20251110-中邮证券-招金黄金-000506.SZ-Q3业绩环比改善_静待瓦矿技改后业绩释放_5页_752kb

招金黄金公司点评报告总结

业绩表现

• 2025年Q3季度，公司实现归母净利润0.37亿元，同比增长207%；扣非后归母净利润0.37亿元，同比增长251%。前三季度整体归母净利润同比增长191%。

产量与技术改造

• 产量：子公司瓦图科拉金矿2024年累计产黄金14,956盎司，同比增长61.34%，其中尾矿回收量也有显著提升。
• 技改进展：瓦图科拉金矿技术改造持续推进，包括恢复留矿法开采、选矿流程优化、尾矿处理能力提升(双管路排尾，处理能力提升30%)、7号尾矿库扩容，以及采购柴油机组保障电力供应。

探矿活动

• 公司积极拓展探矿增储，斐济北岛卡西山特别勘探许可已获批准进入地质勘查阶段。
• 核查了SPL1201和SPL1344两个特别探矿权的转让批准，计划有序进行勘探工作。

盈利预测与估值

• 机构预测2025-2027年公司归母净利润为1.22亿、3.03亿、12.91亿元，同比增长率分别为196%、148%、326%。
• 对应的PE估值分别为90.01、36.34、8.53，持续下降，但仍是高估值区域。

投资评级

• 证券给出“增持”评级。