20260316-银河期货-多晶硅_暂观望_关注政策信息；工业硅_区间震荡_关注供给侧变数_23页_1mb

多晶硅与工业硅市场分析总结

核心内容

多晶硅市场

• 产量：3月多晶硅产量增加至8.4万吨附近，主要得益于协鑫科技、青海丽豪等企业的提产。
• 价格：3月多晶硅现货价格大幅下跌，N型致密料、复投料价格成交区间39-50元/kg，成为盘面价格下跌的核心驱动。
• 库存：3月多晶硅小幅去库，但整体库存水平仍需关注。
• 成本与利润：部分企业因现货价格下跌而延期复产，行业平均成本下移可能对价格形成压制。
• 政策影响：市场传言政策端可能出台约束，若严格执行不低于行业标杆成本销售，价格或将上修至50元/kg附近；若无进一步约束，价格或继续下探。

工业硅市场

• 产量：3月工业硅产量环比增加0.38%，至6.63万吨。总开炉数量增加1台，四川地区因政府要求增加开工数量，内蒙略有减少。
• 库存：工业硅社会库存微降0.1万吨，但部分样本企业库存略有增加，下游原料库存增加0.08万吨。
• 供需平衡：工业硅供需从去库转为紧平衡，但有机硅企业自律会议后开工率控制在65%以内，可能抑制工业硅需求增长。
• 价格走势：工业硅现货价格小幅走弱，但市场存在政策预期利好，周末有传言工信部门要求报送行业数据，可能引发盘面冲高。

有机硅中间体市场

• 开工率：有机硅中间体行业开工率小幅增加，但受出口退税取消及铜铝价格上涨影响，企业抢出口意愿不强。
• 产量：DMC周度产量4.19万吨，环比微降0.24%。
• 库存：有机硅中间体工厂库存处于中性水平，但需关注下游需求变化。

光伏产业链

• 硅片：3月硅片排产环比增加至50GW，库存降低至28.35GW，抢出口经济性仍存。
• 电池片：预计3月电池排产增加6GW至41GW附近，出口退税完全取消时间在2027年，短期内出口意愿有限。
• 组件：欧洲库存38.41GW，国内库存27.7GW，处于中性偏高水平。3月组件排产环比增加10GW左右。

主要观点

• 多晶硅：市场对价格的下跌主要源于现货价格与成本模型的调整，但政策端可能带来价格支撑。当前建议暂观望，关注政策信息。
• 工业硅：产量略有回升，但需求端缺乏利好，供需处于紧平衡状态。短期维持震荡思路，政策预期可能带来短期冲高机会。
• 有机硅中间体：开工率小幅上升，但出口退税取消及原材料价格上涨抑制出口意愿，需关注行业成本变化。
• 光伏产业链：硅片库存下降，排产回升，抢出口经济性依然存在；电池片排产增加，但出口意愿有限；组件库存处于中性水平，市场需进一步观察需求变化。

关键信息

产量与开工率

• 多晶硅：3月产量增加至8.4万吨，主要企业如协鑫科技、青海丽豪提产。
• 工业硅：3月产量6.63万吨，环比增加0.38%；总开炉数量206台，四川+2，内蒙-1，其余稳定。
• DMC：周度产量4.19万吨，环比微降0.24%。
• 铝合金：原生开工率53%，再生开工率58.8%，均环比上升。

库存情况

• 工业硅社会库存55.2万吨，环比微降0.1万吨；样本企业库存19.98万吨，环比微增0.12万吨。
• 下游原料库存23.6万吨，环比微增0.08万吨。
• 硅片库存28.35GW，环比下降。
• 组件库存：欧洲38.41GW，国内27.7GW，处于中性偏高水平。

价格走势

• 多晶硅现货价格：N型致密料、复投料价格区间39-50元/kg，P型价格指数37元/kg。
• 工业硅现货价格：小幅走弱，但存在政策预期利好。
• DMC价格：小幅波动，整体维持稳定。
• 铝合金价格：ADC12、A380等产品价格上调。

交易策略

• 单边：多晶硅和工业硅市场流动性不足，建议观望。
• 套利：或有正套机会，需关注供需变化。
• 期权：暂无明确操作建议，建议观望。

图表说明

• 工业硅期货主力合约价格走势：反映市场近期价格波动。
• DMC周度产量：显示有机硅中间体产量变化。
• 多晶硅周度产量：反映多晶硅生产情况。
• 光伏组件排产量与库存：显示组件市场供需变化。
• 硅片出口量：反映硅片出口情况及经济性。

风险提示

• 市场价格波动较大，需关注政策变化及企业成本调整。
• 原材料价格及出口政策可能对市场产生重要影响。
• 投资决策应基于独立判断，不依赖本报告内容。