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烧碱市场分析总结（2025年1月21日）

核心内容概览

本报告分析了2025年烧碱市场的近期走势及中长期预期，重点围绕现货价格、期货市场动态、市场供需变化以及行业趋势展开。整体来看，烧碱市场在短期内受仓单因素影响，价格承压；但远月预期较好，中长期趋势偏强。

市场基本面

价格数据

• 05合约期货价格：3194元/吨
• 山东最便宜可交割现货32碱价格：930元/吨
• 山东现货32碱折盘面：2906元/吨
• 基差：-288元/吨（即现货价格低于期货价格）

该数据表明，当前现货价格较期货价格存在较大贴水，市场对远月价格预期较为乐观。

现货市场动态

• 周末采购价上调：主力下游采购32碱价格上调20元/吨至890元/吨。
• 省内企业跟涨：部分企业库存不高，推动价格反弹。
• 区域价格上浮：受华南区域套利、出口支撑以及贸易商和下游补库影响，各区域液碱价格有不同程度上涨。

市场状况分析

1. 近期价格走势

• 企业持续去库：由于氧化铝厂送货量不足，且春节后有较大备货需求，氧化铝厂不断上调采购价，推动烧碱价格上涨。
• 近月仓单压力：02和03合约受仓单影响，估值承压。

2. 远月预期

• 3月底前难证伪：远月预期仍较强，但05合约升水幅度较高，无法准确判断当前估值是否合理。
• 短期止盈压力：春节前多头存在较强止盈意愿，短期价格波动由资金流主导。
• 追高需谨慎：本周为关键止盈节点，投资者需警惕回调风险。

3. 中长期展望

• 2025年乐观预期：氧化铝行业产能大幅扩张，非氧化铝下游整体稳定，部分行业如纸浆造纸仍处于扩张周期，预计烧碱需求将得到持续支撑。
• 氯碱行业失衡风险：PVC利润亏损加剧，耗氯下游竞争激烈，可能导致烧碱被动减产，形成供需错配。
• 趋势强度：当前烧碱趋势强度为1，属于“偏强”状态。

行业趋势与风险提示

• 需求端：氧化铝及部分非氧化铝行业（如纸浆造纸）的产能扩张将支撑烧碱需求。
• 供给端：PVC及耗氯下游利润下滑，可能引发烧碱减产，加剧供需矛盾。
• 市场风险：短期价格受资金流影响较大，需关注春节前止盈行为对市场的冲击；远月预期虽强，但需警惕实际供需变化对价格的冲击。

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