20250829-国贸期货-铁合金（SM_SF）专题报告_现实偏弱_价格承压_6页_608kb

报告总结

这份报告（日期：2025-8-29，分析师：黄志鸿）对铁合金（锰硅SM和硅铁SF）市场进行全面分析，整体观点为看空。主要因素包括需求偏弱、供给过剩、库存变化、成本中性以及宏观政策中性。

需求方面，钢材价格回落导致钢厂利润收缩，铁水产量小幅下降，直接需求边际走弱，周度需求小幅增加但支撑不足。

供给方面，产量增产较快，合金厂供给自我约束能力差，过剩压力持续存在，导致市场供应偏强。

库存方面，锰硅合金厂库存去化，硅铁合金厂库存增加，钢厂库存累积，目前库存可用天数小幅上升但仍中性。

成本方面，煤焦价格上涨，成本企稳回升，但中性影响。

宏观及政策方面，钢铁行业稳增长方案发布，长期反内卷逻辑存在支撑远月合约，但短期市场回归基本面，造成价格承压回落，影响有限。

投资建议为逢高空配，基于双硅供需过剩格局延续。

风险提示包括期货市场潜在风险，报告仅供参考，不构成交易建议。

报告数据来源包括Wind、Mysteel、国贸期货研究院等，附加了品种观点评价体系。