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宏观金融团队总结

核心内容概述

本报告由建信期货研究发展部发布，聚焦于贵金属市场的行情分析与未来展望，涉及黄金、白银等主要品种，并结合宏观事件与市场数据，评估其走势及投资策略。

主要观点

贵金属市场表现

• 日内行情：受特朗普对等关税政策及全球贸易体系变化影响，美元汇率走强，资金回流美国，推高金价。中国、欧盟、加拿大均采取反制措施，加剧市场波动。
• 黄金：4月7日伦敦黄金在跌至2970美元/盎司后获得支撑反弹，整体呈现中线上涨趋势，避险需求强劲。
• 白银：受工业需求担忧影响，白银跌幅较大，走势偏弱。

中线行情展望

• 金价上涨：自2024年12月美联储鹰派降息利空落地后，金价开始新一轮上涨，3月17日突破3000美元/盎司。
• 支撑因素：特朗普新政带来的不确定性、美国经济短期滞涨、美元和美债利率偏弱、美联储降息预期升温。
• 风险因素：美国经济衰退风险尚未完全显现，需依赖美联储重启降息进程来缓解；高市盈率和高多头仓位可能增加金价波动性。
• 投资建议：建议投资者以中等仓位逢低做多为主，避免追多或做空。

关键信息

市场数据

• 上海金指：前收盘价740.15，收盘价718.82，跌幅-2.88%，持仓量365,535，增仓量-23,578。
• 上海银指：前收盘价8,313，收盘价7,647，跌幅-8.00%，持仓量856,507，增仓量-33,756。
• 黄金T+D：前收盘价738.97，收盘价715.15，跌幅-3.22%，持仓量200,084，增仓量+14,906。
• 白银T+D：前收盘价8,263，收盘价7,616，跌幅-7.83%，持仓量4,112,944，增仓量+238,532。

宏观事件

1. 中国反制措施：对美加征34%关税，实施稀土出口管制，欧盟和加拿大也准备对美采取报复性关税。
2. 美国抗议活动：大规模抗议活动反对特朗普的政府改革和关税政策。
3. 美联储表态：鲍威尔表示特朗普关税对经济影响可能较大，但目前无法确定应对措施。
4. 美国就业数据：3月新增就业岗位22.8万，远超预期，但企业信心下滑和股市抛售可能削弱劳动力市场韧性。

市场图表说明

• 图1：上海金银期指：展示上海金银期指走势。
• 图2：伦敦金银现货：反映伦敦黄金现货价格变化。
• 图3：上海期指对上金TD基差：显示上海期指与上金TD之间的基差变化。
• 图4：金银ETF持仓量：展示金银ETF的持仓量变化趋势。
• 图5：黄金白银比值：分析黄金与白银价格比值。
• 图6：伦敦黄金与其他资产相关性：展示黄金与其他资产（如股市、美元指数）的相关性。

建信期货研究发展部

• 联系电话：021-60635739
• 研究团队包括：宏观金融团队、有色金属团队、黑色金属团队、石油化工团队、农业产品团队、量化策略团队等。

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• 本报告由建信期货研究发展部撰写，仅供参考，不构成投资建议。
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