20250428-国金证券-纽威数控-688697.SH-一季报利润率承压_关注新品成长前景_4页_978kb

公司2025年一季度财报显示，营业收入达569亿元，同比增长38%；归母净利润为061亿元，同比减少117.8%。行业竞争激烈导致价格压力，一季度毛利率降至21.11%，同比下降4.84个百分点，净利率下降1.9个百分点至10.78%。2024年机床工具行业营收和利润均出现大幅下滑，但2025年1-2月行业数据改善，金属切削机床营收增长121%，新签订单增长262%，在手订单增长152%。经济刺激政策或推动行业景气度回暖，公司收入确认存在滞后性，后续季度业绩有望改善。

公司四期产能建设持续推进，设计产能7亿元，预计2025年上半年投产。产能扩张将加速新品市场投放，如适用于人形机器人减速器、丝杠加工的卧式车床系列产品，未来成长前景良好。盈利预测显示，2025-2027年归母净利润分别为370、427、483亿元，对应PE分别为18X、15X、13X。维持“增持”评级，主要基于行业复苏预期及新品成长性。

风险提示包括机床行业景气度复苏不及预期、新品推广不及预期。公司财务数据表明，2023-2025年营业收入年增长率分别为25.76%、6.08%、16.51%，归母净利润增长率分别为21.13%、23.6%、13.85%。ROE（摊薄）从2022年的19.76%降至2025年的18.37%，但仍在合理区间。净利润率自2023年的14.2%逐步下降至2025年的12.9%，随后回升至13.1%和13.2%。历史投资建议显示，2023年8月后多次发布“增持”评级，但未设定具体目标价。市场相关报告评级评分分布为买入1分、增持2分，当前评分对应市场投资建议偏向增持。