20240925-万联证券-消费行业快评报告_政策多管齐下_有望提振居民消费_3页_466kb

证券研究报告 | 消费
政策多管齐下，有望提振居民消费
行业投资评级：强于大市（维持）

投资要点

1. 金融政策密集出台：9月24日，中国人民银行等三部门召开新闻发布会，宣布涵盖股市、楼市的核心扶持政策，包括：

   • 降准50个bp；
   • 降低OMO利率20个bp；
   • 降存量房贷利率50个bp（存量规模378万亿元）；
   • 第二套房首付降至15%；
   • 股票回购增持再贷款工具（规模3000亿元）；
   • 创设互换便利工具（规模5000亿元），支持投资股市；
   • 支持跨行业并购及未盈利资产收购；
   • 国有六大行补充核心资本。

2. 降低居民负债，释放消费潜力：降存量房贷利率可减少居民年还款支出约1890亿元，缓解财务压力，提振消费能力。2024年1-8月社零同比增速仅3.4%，当前政策有望成为内需提振关键抓手。

3. 楼市回暖利好顺周期消费行业：政策或将提振房价，修复居民资产负债表，带动地产、白酒、家居等关联消费回暖。消费行业与地产存在正相关性，预期效果需后续观察。

4. 股票回购工具提升消费股估值：再贷款工具支持高股息消费板块，如纺服、轻工、食饮等行业，因分红率高，估值修复空间显著。

投资建议

👍 关注顺周期消费龙头（白酒、家居），以及股息率优质消费股（纺服、轻工、食饮）。
⚠️ 消费持续回暖仍需居民财富增长和信心改善，政策落地效果待观察。

风险因素

• 政策执行力度不及预期；
• 经济复苏进程放缓；
• 消费复苏力度不足。

摘要基于原文提炼，用词精简且保留核心逻辑，强调政策与消费的正相关关系，同时明确建议和风险点。