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沪铜周报（1.26~1.30）总结

核心内容

本周沪铜主力合约上涨2.31%，收报于103680元/吨。整体市场呈现冲高回落的走势，受到地缘政治扰动和全球不稳定因素的影响，但印尼铜矿出险不可抗力及贵金属大涨对铜价提供了明显支撑。国内方面，消费处于淡季，下游消费意愿一般，产业端现货交易以刚需为主。

主要观点

• 宏观面：地缘政治风险和全球不确定性对铜价形成压力，但印尼铜矿问题和贵金属价格上涨对铜价形成支撑。
• 国内需求：当前消费淡季，下游需求疲软，市场以刚需交易为主。
• 库存变化：LME库存小幅增加，上期所库存增加7067吨至233004吨，整体库存去库趋势放缓。
• 供需平衡：2024年铜市场处于紧平衡状态，而2025年预计出现过剩。
• 市场结构：加工费维持低位，CFTC非商业净多单流出，期现价差有所收窄，进口利润下降，仓单变化未明确。

关键信息

一、行情回顾

• 沪铜主力合约上涨2.31%，收报103680元/吨。
• 国内消费淡季，下游消费意愿一般。
• 产业端现货交易以刚需为主。
• LME库存增加至174975吨，上期所库存增加至233004吨。

二、基本面分析

1. PMI

• PMI数据未提供具体数值，但作为参考指标，可能反映经济活动的强弱。

2. 供需平衡表

• 2024年中国铜市场处于紧平衡状态，而2025年预计出现过剩。
• 具体数据如下：

3. 库存

• LME库存小幅增加。
• 上期所库存增加7067吨至233004吨。
• 保税区库存维持低位。

三、市场结构分析

1. 加工费

• 加工费维持低位，显示冶炼厂利润空间有限。

2. CFTC持仓

• CFTC非商业净多单流出，表明市场投机情绪有所降温。

3. 期现价差

• 期现价差有所收窄，显示期货价格与现货价格趋于一致。

4. 进口利润

• 进口利润下降，显示进口成本增加，市场对进口铜的需求减弱。

5. 仓单

• 仓单变化未明确，需进一步关注。

总结

本周沪铜市场受地缘政治和全球不确定性影响，价格冲高回落。国内消费淡季，下游需求疲软，现货交易以刚需为主。库存方面，LME和上期所库存均小幅增加，保税区库存维持低位。从供需平衡来看，2024年铜市场处于紧平衡状态，而2025年预计出现过剩。市场结构方面，加工费低位，CFTC非商业净多单流出，期现价差收窄，进口利润下降，显示市场整体偏弱。投资者需关注后续供需变化和宏观政策动向，以把握铜价走势。