20240826-山西证券-通信周跟踪_黑神话悟空_带来接入网流量新预期_同时建议关注AIDC和DCI_15页_901kb

通信行业周跟踪分析总结

行业观点与投资建议

1. 《黑神话悟空》爆火驱动宽带升级和终端换机需求
   近期发布的国产3A游戏《黑神话悟空》销量突破1000万套，高配置需求带动独立显卡、游戏本和宽带升级换机潮。游戏下载和云游戏对网速提出更高要求，千兆宽带和5G的低时延特性（如体验时延从20-30ms缩短至10ms）是关键增量因素。预计8K视频、云游戏、大容量CDN内容下载等新应用将推动流量增长，千兆宽带用户渗透率约30%。

2. 润泽科技AIDC业务高速增长，重塑IDC行业格局
   润泽科技2024年上半年AIDC收入同比实现10倍以上增长，业务单集群订单规模指数级提升。AIDC（AI驱动数据中心）高功率密度和液冷散热等特性，将打破传统IDC“去库存”逻辑，具有头部客户、资源储备和大集群规模的IDC企业有望受益。

3. 全球DCI需求共振，光模块和网络设备受益
   美国Lumen在DCI网络建设中获微软合作，国内运营商和互联网企业也转向分布式AI训练方案，促进400G OTN、白盒DCI和相干光模块等技术需求增长。

市场表现

• 本周市场：申万通信指数周涨0.85%，板块中云计算涨幅最高（+115%），IDC和运营商紧随其后。
• 个股表现：中国电信、美格智能、中国联通涨幅居前；高澜股份、瑞可达等跌幅显著。
• 估值：多数板块当前P/E和P/B处于历史低位。

建议关注

• 运营商：中国移动、中国联通、中国电信。
• 云电脑/AIDC/DCI：相关企业如润泽科技、万国数据、中兴通讯等。

风险提示

• 海外算力需求不及预期、国内投资延迟、市场竞争加剧及外部制裁风险。