩，邮箱：xieyx@cmschina.com.cn
- 宏观研究：赵文利，邮箱：wenlizhao@cmschina.com.cn
- 中国宏观：谢亚轩，邮箱：xieyx@cmschina.com.cn
- 海外宏观：宋林，邮箱：lynnsong@cmschina.com.hk
- 港股策略：赵晓，邮箱：zhaox@cmschina.com.hk
- 港股策略：纪春华，邮箱：vincentji@cmschina.com.hk
- 新能源：李启浩，邮箱：nelsonlee@cmschina.com.hk
- 汽车及铁路：梁勇活，邮箱：liangy6@cmschina.com.cn
- 银行：王冬儿，邮箱：dongerwang@cmschina.com.hk
- 非银行金融：李文兵，邮箱：jerryli@cmschina.com.hk
- 电子及硬件科技/电信运营商：伍力恒，邮箱：nglh@cmschina.com.hk
- 博彩住宿休闲：韩琦，邮箱：angelahanlee@cmschina.com.hk
- 医药行业：刘一贺，邮箱：miloliu@cmschina.com.hk
- 机械：焦一丁，邮箱：jiaoyd@cmschina.com.cn
- 建筑业：焦一丁，邮箱：jiaoyd@cmschina.com.cn
- 石油/天然气：余晓毓，邮箱：annayu@cmschina.com.hk
- 房地产：苏淳德，邮箱：johnso@cmschina.com.hk
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
