20220526-国金证券-医疗行业研究_医改持续深化_医疗板块景气领域值得关注_9页_971kb

医疗行业研究总结

核心内容

本报告对2022年医疗行业相关政策与市场趋势进行了深入分析，指出医改持续深化背景下，医疗行业多个领域具备增长潜力。政策重点包括支持社会办医发展、提升公共卫生服务能力、推进医保支付方式改革、加强基层医疗机构建设以及推动中医药发展。同时，报告提供了具体的投资建议和重点公司推荐。

主要观点

1. 社会化办医持续支持

• 国务院办公厅发布医改重点任务通知，明确支持社会办医持续健康规范发展。
• 政策鼓励社会办医牵头组建或参加医疗联合体，有助于提升医疗资源供给和满足多层次健康需求。

2. 医疗机构能力提升与设备采购需求

• 推进重大慢性病高危筛查干预项目，加强重点科室建设，将带动医疗设备采购需求。
• 基层医疗机构建设持续推进，预计带来一系列科室设备的采购增长。

3. 医保控费常态化，推动国产替代

• 带量采购政策进入常态化阶段，鼓励国产医疗器械企业创新转型。
• 国产产品在成本和价格方面具有优势，有助于加速进口替代进程。

4. DRG/DIP支付改革推进

• 国内将扩大DRG/DIP付费改革范围，覆盖40%以上的统筹地区。
• 支付方式改革将推动医疗行业更注重性价比和技术创新。

5. 公共卫生服务体系完善

• 推进疾病预防控制体系建设，提升重大疫情监测预警和应急处置能力。
• 重点传染病防控和疫苗接种将成为政策支持的重点领域。

6. 中医药发展政策支持

• 选择部分地区开展医保支持中医药发展试点，推动中医特色病种按病种付费。
• 中成药和中药饮片有望更大范围纳入医保报销，带动相关产品放量。

关键信息

市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金医疗指数：1549
• 沪深300指数：3959
• 上证指数：3071
• 深证成指：11066
• 中小板综指：11250

政策要点

• 医改重点任务包括构建就医新格局、推广三明医改经验、增强公共卫生服务能力、推进高质量发展。
• 2022年将扩大集采范围，每个省份国家和地方采购药品通用名数合计将超过350个。
• 国家层面将开展脊柱类高值医用耗材集采，推动国产替代。

投资建议

• 医疗器械领域：关注技术创新龙头企业，如迈瑞医疗、爱博医疗、鱼跃医疗等。
• 医疗服务领域：推荐爱尔眼科、通策医疗、海吉亚医疗等。
• 生物制品领域：关注新冠疫苗及重大传染病疫苗，如长春高新、智飞生物等。
• 中医药领域：推荐品牌头部OTC中药企业及上市中医医疗服务企业，如华润三九、同仁堂等。
• 医疗信息化领域：关注京东健康、创业慧康、卫宁健康等。

风险提示

1. 疫情反弹影响超预期，可能对医疗行业造成冲击。
2. 需求恢复不及预期，院内诊疗流量可能因疫情波动而受到影响。
3. 集采降价控费政策范围与力度超出预期，可能对部分企业盈利造成压力。
4. 产业竞争格局恶化，若新进入者增多，可能导致行业竞争加剧。

投资评级说明

公司投资评级

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上

行业投资评级

• 买入：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘15%以上
• 增持：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘5%-15%
• 中性：预期未来3-6个月内行业变动幅度相对大盘在-5%-5%
• 减持：预期未来3-6个月内行业下跌幅度超过大盘5%以上

图表目录

• 图表1：“十四五”国民健康规划全方位干预主要健康问题
• 图表2：2019年中国与欧美国家的血糖仪渗透率水平
• 图表3：2019年中国与美国糖尿病患者的年均检测频次

结论

医疗行业在政策支持与市场变化的双重驱动下，未来有望迎来结构性增长机会。重点领域包括社会办医、医疗器械、公共卫生服务、中医药及医疗信息化等。建议投资者关注具备技术创新能力和政策受益的行业龙头公司，同时警惕疫情反弹、集采政策超预期等风险因素。