20151129-华创证券-农业行业周报_猪价企稳_法国现禽流感_继续重推养殖股_17页_858kb

农业行业周报总结

核心内容概述

本报告为农业行业周报，主要分析了当前农业市场行情、行业数据、投资策略及重点公司推荐。整体来看，农业板块在上周表现优于沪深300指数，猪价企稳回升，同时法国禽流感事件对我国祖代鸡进口产生影响，进一步推动养殖板块的投资机会。此外，农垦改革细则即将出台，为农业行业带来新的发展动力。

主要观点

1. 猪价企稳回升

   • 上周全国生猪价格16.43元/公斤，较上周上涨2.18%，同比上涨19.75%；
   • 猪肉价格27.11元/公斤，较上周上涨4.75%，同比上涨24.99%；
   • 猪粮比8.01，自繁自养头均盈利416元；
   • 全国能繁母猪存栏量降至3,848万头，较上一轮低点下降16%，表明生猪产业去产能充分，预计猪价上涨周期将延续至2017Q1。

2. 法国禽流感影响祖代鸡进口

   • 法国出现H5N1禽流感病例，近97%祖代鸡从法国进口，影响我国鸡肉供应，推动鸡肉价格上涨，利好养殖企业。

3. 农垦改革预期增强

   • 农垦改革细则即将发布，推荐北大荒，关注亚盛集团和海南橡胶；
   • 中央农村工作会议及2016年中央一号文件将陆续出台，种业和农业信息化值得关注。

4. 重点推荐公司

   • 牧原股份、仙坛股份、圣农发展、益生股份、隆平高科、北大荒被列为重点关注对象，各公司因猪价和鸡价反转、政策利好或行业整合机会而获推荐。

关键信息

市场表现

• 上周（11月23日至11月27日）农林牧渔(申万)指数下跌3.62%，中小板指数下跌4.41%，沪深300指数下跌5.76%；
• 今年年初至今，申万农业指数上涨58.76%，中小板上涨65.22%，沪深300上涨0.66%；
• 农林牧渔在申万28个子行业中排名第8位。

行业数据

• 初级农产品：

  • 玉米现货价2084.38元/吨，上涨0.6%，同比下滑14.8%；
  • 大豆现货价3,502.63元/吨，与上周持平，同比下滑13.5%；
  • 豆粕现货价2588.79元/吨，下滑0.6%，同比下滑25.1%；
  • 小麦现货价2323.57元/吨，上涨1.06%，同比下滑9%；
  • 棉花期货价63.93美分/磅，上涨6.5%；
  • 糖价略有波动，未出现明显趋势。

• 农产品加工及养殖：

  • 生猪价格16.43元/公斤，上涨2.18%；
  • 猪肉价格27.11元/公斤，上涨4.75%；
  • 仔猪价格29.67元/公斤，上涨1.61%；
  • 二元母猪价格1780元/头，上涨14.38%；
  • 鸡苗价格0.95-1.25元/羽，上涨0.1元/羽；
  • 毛鸡价格3.15-3.25元/斤，下降0.07元/斤；
  • 威海海参批发价110元/公斤，上涨1.85%；
  • 鲍鱼批发价130元/公斤，与上周持平，同比下跌7.14%。

投资策略

• 推荐养殖板块：牧原股份、温氏股份、天邦股份、雏鹰农牧；
• 强烈推荐：益生股份、圣农发展、隆平高科、北大荒；
• 重点关注：仙坛股份、圣农发展、益生股份、隆平高科、北大荒。

估值情况

• 11月27日农业板块绝对PE为72.32倍，绝对PB为5.36倍；
• 相对中小板PE为1.3倍，PB为1.0倍；
• 相对沪深300PE为5.5倍，PB为3.2倍；
• 农业板块估值处于较高水平，但受行业景气度提升影响，未来仍有上涨空间。

行业动态

1. 法国现H5N1禽流感病例

   • 法国首次自2007年以来发现H5N1禽流感病例，影响我国祖代鸡进口，鸡肉价格可能上涨。

2. 中国计划下调玉米临储价格

   • 2016/17市场年度玉米临储价格将下调10%，以刺激需求并减少库存。

3. 稻米行情上行乏力

   • 南方籼稻中小企业开工率49%，较往年下降7个百分点；
   • 2015年全国稻谷播种面积为3026万公顷，较上年减少5万公顷，但单位面积产量略有提升。

4. 阿根廷大豆播种面积创新高

   • 2015/16年度阿根廷大豆播种面积预计达2060万公顷，创历史新高，高于美国预测值。

5. 返乡创业行动计划启动

   • 农业部等六部委联合实施返乡创业支持计划，从2015年11月至2020年12月分三阶段推进，旨在促进农民工等返乡创业。

风险提示

• 自然灾害、食品安全及畜禽疫病可能对农业投资带来风险。

分析师信息

• 王莺，CFA，英国布里斯托大学经济金融硕士；
• 曾任职于元大京华证券、华泰柏瑞基金、民生证券，现为华创证券农业与食品饮料行业首席分析师；
• 2012年获得“农林牧渔行业”水晶球最佳分析师第五名。

投资评级

公司评级

• 强推：预期未来6个月内超越沪深300 20%以上；
• 推荐：预期未来6个月内超越沪深300 10%-20%；
• 中性：预期未来6个月内相对沪深300变动幅度在-10%至10%之间；
• 回避：预期未来6个月内相对沪深300跌幅在10%-20%之间。

行业评级

• 推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过沪深300 5%以上；
• 中性：预期未来3-6个月内行业指数相对沪深300变动幅度在-5%至5%之间；
• 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过沪深300 5%以上。

结论

农业板块在猪价企稳和禽流感事件影响下，养殖板块表现突出，同时农垦改革预期增强，推动板块估值上行。重点推荐牧原股份、益生股份、圣农发展、隆平高科、北大荒等公司，关注其盈利能力和政策利好。整体来看，农业行业具备较好的投资前景，但需警惕潜在风险。