20260515-宝城期货-甲醇周报_多空因素分歧_甲醇窄幅整理_13页_1mb

甲醇期货研究报告总结

核心内容

甲醇市场近期处于多空因素分歧状态，整体呈现窄幅震荡整理走势。2026年5月15日当周，甲醇期货2609合约价格累计上涨1.82%至2907元/吨，9-1月差收敛至86元/吨。国内部分甲醇装置检修，周度产量回落至200万吨以下，但整体开工率仍维持在年内偏高水平。同时，下游需求疲弱，港口库存去化接近尾声，进口预期回升，预计未来港口将进入累库周期。

主要观点

• 供应端：国内甲醇产量和开工率小幅下降，但整体仍保持高位。受高利润支撑，检修力度温和，供应端减量有限。
• 需求端：甲醇下游需求偏弱，MTO装置部分重启但整体支撑有限，传统下游如甲醛、醋酸等开工率维持低位，终端需求疲软。
• 库存情况：港口库存大幅减少，内陆库存小幅减少，库存去化接近尾声，未来或进入累库阶段。
• 进口情况：受中东地缘冲突影响，甲醇进口量大幅减少，预计4月进口仍将维持低位，港口延续去库。
• 成本与利润：国内煤制甲醇利润小幅缩小，烯烃利润小幅回升，但整体仍受高价影响，负反馈风险存在。

关键信息

1. 甲醇现货价格走势

• 华东地区：3105元/吨（周环比下跌30元/吨）
• 华南地区：3260元/吨（周环比下跌40元/吨）
• 华北地区：2820元/吨（周环比下跌20元/吨）

2. 甲醇期货价格走势

• 2609合约价格：2907元/吨（周环比上涨1.82%）
• 基差：维持升水198元/吨

3. 国内甲醇供应情况

• 周度产量：198.33万吨（周环比减少7.69万吨）
• 开工率：84.03%（周环比减少1.10%，月环比减少2.97%）
• 2026年4-6月计划检修产能：约520万吨/年

4. 海外甲醇供应情况

• 中东地区：开工率不足20%，产量大幅下降，成为全球供应收缩的核心变量
• 美洲地区：开工率维持在85%-90%，供应相对稳定
• 亚太及欧洲地区：开工率60%-75%，供应有限

5. 甲醇进口情况

• 2026年3月进口量：42.45万吨（环比暴跌52.01%）
• 预计4月进口量：约60万吨
• 中国约60%进口依赖伊朗货源，3月中东货源几乎归零

6. 下游需求情况

• MTO开工率：维持在78%-80%，部分企业因高价转亏
• 甲醛开工率：31.04%（周环比小幅回升0.01%）
• 醋酸开工率：72.97%（周环比大幅减少9.84%）
• 二甲醚开工率：6.75%（周环比减少0.49%）
• MTBE开工率：51.03%（周环比小幅回升0.02%）

7. 烯烃利润情况

• 煤制烯烃装置平均开工负荷：79.65%（周环比减少0.29个百分点）
• 期货盘面利润：40元/吨（周环比小幅回升78元/吨，月环比大幅回升560元/吨）

结论

甲醇市场在多空因素分歧下，短期内将维持震荡整理走势。供应端虽有小幅回落，但整体仍维持高位，而需求端疲软，尤其是传统下游表现不及预期。进口预期回升，但短期内仍受限于地缘风险，港口库存去化接近尾声，未来或进入累库周期。因此，预计甲醇期货后市将维持震荡格局，价格波动有限，需关注需求端的负反馈风险及地缘政治对进口的影响。