20220909-南华期货-生猪周报_政策影响情绪_期价震荡而行_15页_1mb

20220909生猪周报总结

核心内容概述

本周生猪市场在政策影响下维持高位震荡，供需关系偏紧，但需求端未见明显提振。整体来看，市场情绪较为谨慎，养殖户观望情绪浓厚，期货与现货价格均呈现小幅波动。

主要观点

供应端

• 当前供应偏紧：生猪市场供应仍处于偏紧状态，政府抛售的冻肉规模有限，对整体供应影响较小。
• 政策影响：发改委约谈养殖企业，强调保供稳价，可能推动近期出栏增加，但需关注抛储的深度与广度，以判断政策对价格的调控力度。
• 存栏结构：生猪存栏结构中，90kg与150kg出栏占比变化显示市场对大猪的供应较为有限，养殖户压栏行为仍存。

需求端

• 中秋需求未达预期：虽然中秋临近，屠宰企业开工率和屠宰量小幅提升，但白条价格高位仍抑制了终端消费。
• “空窗期”关注：中秋后至四季度消费旺季前，需求存在“空窗期”，需警惕消费疲软对价格的影响。

利润及成本

• 自繁自养利润上涨：本周自繁自养利润小幅上涨，外购仔猪利润略有下降。
• 饲料成本上涨：玉米和豆粕价格均上涨，成本压力增加，养殖户可能倾向于提前出栏以锁定利润。
• 成本与利润博弈：饲料成本上升叠加政策影响，养殖户对后续利润波动较为担忧，可能采取保守策略。

进口数据

• 猪肉进口大幅下降：2022年7月中国猪肉进口量为12万吨，同比减少65.1%，反映国内供应相对充足。

关键信息

期货价格

• 01合约：收盘价23090元，周涨跌65元，涨幅0.28%。
• 05合约：收盘价19655元，周涨跌95元，涨幅0.49%。
• 09合约：收盘价22745元，周涨跌245元，涨幅1.09%。

现货价格

• 出栏均价：河南22.8元/kg（周跌3.14%），辽宁22.34元/kg（周跌2.10%），四川23.64元/kg（周跌4.45%）。
• 白条价格：全国均价29.87元/kg，周跌0.93%。
• 仔猪价格：全国均价492.38元/头，周跌10.59%。

价差分析

• 1-5价差：3435元，周跌30元。
• 5-9价差：-3090元，周跌150元。
• 9-1价差：-345元，周涨180元。
• 标肥价差：标肥价差逆转，反映大肥猪供应不足，为压栏提供条件。

其他因素

• 政策调控：政府持续抛储，对市场供应形成一定压力，但调控力度尚不明确。
• 风险提示：
  • 四季度消费是否能实现预期。
  • 政府调控的深度与广度。

交易策略

• 01合约：近期偏弱震荡，可考虑短空操作，但震荡行情概率较大，建议观望。
• 入场点：若期价在22357附近，可轻仓做多入场。

技术分析

• 支撑位：01合约在30日均线上有支撑。
• 趋势判断：整体处于上行通道中，但震荡行情为主，需关注关键支撑位。

行情图示说明

• 全国与河南出栏均价对比图：反映区域价格差异。
• 生猪出栏均价走势图：展示近五年价格波动。
• 白条价走势图：显示白条价格的高位运行。
• 基差走势图：反映期货与现货价格关系。
• 价差走势图：分析不同合约间价差变化。
• 能繁母猪存栏结构图：显示二元与三元母猪存栏比例。
• 屠宰均重与均价走势图：反映市场出栏情况。
• 屠宰毛利润走势图：显示企业盈利状况。
• 鲜销率与库容率走势图：反映需求与库存变化。

人口结构与消费趋势

• 人口结构与人均消费：长期来看，猪肉消费与人口结构及经济发展密切相关。
• 替代品价格：猪肉及其替代品价格走势反映市场供需与消费偏好。

南华思考：标肥价差趋势

• 南北标肥价差变化：北方标肥价差略有上升趋势，可能预示未来出栏节奏调整。
• 未来趋势预测：
  1. 压栏与出栏：高利润与天气转凉促使养殖户压栏，北方可能因政策影响提前出栏大猪。
  2. 消费旺季影响：若大猪供应不足，可能推动四季度猪价上涨；若抛售大猪多于标猪，则节后价格或进一步下行。

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