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晨会研究报告总结

一、核心内容概述

本报告为2018年11月2日的晨会研究报告，内容涵盖国际市场、国内市场、期货与货币市场行情分析，以及多个行业板块的投资建议与市场点评。报告重点分析了计算机、房地产、公用事业、建筑等行业的发展趋势与投资机会，并对部分重点公司如长江电力、新城控股、伊利股份、五粮液等进行了三季报点评与投资建议。

二、主要观点与关键信息

国际市场表现

• 道琼斯：25380.74点，+1.06%
• NASDAQ：7434.06点，+1.75%
• FTSE100：7114.66点，-0.19%
• 恒生指数：25416.00点，+1.75%
• 日经指数：21687.65点，+1.06%

国内市场表现

• 上证综指：2606.24点，+0.13%
• 深证成指：7567.80点，+1.14%
• 沪深300：3177.03点，+0.74%
• 上证国债：167.67点，+0.02%
• 上证基金：5622.76点，+0.28%
• 深圳基金：4106.09点，+0.35%

期货与货币市场

• NYMEX原油：63.54美元，-2.71%
• COMEX黄金：1235.30美元，+1.67%
• LME铜：6139.00美元，+2.45%
• LME铝：1976.00美元，+1.15%
• BDI指数：1490.00点，-1.52%
• 美元/人民币：694.96，-0.34%

三、行业分析与投资建议

计算机板块

• 主要观点：云计算板块仍有较大上升空间，国内A股相关标的值得重点关注。
• 推荐标的：
  • 云基础：浪潮信息、深信服
  • SaaS：用友网络、广联达、泛微网络
  • 工业互联网：东方国信、宝信软件、汉得信息

房地产板块

• 主要观点：行业调控政策不会明显放松，但大幅收紧概率较低，建议关注地产龙头股。
• 推荐标的：保利地产、新城控股

公用事业板块

• 主要观点：经济下行压力导致全社会用电量增速放缓，但风电数据保持强劲增长。
• 投资建议：
  • 推荐长江电力作为水电龙头，关注华电国际、福能股份、粤电力A、皖能电力等火电及水电公司。

建筑板块

• 主要观点：基建补短板政策持续支持，看好基建产业链投资机会。
• 推荐标的：中国铁建、中国交建、中国中铁、中国建筑、葛洲坝、苏交科、中设集团、设计总院

四、重点公司点评

长江电力

• 三季报表现：1-9月营收390.66亿元，同比增长4.9%；归母净利润179.22亿元，增长0.9%。
• 分析：来水偏丰推动收入增长，增值税返还到期影响业绩提升。
• 投资建议：维持“推荐”评级，预计18-19年EPS分别为1.03元和1.05元，对应PE为15.2倍和14.9倍。

新城控股

• 推荐理由：地产龙头股，低估值背景下值得重点关注。
• 投资建议：被纳入11月金股组合，维持“谨慎推荐”评级。

伊利股份

• 三季报表现：前三季度营收608.46亿元，同比增长16.73%；归母净利润50.48亿元，同比增长2.24%。
• 分析：销售费率环比下降，利润恢复增长。
• 投资建议：维持“谨慎推荐”评级，预计2018-2020年EPS为1.03、1.14、1.26元，对应PE为22、19、18倍。

五粮液

• 三季报表现：前三季度营收292.50亿元，同比增长33.09%；归母净利润94.94亿元，同比增长36.32%。
• 分析：业绩维持稳健增长，增值税返还到期影响业绩提升。
• 投资建议：维持“推荐”评级，预计2018-2020年EPS为3.22、3.75、4.27元，对应PE为15、13、11倍。

广汽集团

• 三季报表现：前三季度营收535亿元，同比增长3.64%；归母净利润98.6亿元，同比增长10.02%。
• 分析：日系品牌迎来强周期，自主品牌新车型蓄势待发。
• 投资建议：维持“推荐”评级，预计18-20年归母净利分别为128.3亿、144.5亿、162.1亿元，对应PE为8.5、7.5、6.7倍。

顺网科技

• 三季报表现：前三季度营收20.74亿元，同比增长23.69%；归母净利润3.29亿元，同比增长20.29%。
• 分析：新业务助力收入增长，静待行业政策落地。
• 投资建议：维持“谨慎推荐”评级，预计18-19年EPS分别为0.35元、0.42元，对应PE为40倍、34倍。

机器人

• 三季报表现：前三季度营收20.74亿元，同比增长23.69%；归母净利润3.29亿元，同比增长20.29%。
• 分析：工业机器人稳步发展，股份回购增强信心。
• 投资建议：维持“谨慎推荐”评级，预计2018-2020年EPS分别为0.35元、0.42元、0.50元，对应PE为40倍、34倍、28倍。

五、市场走势分析

• 市场表现：沪深两市集体高开，盘中题材股普涨，午后石油等能源股转跌，三大指数全线回落。
• 成交量：两市成交3832.82亿元，较上日同期明显放大。
• 北上资金：净流入近87亿元，创深股通开通以来新高。
• 行业表现：除钢铁、银行、煤炭、石化、餐饮旅游行业略跌外，其他24个行业悉数上涨，计算机、家电、食品饮料行业涨幅超过1.81%。

六、投资组合推荐

金股组合（不分先后）

• 新城控股（601155.SH）
• 陕西煤业（601225.SH）
• 大秦铁路（601006.SH）
• 长江电力（600900.SH）
• 沪电股份（002463.SZ）
• 航天电器（002025.SZ）
• 仁和药业（000650.SZ）
• 杰瑞股份（002353.SZ）
• 广汇能源（600256.SH）
• 中国铁建（601186.SH）

现金牛组合（不分先后）

• 潍柴动力（000338.SZ）
• 苏宁环球（000718.SZ）
• 露天煤业（002128.SZ）
• 宝钢股份（600019.SH）
• 宁沪高速（600377.SH）
• 金地集团（600383.SH）
• 方大特钢（600507.SH）
• 上海石化（600688.SH）
• 长江电力（600900.SH）
• 旗滨集团（601636.SH）

七、风险提示

• 政策推进不及预期、项目落地不及预期、地方政府融资不及预期、企业应收账款回收不及预期
• 燃料价格大幅上涨、电力需求下滑明显、上网电价下调
• 市场竞争风险、食品安全风险、宏观经济及政策风险
• 游戏流水不及预期、文化创意投资不及预期、政策监管趋严
• 公司现金流压力进一步加剧、盈利能力下降、行业竞争加剧
• 来水不佳、电价下调、电力消纳不达市场预期
• 外部环境带来的不确定性、不平衡性、不稳定性有所增加
• 经济增长速度低于预期且结构优化缓慢的风险
• 政策效果显现迟缓的风险
• 上市公司业绩不达预期的风险
• 行业整合动力或内容创新能力不足的风险

八、政策与经济动态

• 国务院发布《关于保持基础设施领域补短板力度的指导意见》，支持“一带一路”、京津冀协同发展、长江经济带发展、粤港澳大湾区建设等重大战略。
• 1585个税目进口关税平均降幅为26%。
• 印花税意见稿发布，股票存托凭证纳入征收范围。
• 前三季度我国城镇新增就业1107万人。
• 度小满累计放款2500亿元。
• 腾讯正式上线yoo视频。
• 北京电动自行车临时标识正式发放。
• 央行启动大区行改革，预计2020年完成。
• 天猫双11备货创新高，达300多万吨。
• 互联网彩票大整顿，腾讯、新浪相关负责人被调查。
• 阿里推出全球首家全场景刷脸住宿酒店。
• 化工巨头瓦克有机硅橡胶大幅涨价，相关公司受关注。

九、评级标准

• 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避
• 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避

十、免责声明

本报告由中国银河证券股份有限公司提供，不构成投资建议，不对使用本报告导致的损失负责。未经授权不得更改、发送、传播或复印本报告。