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氧化铝期货周报总结

核心内容

本周氧化铝期货（AO.SHF）在期货市场中呈现震荡下行走势，价格波动较为明显。整体来看，市场情绪偏弱，价格在2751元/吨至2850元/吨之间波动，反映出市场对供需关系及宏观因素的不确定性。

主要观点

• 期货价格走势：氧化铝期货价格在本周内出现多次波动，1月12日上涨1.63%，随后在1月13日大幅下跌2.08%，1月16日继续下跌1.26%至2751元/吨，显示出市场对价格的调整预期。
• 基差变化：现货与期货之间的价差（基差）本周整体呈现波动收窄趋势，1月12日为-175元/吨，1月13日收窄至-92元/吨，1月14日再次扩大至-119元/吨，1月15日和16日波动较小，表明市场对现货价格的预期趋于稳定。
• 库存情况：交易所库存数据显示，氧化铝总库存量为19.61万吨，仓单量为16.66万吨，总体处于偏高水平，表明市场供应较为充足，对价格形成一定压力。
• 供应端数据：2025年我国铝土矿总产量为6015.4万吨，同比增长3.6%；1-11月累计进口18596万吨，同比增长29.3%，其中自几内亚进口占比达74%。氧化铝厂铝土矿库存为5705.56万吨，环比增加80.07万吨，显示出供应端的持续强势。

关键信息

1. 期货价格波动

• 1月12日：开盘价2850元/吨，上涨1.63%
• 1月13日：下跌2.08%，至2780元/吨
• 1月14日：小幅反弹0.72%，至2800元/吨
• 1月15日：回落至2789元/吨
• 1月16日：下跌1.26%，至2751元/吨

2. 基差波动

• 1月12日：基差为-175元/吨
• 1月13日：基差收窄至-92元/吨
• 1月14日：基差扩大至-119元/吨
• 1月15日：基差波动较小
• 1月16日：基差波动较小

3. 供应端分析

• 铝土矿产量：2025年我国铝土矿总产量为6015.4万吨，同比增长3.6%
• 铝土矿进口：2025年1-11月累计进口18596万吨，同比增长29.3%
• 进口来源：自几内亚进口占比高达74%
• 氧化铝厂库存：氧化铝厂铝土矿库存为5705.56万吨，环比增加80.07万吨，总体处于高位

行情展望

短期来看，氧化铝期货价格预计将维持区间震荡走势。一方面，宏观流动性宽松为市场提供了一定支撑；另一方面，库存处于高位、供应充足对价格形成压制，短期内价格可能难以突破现有区间。

关键风险点提示

• 供需失衡风险：氧化铝开工率维持高位，但下游需求未见明显改善，需警惕供应过剩带来的价格下行压力。
• 原材料价格波动：铝土矿等上游原材料供应和价格的变化可能影响氧化铝的生产成本，进而对价格产生影响。
• 库存变化风险：当前库存处于偏高水平，若库存持续增加，可能进一步对价格形成下行压力。

风险揭示及免责声明

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