20230521-新湖期货-外盘油料大跌驱动_油脂弱势持续_6页_1mb

分析总结

一、外盘表现：

• 美豆7月合约周跌6%，产区供应增加预期施压；
• 国内豆粕、菜粕表现偏弱，库存处于极低水平，现货基差高位；
• 马棕8月合约周跌19%，产量修复可能性待观察，但出口压力明显。

二、马来棕榈油：

• 当前产量偏低系季节性因素及天气影响，预计5月产量需环比增加30%以上才可持续增长；
• 库存回升节奏取决于产量与出口平衡，若二者均正常，8月库存或仍处低位（190万吨以内）。

三、国内棕榈油：

• 4月进口量较低，5月预计有买船增加，补货节奏紧凑；
• 库存继续下降，但仍有回落预期，基本面整体改善未现。

四、国内豆油：

• 受外部大豆供应压力影响，豆油短期偏弱，豆油库存仍处极低；
• 关注国内大豆检查政策变化，若通关提速，豆油供给节奏将加快。

五、后市展望：

• 棕榈油或将继续弱势运行，但关注马棕产量与美豆新作供应；
• 豆油中期主题改善预期尚存，但短期仍承压；
• 菜油基本面偏弱，消费改善是驱动重点。