深度报告-2026-01-25-东吴证券-医药生物行业跟踪周报_mRNA疫苗龙头释放积极临床数据信号_建议关注悦康药业_康希诺等_37页_1mb

报告摘要

医药生物行业跟踪周报总结

核心内容

本周及年初至今，A股医药指数涨幅分别为 $-0.39%$ 和 $6.66%$，相对沪深300的超额收益分别为 $0.23%$ 和 $5.10%$。恒生生物科技指数本周跌幅为 $-2.79%$，年初至今涨幅为 $12.40%$，相较于恒生科技指数跑赢 $-2.37%$ 和 $7.29%$。医药商业（$+4.26%$）、原料药（$+2.41%$）、中药（$+0.89%$）和医疗器械（$+0.30%$）涨幅居前，而生物制品（$-0.07%$）、化学制药（$-1.11%$）和医疗服务（$-2.17%$）等子行业跌幅较大。

主要观点

mRNA肿瘤疫苗：治疗性癌症疫苗正迎来突破性发展窗口期，mRNA技术作为核心颠覆性平台，正引领行业向高效、个性化免疫治疗转型。mRNA疫苗具有三大核心竞争优势：
- 生产端：体外快速量产能力和低成本优势打破了商业化瓶颈；
- 临床端：不整合宿主基因组及瞬时表达特性，提升了安全性并规避慢性炎症风险；
- 战略端：抗原设计灵活性可快速应对肿瘤突变，为“千人千面”的个体化精准治疗奠定基础。
建议关注企业：悦康药业、康希诺、新诺威、云顶新耀、沃森生物等积极布局mRNA赛道的国内企业。
创新药与科研服务：建议优先配置创新药，尤其是小核酸方向；同时关注高股息的中药及药店板块。

关键信息

本周个股表现

股票代码	公司名称	本周涨跌幅 (%)	市值（亿元）
600276.SH	恒瑞医药	-4.76	3915.28
002422.SZ	科伦药业*	0.53	514.41
002675.SZ	东诚药业*	0.69	119.98
002653.SZ	海思科	-5.98	566.68
601607.SH	上海医药*	0.69	648.22
002294.SZ	信立泰	-6.36	547.93
301301.SZ	川宁生物	3.17	254.01
002262.SZ	恩华药业	-0.21	246.63
2171.HK	科济药业*	1.30	94.81
300705.SZ	九典制药*	1.53	79.85
000513.SZ	丽珠集团	1.51	322.75
688513.SH	苑东生物	-0.71	103.41
002019.SZ	亿帆医药*	2.15	155.94
1801.HK	信达生物	-6.48	1451.88
300558.SZ	贝达药业*	-1.25	206.83
6855.HK	亚盛医药	-2.40	190.02
9966.HK	康宁杰瑞*	-5.59	93.82
9969.HK	诺诚健华*	-8.73	208.40
2315.HK	百奥赛图*	1.62	196.55
2162.HK	康诺亚	-6.02	170.13
0013.HK	和黄医药	-4.40	212.15
2096.HK	先声药业	-0.95	299.28
688235.SH	百济神州	-5.77	4459.28
688506.SH	百利天恒	-7.79	1199.85
603259.SH	药明康德	-6.42	2912.15
002821.SZ	凯莱英*	-2.82	376.10
300363.SZ	博腾股份*	-6.86	141.02
300347.SZ	泰格医药*	-0.49	520.23
300725.SZ	药石科技*	-0.66	102.81
688238.SH	和元生物*	4.03	50.24
603456.SH	九洲药业	-1.73	171.66
1548.HK	金斯瑞生物科技	-5.61	290.79
300759.SZ	康龙化成*	-2.60	571.38
603127.SH	昭衍新药*	-2.28	307.76
688136.SH	科兴制药	-1.33	68.87
300122.SZ	智飞生物	-8.67	413.65
300142.SZ	沃森生物*	7.27	207.76
300601.SZ	康泰生物*	2.18	178.37
603392.SH	万泰生物*	-1.73	560.13
000661.SZ	长春高新	-0.60	403.04
603998.SH	益丰药房	12.82	300.79
002727.SZ	一心堂*	6.20	82.22
605266.SH	健之佳	4.68	32.16
002044.SZ	美年健康	0.91	302.57
300015.SZ	爱尔眼科	-0.70	1053.77
301267.SZ	华厦眼科	1.10	162.29
301239.SZ	普瑞眼科	3.60	52.47
600763.SH	通策医疗	4.39	209.33
6078.HK	海吉亚医疗	-0.29	84.30
601567.SH	三星医疗	4.45	366.20
2273.HK	固生堂	-3.08	72.23
300015.SZ	盈康生命	-1.06	90.83
0853.HK	微创医疗*	7.69	246.39
688617.SH	惠泰医疗	-3.69	342.00
300453.SZ	三鑫医疗*	2.24	50.12
300529.SZ	健帆生物*	2.53	165.23
002223.SZ	鱼跃医疗	1.60	412.52
688161.SH	威高骨科	-0.32	125.36
688677.SH	海泰新光	1.71	59.30
603108.SH	润达医疗	-2.15	106.97
300298.SZ	三诺生物	-0.21	105.05
688114.SH	华大智造	5.06	294.27
300653.SZ	正海生物*	-0.30	207.63
688029.SH	南微医学	-1.98	160.59
300595.SZ	欧普康视*	-0.30	147.72
688050.SH	爱博医疗	-0.97	121.98
688366.SH	昊海生科	0.43	108.62
300206.SZ	理邦仪器	7.29	89.62
603987.SH	康德莱*	2.96	41.06
688331.SH	荣昌生物	-1.60	18.28
688578.SZ	艾力斯	-1.00	10.00
688658.SH	悦康药业	-5.04	122.18

公募基金持仓变化

医药总持仓占比：2025Q4环比下降1.46pp，主动医药基金占比下降1.81pp，指数基金占比下降5.10pp。
持有市值增加前十大个股：泰格医药、华东医药、新和成、江中药业、海思科等。
持有市值减少前十大个股：药明康德、恒瑞医药、迈瑞医疗、科伦药业、信立泰等。
公募重仓市值排名前五大个股：恒瑞医药、药明康德、迈瑞医疗、联影医疗、百利天恒。

行业动态

Corcept Therapeutics：relacorilant III 期临床验证生存获益。
迈威生物：CDH17-ADC 创新药完成美国首例给药，加速推进全球临床布局。

研发进展与企业动态

创新药：看好的子行业排序为创新药 > 科研服务 > 中药 > 医疗器械 > 药店等。
高弹性配置方向：创新药，尤其是小核酸方向。
高股息配置方向：中药及药店等。
具体标的建议：
- PD1PLUS：三生制药、康方生物、信达生物、泽璟制药等；
- ADC：映恩生物、科伦博泰、百利天恒等；
- 小核酸：前沿生物、福元医药、悦康药业等；
- 自免：康诺亚、益方生物-U、一品红等；
- 创新药龙头：百济神州、恒瑞医药等；
- CXO、上游科研服务：药明康德、皓元医药、奥浦迈、金斯瑞生物等；
- 医疗器械：联影医疗、鱼跃医疗等；
- AI制药：晶泰控股等；
- GLP1：联邦制药、博瑞医药、众生药业、信达生物等；
- 中药：佐力药业、方盛制药、东阿阿胶等。