20260126-东吴证券-医药生物行业跟踪周报_mRNA疫苗龙头释放积极临床数据信号_建议关注悦康药业_康希诺等_37页_1mb

医药生物行业跟踪周报总结

核心内容概述

本周及年初至今，A股医药指数涨幅分别为-0.39%和6.66%，相对于沪深300的超额收益分别为0.23%和5.10%。恒生生物科技指数本周跌幅为-2.79%，年初至今涨幅为12.40%，相对于恒生科技指数跑赢-2.37%和7.29%。本周医药商业、原料药、中药、医疗器械涨幅居前，而生物制品、化学制药、医疗服务跌幅较大。

主要观点

• mRNA疫苗：mRNA疫苗正引领癌症免疫治疗的突破，其核心优势包括体外快速量产、高安全性以及抗原设计的灵活性。建议关注悦康药业、康希诺、新诺威、云顶新耀、沃森生物等积极布局mRNA赛道的企业。
• 行业投资排序：看好的子行业排序为：创新药 > 科研服务 > CXO > 中药 > 医疗器械 > 药店等。高弹性配置方向为创新药，特别是小核酸方向；高股息配置方向为中药及药店。
• 近期研发进展：
  • Corcept Therapeutics的relacorilant III期临床验证生存获益；
  • 迈威生物的CDH17-ADC创新药完成美国首例给药，加速推进全球临床布局。

关键信息

市场表现

• A股涨幅前三位：*ST长药（+70.37%）、华兰股份（+32.21%）、康众医疗（+25.47%）；
• A股跌幅前三位：凯因科技（-13.83%）、艾迪药业（-13.70%）、益方生物-U（-12.24%）；
• H股涨幅前三位：开拓药业（+21.46%）、维亚生物（+16.99%）、来凯医药（+9.93%）；
• H股跌幅前三位：宜明昂科（-23.27%）、思路迪医药（-15.14%）、和铂医药（-14.26%）。

公募基金持仓变化

• 2025Q4医药总持仓占比：6.67%，环比下降1.46个百分点；
• 主动医药基金持仓占比：4.42%，环比下降1.81个百分点；
• 指数基金持仓占比：0.75%，环比下降5.10个百分点；
• 公募基金持有市值增加前十大个股：泰格医药、华东医药、新和成、江中药业、海思科等；
• 公募基金持有市值减少前十大个股：药明康德、恒瑞医药、迈瑞医疗、科伦药业、信立泰等；
• 公募重仓市值排名前十大个股：恒瑞医药、药明康德、迈瑞医疗、联影医疗、百利天恒等。

具体标的建议

行业洞察与风险提示

• 行业趋势：治疗性癌症疫苗正迎来突破性发展窗口期，mRNA技术作为核心平台，正推动行业向高效、个性化免疫治疗转型。
• 风险提示：
  • 药品或耗材降价超预期；
  • 医保政策风险；
  • 产品销售及研发进度不及预期。

图表目录

• 图1：公募基金A股重仓医药占比概况
• 图2：公募基金持有医药个股分析
• 图3：2025Q4前五大药基重仓持股前十
• 图4：mRNA疫苗利用疾病特异性靶向抗原策略诱导免疫
• 图5：编码病毒抗原的mRNA癌症疫苗竞争格局
• 图6：编码肿瘤抗原的mRNA疫苗竞争格局
• 图7：医药行业2021年初至今（2026年1月23日）市场表现
• 图8：2007年7月至今（2026年1月23日）期间医药板块绝对估值水平变化
• 图9：子行业估值情况

表格目录

• 表1：本周建议关注组合
• 表2：癌症疫苗的肿瘤抗原类别
• 表3：本周创新药以及改良药上市、临床申报一览表
• 表4：本周仿制药及生物类似物上市、临床申报一览表
• 表5：板块表现 (%)
• 表6：A股本周涨跌幅前十
• 表7：A股2026年年初至今涨跌幅前十
• 表8：国内药品注册分类