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国泰君安期货能源化工甲醇周度报告（2025年5月4日）分析如下：

市场表现：2024年4月国内甲醇市场呈现震荡格局，月均价环比下跌。内地市场因供应紧张、库存低位及企业主动调价出货，出现跌后反弹；港口市场则受进口供应增量预期影响，市场信心不足，呈偏弱运行。随着内地装置恢复及下游对高价抵触，内地市场转弱，沿海市场维持震荡整理。5月后传统需求进入淡季，关注降开工速度，短期走势或跟随原油偏弱震荡。

基本面分析：本周国内港口库存大幅累库，显性外轮达257万吨。江苏地区因沿江终端维持非显性库区管输原料，库存略有累积；浙江消费小幅回升，但受外轮集中卸货影响，库存同步增加。华南港口库存因刚需及节前备货提货稳健，仍难敌进口和内贸货源集中到货导致的累库。福建地区受进口船只卸货及下游备货支撑，库存表现偏强。

期货走势：中期甲醇市场呈现高国产、高进口、高利润、逐步累库的偏弱格局。前期推荐的MTO利润修复策略已阶段性止盈。原油价格下跌及下游烯烃产品价格回落对期货影响明显，5月后传统需求淡季叠加检修造成的供应下降，或推动利润修复。短期受地缘政治风险影响，预计震荡运行。

供应动态：2024-2025年国内新增甲醇产能400万吨，主要投产项目包括江苏索普煤制甲醇（20万吨）、内蒙古君正焦炉气制甲醇（40万吨）、山西盛隆泰达焦炉气制甲醇（10万吨），以及后续的宝丰煤制甲醇（240万吨）和冠能煤制甲醇（40万吨）。2025年海外预计新增产能505万吨，涵盖美国、马来西亚、伊朗等国家的项目。国内主要检修企业包括陕西渭化（200万吨）、联泓化学（460万吨）、蒲城清洁能源（90万吨）等，检修原因多为故障或常规维护，影响供应稳定性。

需求分析：甲醇下游开工率整体维持，MTO和MTBE利润修复明显。传统下游如甲醛、醋酸等需求受季节性影响，采购量与库存呈现区域分化。5月后需求淡季或导致采购疲软，需关注企业开工率变化对供需平衡的影响。

库存情况：国内工厂库存及港口库存均出现增长，主要受进口货源集中到货和内贸补充影响。江苏、浙江、华南等地区库存波动较大，反映市场供需关系变化。

风险提示：需警惕宏观事件冲击、国际能源价格波动及地缘政治风险对甲醇市场的多空影响。短期市场或在供需博弈中呈现震荡，中期则需关注产能扩张与需求变化的交互作用。