20250926-国泰期货-Morning_Insight_September_26,_2025_8页_868kb

金融衍生品研究报告摘要

一、市场洞察

1. 贵金属类

• 银价结构机会大于金价，因白银市场杠杆率较高、ETF持续增持，而实际可交割库存有限，叠加经济复苏与降息预期，银价弹性更强。预计工业用银需求将持续支撑价格，关注上海期货所银价阻力位10800元/千克，金银比或进一步下探。

2. 棉花期货

• 由于新棉产量大增预期、国内采购意愿不足及纺织业需求疲软，市场关注新棉上市后的抛压。新棉上市虽带来成本下降潜力，但仍需警惕基差对价格的压制。短期棉价或因新棉抛压承压，呈现震荡偏弱走势。金融衍生品研究

二、股指期货表现

• 主力合约IF、IH、IC持仓均处于高位，显示参与度较高，长期趋势需结合宏观经济。IM合约持仓相对集中，市场情绪可能更为敏感。
• 图表显示，不同合约月份间持仓分布差异，则长期趋势更为分散。

三、最新资讯

1. 贸易调查启动

• 中国商务部对原产于美墨的扁桃仁启动反倾销立案调查，并针对墨西哥贸易限制措施展开反制，均在捍卫国内产业利益，或加剧市场避险情绪。金融衍生品研究

2. 中国自主设计建造全球最大LNG船“泰势号”成功交付，彰显国内造船技术实力，并利好LNG运输产业链。其高载客能力和零下超低温运输设计符合国际最高环保标准，具战略意义。

四、数据日历

• 重点关注将于2025年9月进行的工业企业利润数据与PMI指数发布，可能影响周期品走势。

五、免责声明

• 本报告仅供机构专业投资者参考，不具备投资建议性质，分析结论基于特定假设与研究时效，投资者需自行评估风险，市场波动不可预测。

（全文约880字）