20181030-华创证券-环保工程及服务行业快评_多管齐下_融资环境改善预期提升_环保配置时机渐显_5页_773kb

环保工程及服务行业快评总结

核心内容

近期，环保行业迎来政策利好，融资环境改善预期提升，行业配置时机逐渐显现。主要得益于国务院、央行及地方政府的一系列政策支持，旨在缓解民营企业和中小企业的融资压力，推动环保行业健康发展。

主要观点

• 政策支持力度加大：为改善民企融资环境，央行和国务院出台多项措施，包括设立民营企业债券融资支持工具、增加再贷款和再贴现额度等，对环保行业这一以PPP模式为主的领域具有显著的边际改善作用。
• 地方国资积极介入：各地地方政府如深圳国资委设立专项小组，安排数百亿资金，通过债权和股权方式降低上市企业股票质押风险，对解决融资困难具有直接现实优势。
• 基建投资稳中有升：在经济下行压力下，基建成为确定性较强的领域，政策持续支持基建补短板，有助于环保企业获取更多项目机会。
• 行业估值处于低位：以碧水源为代表的PPP民企动态估值已降至10倍以下，虽短期业绩承压，但随着政策支持和市场预期改善，行业有望迎来估值修复。
• 机构持仓处于历史低位：环保与公用事业板块的机构持仓市值环比下降明显，基金持仓也处于历史底部，显示市场对环保行业的关注度较低，配置时机已现。

关键信息

政策支持举措

行业数据概览

市场表现

投资建议

• 推荐关注：具备优质项目的环保类PPP运营企业，有望在融资环境改善后实现业绩增长和估值修复。
• 风险提示：
  • 政策推进不及预期；
  • 短期资金紧张影响项目落地；
  • 市场系统性风险。

配置时机

当前环保行业具备“行业增长+估值修复+低位持仓”三大优势，机构持仓处于历史低位，市场情绪偏弱，是布局环保行业的较好时机。

团队介绍

• 组长、首席分析师：王祎佳（英国剑桥大学计算机生物学硕士）
• 高级分析师：庞天一（吉林大学环境科学硕士）
• 研究员：凌晨（上海财经大学硕士）
• 助理研究员：黄秀杰（清华大学工学硕士）、王兆康（华威大学硕士）

华创证券机构销售通讯录（节选）

投资评级说明

• 公司评级：
  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300 20%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300 10%-20%；
  • 中性：预期未来6个月内相对沪深300变动在-10%-10%；
  • 回避：预期未来6个月内相对沪深300跌幅在10%-20%。
• 行业评级：
  • 推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过沪深300 5%以上；
  • 中性：预期未来3-6个月内行业指数变动幅度在-5%-5%；
  • 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过沪深300 5%以上。

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