20250122-国元证券-2025年传媒互联网行业年度策略_紧抓AI应用及文化出海_布局高景气赛道_36页_3mb

2025年传媒互联网行业年度策略总结

AI应用：模型能力提升与应用繁荣

AI应用成为投资重点。模型层面，新Scaling Law推动能力提升并降低成本，海外竞争格局收敛，国内厂商集中度上升。应用端百花齐放，AI Agent升级交互方式，B端企业加大预算，看好金融、政务、医疗等垂直赛道；C端头部产品流量增长，商业化探索持续，重点关注AI+搜索、AI+陪伴等方向。硬件方面，AI眼镜、手机等端侧设备快速落地。

游戏：AI赋能与市场增长

2024年中国游戏市场总规模达32578亿元，同比增长75.3%，移动游戏、策略类和女性向游戏贡献显著。AI在游戏制作、运营等领域深化应用，推动产品创新。2025年看点包括游戏出海新品和AI技术整合。

影视：短剧爆发与电影平淡

短剧市场快速扩张，2024年规模504亿元，增长率35%，免费短剧与付费模式互补，出海增长强劲。电影市场票房下滑至425亿元，同比降22.6%，重点关注春节档爆款内容机会。

出版：稳健增长与高分红

前三季度出版收入表现稳健，国有税收优惠提振盈利。品类方面，教辅、生活类图书增长突出，AI技术辅助教育场景，国有出版公司分红比例高，投资价值显著。

广告：出海营销与AI驱动

国内广告市场1-11月同比上涨17%，企业加速海外投放，预计2025年突破500亿美元。AI营销提升效率，国内服务商如蓝色光标、易点天下布局全球市场，业绩受益。

投资建议

2025年核心主线为AI应用和文化出海。AI领域聚焦AI+游戏、AI+影视等，文化出海关注潮玩、游戏、短剧方向。重点推荐标的包括恺英网络、姚记科技、视觉中国、神州泰岳、吉比特、巨人网络、浙数文化、完美世界等。

风险提示

消费市场疲软、AI进展不及预期等因素可能影响投资机会。