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兴证期货2021年5月股指期货市场分析报告总结

核心内容概述

本报告由兴证期货研发中心金融研究团队韩惊撰写，发布于2021年6月1日。报告主要分析了2021年5月A股及股指期货市场走势，结合国内外经济基本面、市场资金流动、商品市场变化等因素，对后续市场走势进行了展望与策略建议。

市场回顾

1.1 股票市场

• 整体表现：2021年5月A股市场共18个交易日，月度收涨。
• 外资影响：5月上半月A股抗跌性强，下半月人民币升值刺激外资大幅流入，推动A股显著反弹。
• 行业表现：国防军工和食品饮料板块领涨，家用电器和农林牧渔板块领跌。
• 主要指数走势：
  • 上证综指：+4.89%
  • 深圳成指：+3.86%
  • 创业板指：+7.04%
  • 上证50：+4.56%
  • 沪深300：+4.06%
  • 中证500：+3.75%

1.2 股指期货市场

• 三大期指走势：IF、IH、IC合约均上涨，其中IH涨幅最大（+5.38%）。
• 期现价差：IF、IH、IC主力合约分别贴水现货11.77、8.02、49.99点，基差较上月末扩大。
• 成交量与持仓量：
  • 成交量：IF（+4.68%）、IH（+10.77%）、IC（+1.34%）。
  • 持仓量：IF（+4.23%）、IH（+3.67%）、IC（-2.22%）。
• 合约比值：
  • IH/IF = 0.6846
  • IH/IC = 0.5453
  • IF/IC = 0.7965

市场基本面分析

• 经济基本面：4月经济维持复苏，但改善动能减弱，固定资产投资增速环比下行，两年同比小幅上升。
• 制造业回暖：制造业PMI显示加速回暖，但消费数据不及预期，居民消费意愿仍偏弱。
• 出口表现：4月出口强劲，但未来可能因海外疫苗接种和供应链恢复而边际转弱。
• 企业盈利：1-4月工业企业利润总额同比增长1.06倍，两年平均增长22.3%，企业盈利仍处于上行周期。
• 货币政策：4月政治局会议强调流动性合理充裕，短期货币政策保持平稳。
• 资金流动：5月两融余额小幅增加，陆股通资金净流入超550亿元，创年内新高。

海外市场走势

• 全球权益市场偏强：5月全球股市整体上涨，道指和标普500创新高，纳指下跌。
• 美国疫苗接种进展：截至5月底，美国疫苗接种率达50.3%，经济活动有望加速放开。
• 美联储政策预期：随着经济复苏和通胀上升，美联储或逐步缩减购债规模，流动性收紧预期压制市场风险偏好。

后市展望与策略建议

• 总体判断：A股市场受人民币升值和外资流入推动反弹，但上涨空间有限。
• 支撑因素：国内经济基本面良好，企业盈利持续增长，货币政策保持平稳。
• 压制因素：人民币升值预期减弱，市场反弹已部分反映前期预期，海外波动风险上升。
• 策略建议：建议采取区间操作为主，控制仓位，关注市场波动节奏。

风险提示

• 全球新型肺炎疫情升级
• 外部风险升温
• 国内政策大幅调整

关键数据图表说明

• 图1：行业月涨跌幅（%）
• 图2：股指期货成交量
• 图3：股指期货持仓量
• 图4-6：IF、IH、IC期现基差走势
• 图7：跨品种主力合约比值走势
• 图8-10：IF、IH、IC跨期价差走势
• 图14-21：固定资产投资、M1/M2、消费、PMI、CPI/PPI、SHIBOR、沪港通资金流向、融资余额等数据

分析师承诺与免责声明

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