20200916-并购优塾-景区产业链梳理_增长的驱动因子分别有哪些__21页_1mb

景区产业链增长驱动因子分析总结

核心内容概述

景区产业链涵盖自然景区和人工景区，其增长驱动因子主要包括价格和销量两个方面。尽管景区行业在卫生事件期间受到严重冲击，但整体表现出较强的抗跌性。行业增长逻辑主要依赖于游客在景区内的额外消费以及人工景区的异地扩张能力。

主要观点

1. 景区分类：

   • 景区分为自然景区和人文景区。
   • 自然景区因地理限制难以异地复制，增长依赖于景区内消费和游客接待量。
   • 人文景区可通过异地扩张实现收入增长，具备更强的扩展性。

2. 增长驱动因子：

   • 价格驱动因子：景区门票价格长期处于下降通道，但景区内额外消费（如餐饮、购物、小交通、休闲娱乐）具有提价权，是重要的收入来源。
   • 销量驱动因子：人均旅游次数增长是推动景区行业发展的关键因素，受人均可支配收入和假期天数影响较大。

3. 景区行业增速测算：

   • 景区行业增速 = (1 + 景区门票价格增速) * (1 + 景区内额外消费额增速) * (1 + 人均旅游次数增速) - 1。
   • 保守情况下增速为 10.62%，乐观情况下增速为 14.90%。

4. 政策影响：

   • 2018年及2020年，监管层推动景区门票降价，进一步压缩门票收入增长空间。
   • 门票降价政策下，景区需依赖其他消费项目来弥补收入。

5. 游客消费结构：

   • 景区额外消费占游客总消费的比重较高，其中餐饮和购物占比最大。
   • 景区内的消费价格普遍高于市场水平，具有溢价能力。

6. 游客数量与时间分布：

   • 游客主要集中在法定节假日和年假期间。
   • 人均旅游次数预期从当前水平提升至城镇居民水平，年化增速为 5.86%-9.95%。

7. 自然景区增长瓶颈：

   • 自然景区受季节、天气及自然灾害影响较大，且难以异地复制。
   • 长期来看，自然景区增长缓慢，主要依赖景区内消费和游客接待量提升。

8. 人工景区增长潜力：

   • 人工景区可通过异地扩张和项目扩建实现增长。
   • 宋城演艺是人工景区的代表，市占率高，具有较强的扩张能力。

关键信息

景区门票价格趋势

• 景区门票价格长期处于下降通道，2018年及2020年政策推动降价。
• 自然景区门票价格下降幅度较大，人工景区则因市场机制具备提价权，价格相对稳定。

景区额外消费情况

• 景区内的餐饮、购物、小交通、休闲娱乐等消费占比高。
• 景区额外消费金额约为门票价格的2倍，具有显著的溢价能力。

景区接待游客增速

• 自然景区游客接待量增速普遍较低，受季节和天气影响显著。
• 人工景区游客接待量增速相对稳定，可通过异地扩张和项目开发实现增长。

景区行业增速预测

人工景区竞争格局

• 宋城演艺占据主题公园市场主导地位，门票收入占比约 66.67%。
• 长隆系列市占率约 12.60%，华夏系列约 7%，其余为其他人工景区。
• 宋城演艺通过异地扩张提升市占率，未来增长潜力较大。

景区产业链图谱

• 景区产业链包含门票、餐饮、购物、小交通、演出、酒店等环节。
• 不同赛道增长情况各异，需结合具体景区类型和运营模式进行分析。

结论

景区行业在卫生事件期间表现出较强的抗跌性，主要得益于景区内额外消费的提价能力和人工景区的异地扩张潜力。自然景区受限于地理因素和政策影响，增长较为缓慢；而人工景区，尤其是宋城演艺，具备更强的增长驱动力和市场扩展能力。未来景区行业增长将更多依赖于人工景区的发展和景区内消费的持续提升。