独角兽系列报告一_搜索巨头百度的AI赋能与转型_16页_2mb

百度AI赋能与转型总结

核心内容

百度作为中国领先的互联网公司，以搜索业务为核心，持续推动人工智能技术及应用，逐步实现从传统搜索到智能生态的转型。公司通过剥离O2O业务，集中资源发展AI领域，同时在信息流广告、广告联盟及爱奇艺等业务上实现多元化增长。

主要观点

1. 稳居搜索龙头，推广业务触底回暖

• 百度自2000年成立以来，始终处于中国搜索市场的领先地位，占据超过75%的市场份额。
• 在线推广业务是百度收入的主要来源，贡献超过85%。
• 2016年因负面事件影响，公司进行内部整改，清理低价值广告主，提升ARPU值。
• 自2017年起，推广业务收入增速重回两位数区间，业务逐步回暖。

2. 信息流业务推动流量变现，外部流量成本下降

• 信息流广告是移动互联网时代的重要广告模式，穿插在用户日常浏览内容中，提高转化率。
• 百度于2016年9月推出信息流业务，至2017年6月日活跃用户破亿。
• 信息流业务使用户移动APP使用时长提升30%，降低对外部流量的依赖，外部流量获取成本（TAC）占比持续下降。

3. 逐步剥离O2O业务，聚焦人工智能“All in AI”

• 百度自2014年起布局O2O，但因美团点评合并，O2O市场格局改变，百度O2O业务面临挑战。
• 2016年起，百度高层调整，逐步剥离O2O业务，包括关闭直达号、出售百度外卖等。
• 2017年7月，百度正式提出“All in AI”战略，聚焦人工智能技术及应用，打造开放生态。

关键信息

业务结构

• 搜索业务：核心业务，市场份额超过75%，日均响应搜索60亿次。
• 信息流业务：移动端重点发展，日活跃用户破亿，提升用户使用时长。
• 广告联盟业务：即“百意广告”，覆盖60万家网站及APP，提供多种广告形式。
• 爱奇艺：百度控股的视频平台，2018年计划IPO，付费会员快速增长。

财务表现

• 2017年百度总收入848亿元，净利润182.88亿元。
• 爱奇艺2017年营收173.78亿元，同比增长54.6%，其中会员业务收入65.36亿元，占比提升至37.6%。

AI布局

• 百度大脑：涵盖感知层、认知层、算法层，提供语音、图像、视频等AI能力。
• DuerOS：智能语音交互平台，已与130家合作伙伴合作，提供50种智能硬件产品。
• Apollo：智能驾驶开放平台，2018年量产“阿波龙”迷你巴士，2019-2020年自动驾驶汽车量产。

风险提示

1. 信息流业务竞争激烈：行业竞争加剧可能影响百度的业务推进及盈利能力。
2. 人工智能落地进度可能不达预期：百度全面押注AI，若相关场景落地不及预期，高研发投入可能带来转型压力。

投资评级

• 行业评级：看好（相对强于市场基准指数收益率5%以上）、中性（收益率在-5%～+5%之间波动）、看淡（收益率低于-5%）。
• 分析师声明：分析师观点基于其个人判断，与薪酬无直接关联。

附录

• 相关报告：

  • 《从春晚无人驾驶解析百度人工智能布局》（2018-02-26）
  • 《巨头人工智能布局梳理之国内篇》（2017-08-22）

• 图表目录：

  • 图1：百度股权结构
  • 图2：百度历史沿革
  • 图3：百度业务板块
  • 图4：在线推广业务是收入主要来源，其他业务收入占比逐渐提升
  • 图5：从搜索技术供应商转为独立搜索引擎
  • 图6：上市后2006-2008年Q2连续14个季度单季收入同比翻倍以上增速
  • 图7：2008年以来中国搜索市场份额变化
  • 图8：百度搜索三类返回信息
  • 图9：搜索即结果
  • 图10：在线推广服务收入增速与广告主数量变化
  • 图11：在线推广业务广告主ARPU值逐渐提升
  • 图12：百度信息流推广
  • 图13：移动营销市场规模
  • 图14：信息流广告市场规模
  • 图15：百意广告移动端推广方式
  • 图16：外部流量获取成本（TAC）占收入比重逐渐降低
  • 图17：爱奇艺营收及净利润情况
  • 图18：爱奇艺收入结构
  • 图19：百度O2O业务布局与剥离
  • 图20：百度净利润及净利润率持续走低
  • 图21：营销及管理费用率变化
  • 图22：基于百度大脑和智能云的人工智能ABC布局
  • 图23：DuerOS解决方案适用不同场景下的硬件设备
  • 图24：百度Apollo自动驾驶平台发展历程