> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年2月25日星期三 # 经济要闻 1. 中国人民银行：官网2月24日发布消息，为保持银行体系流动性充裕，2026年2月25日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展6000亿元MLF操作，期限为1年期。（资料来源：同花顺） 2. 工业和信息化部：2月25日数据显示，2025年我国中小企业经济运行总体平稳，展现出较强发展韧性，成为工业经济稳增长的重要支撑。2025年，规模以上工业企业增加值同比增长 $6.9\%$ ，高于全部规模以上工业1.0个百分点，连续3年高于全部规模以上工业增速；营业收入达83.8万亿元，同比增长 $2.6\%$ ；利润总额同比增长 $1.4\%$ 。（资料来源：同花顺） 3. 最高法：最高人民法院民二庭庭长王闯2月24日在最高法新闻发布会上表示，下一步，将加快出台新公司法配套司法解释，推动中国特色现代企业制度建设。制定证券市场内幕交易、操纵市场等民事赔偿司法解释，深入研究私募基金、资产支持证券、供应链金融、互联网金融、虚拟货币等新型金融案件司法应对举措，完善金融司法保障体系。（资料来源：同花顺） 4. 香港特区：香港特区政府财政司司长陈茂波25日在立法会发表2026至2027财政年度政府财政预算案。他表示，特区政府正与前海管理局积极探讨在前海试行香港的新工程合约模式和安全智慧工地系统，助力内地工程合约及管理体系与香港和国际对接。此外，特区政府会参考国标及海外标准，进一步提升香港建筑规范，同时利用香港国际化的优势和经验，共同构建大湾区建筑标准，并协助国标进入国际市场。（资料来源：同花顺） 5. 国家能源局：石油天然气司司长刘红表示，2026年将有序加强油气基础设施联通。持续完善天然气干线“全国一张网”，强化增量进口气、国产大基地及大型储气设施全面接入，原油、成品油管道以局部优化为主，兼顾绿色氢氨醇等管输转型需要，推动油气管网与新能源新业态融合发展。（资料来源：同花顺） 6. 上海：2月25日，上海市住房城乡建设管理委、市房屋管理局、市财政局、市税务局、市公积金管理中心等五部门联合印发《关于进一步优化调整本市房地产政策的通知》，自2026年2月26日起施行。其中指出缩短非沪籍居民购买外环内住房所需缴纳社保或个税年限。对非本市户籍居民家庭或成年单身人士购买外环内住房的，购房所需缴纳社会保险或个人所得税的年限，调整为购房之日前连续缴纳满1年及以上。符合条件非沪籍居民可在外环内增购1套住 # 本期编辑 分析师：林瑾璐 021-25102905 执业证书编号： linjl@dxzq.net.cn S1480519070002 东兴证券研究所金股推荐 <table><tr><td>证券代码</td><td>证券简称</td></tr><tr><td>002392.SZ</td><td>北京利尔</td></tr><tr><td>002991.SZ</td><td>甘源食品</td></tr><tr><td>300619.SZ</td><td>金银河</td></tr><tr><td>300627.SZ</td><td>华测导航</td></tr><tr><td>300666.SZ</td><td>江丰电子</td></tr><tr><td>300810.SZ</td><td>中科海讯</td></tr><tr><td>603209.SH</td><td>兴通股份</td></tr><tr><td>603239.SH</td><td>浙江仙通</td></tr><tr><td>688095.SH</td><td>福昕软件</td></tr><tr><td>688627.SH</td><td>精智达</td></tr></table> 数据来源：《二月金股汇》2026年02月02日，东兴证券研究所 房。对在本市缴纳社会保险或个人所得税满3年及以上的非本市户籍居民家庭或成年单身人士，在执行现有住房限购政策基础上，可在外环内增购1套住房。（资料来源：同花顺） 7. 北京：经国务院批准，2026中关村论坛年会将于3月25日至29日在京举办。本届论坛年会由科技部、国家发展改革委、工业和信息化部、国务院国资委、中国科学院、中国工程院、中国科协和北京市政府共同主办。中关村论坛是中国面向全球科技创新交流合作的国家级平台。中关村论坛创办于2007年，以“创新与发展”为永久主题，致力于促进各国共议前沿科技和未来产业发展趋势，共商全球创新规则和创新治理，共享全球创新思想和发展理念，共同推动科技创新为世界繁荣发展注入强劲动力。2026中关村论坛年会以“科技创新与产业创新深度融合”为年度主题，设置论坛会议、成果发布、技术交易、前沿大赛、配套活动五大板块，举办开幕式暨全体会议、平行论坛、重大成果专场发布、中关村国际技术交易大会、中关村国际前沿科技大赛总决赛等活动。年会期间，还将开展科技文化、科学普及、企业专场等配套活动。（资料来源：同花顺） 8. 上海：2月25日上海市政府新闻办举行市政府新闻发布会，上海市经济信息化委副主任潘焱介绍首次在东方枢纽国际商务合作区设立展区的中国家电及消费电子博览会相关情况。中国家电及消费电子博览会是国内规模最大的家电和消费电子展会之一，今年将以“AI科技、慧享未来”为主题，于3月12日至15日在沪举办，总展览面积17万平方米，汇聚1200家企业参展，并首次设立上海东方枢纽国际商务合作区展区，全方位呈现消费电子最新成果与重磅产品，倾力打造全球新品首发、技术交流、商务洽谈的“理想会客厅”，着力构建洞察产业创新风向、汇聚顶尖资源要素的“世界级舞台”。(资料来源：同花顺) 9. 深圳：2月24日，据深圳边检总站消息，今年春节假期，深圳机场口岸出入境人员超17万人次，同比增长近 $13\%$ 。同时，截至2月23日，今年以来口岸通关量也超过了105万人次，同比增长近 $10\%$ ，两项数据均创历史同期新高。（资料来源：同花顺） 10. 美国：当地时间2月24日，美国总统特朗普在发表国情咨文演讲时表示，美国的关税措施将依据其他法律条款继续维持有效。特朗普在演讲中还表示，他已与多家大型科技公司达成承诺，这些公司同意自行承担其人工智能数据中心的电力需求费用，而不会由公众买单。这是美总统特朗普第二任期中的首次国情咨文演讲。此次演讲正值其关税和移民两大关键政策接连遭受挫折之际。美国最高法院20日公布裁决，认定美国《国际紧急经济权力法》没有授权总统征收大规模关税，特朗普随后签署行政令终止部分关税措施。而在此之前，由于联邦移民执法人员在明尼苏达州暴力执法枪杀两名 美国公民，国会民主和共和两党未能在国土安全部临时拨款问题上达成共识，国土安全部于14日开始陷入部分“停摆”。（资料来源：央视新闻） # 重要公司资讯 1. 长芯博创：公告公司于2026年2月24日与上海鸿辉光通科技股份有限公司签订股权收购意向书，拟收购其持有的上海鸿辉光联通讯技术有限公司 $93.8108\%$ 股权。暂定意向价格为人民币3.75亿元，最终定价将根据尽职调查、审计及评估结果确定。此次收购旨在拓展公司在光通信领域产业链上游的产品线，提升盈利能力和持续经营能力。（资料来源：同花顺） 2. 通威股份：公告公司正在筹划通过发行股份及支付现金的方式购买青海丽豪清能股份有限公司 $100\%$ 股权，并募集配套资金。本次交易不会导致公司控股股东、实际控制人变更，不构成关联交易，预计不构成重大资产重组。因筹划阶段，公司证券自2026年2月25日起停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。（资料来源：同花顺） 3. 宇瞳光学：公告公司于2026年2月14日收到深圳证券交易所出具的《关于受理东莞市宇瞳光学科技股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的通知》(深证上审〔2026〕35号)，深圳证券交易所对公司报送的向特定对象发行股票的申请文件进行了核对，认为申请文件齐备，决定予以受理。公司本次向特定对象发行股票事项尚需经深圳证券交易所审核通过，并经中国证券监督管理委员会同意注册后方可实施，最终能否通过深圳证券交易所审核并取得中国证券监督管理委员会同意注册决定及其时间尚存在不确定性。（资料来源：同花顺） 4. 猫眼娱乐：公告预计2025财年收入最高达人民币47亿元，较2024财年增长约 $15.1\%$ ；预计2025财年公司拥有人应占溢利最高达人民币5.9亿元，较2024财年增长约 $224.4\%$ 。（资料来源：同花顺） 5. 海螺水泥：公告称，公司控股股东海螺集团计划自公告披露之日起6个月内，以自有资金及自筹资金，通过上海证券交易所交易系统以集中竞价的方式增持公司A股股份，增持金额不低于人民币7亿元(含)且不高于人民币14亿元(含)。（资料来源：同花顺） # 每日研报 # 【东兴非金属材料】北京利尔（002392.SZ）：定增发展新材料和海外业务（20260203） 公司发布定增预案：计划定增募集资金不超过10.34亿元，投资用于建设复合氧化锆及新能源与航空航天用锆基材料项目、创新研发中心、越南耐火材料生产基地和补充流动资金。 点评： 定增方案披露是公司“耐火材料主业筑基+新兴科技双轮驱动”发展战略的推进。公司一直以来积极推进“传统产业 $+$ 新兴科技”的复合增长体系，2024年以来投资了硅碳负极材料的洛阳联创锂能公司（2024年1月增资联创锂能，公司和公司实控人赵继增分别增资1.5亿和0.75亿元，分别持股 $10\%$ 和 $5\%$ ）和AI芯片公司上海阵量（2025年5月公司和董事长赵伟分别增资上海阵量2亿元和0.5亿元，分别持股 $11.43\%$ 和 $2.86\%$ ），这两家投资的公司都是行业极具潜力的公司。这次定增建设复合氧化锆及新能源与航空航天用锆基材料项目是公司发展战略的重大落地，3万吨产线投资规模3.65亿元，预计项目内部收益率（税后）为 $29.35\%$ ，投资回收期4.89年。 复合氧化锆和锆基材料产线既可以用于高端耐火材料，也可以用于固态电池电解质和正极材料的添加材料，也可用于航空航天材料。新产线的建设既是公司传统业务产品高端升级的需要也是公司发展新兴新材料业务突破的新路径。随着公司规模的提升和下游钢企产品的升级，锆制耐火材料的需求提升，新产线的建设可以让公司的原材料能够达到自足自给，实现产业链的一体化，进一步夯实耐火材料传统业务的稳固领先地位。同时又可以开拓广阔的“新兴业务”赛道，带来发展新空间。公司研发实力强，参与国家科技重大专项课题，承担航空用涡轮叶片和高温合金关键辅助材料工程化制备关键技术及应用研究等，公司在投资和科研技术成果的积累为公司发展新兴赛道打下扎实基础。 公司拟使用募集资金2.97亿元，项目建设周期为24个月。由于公司传统业务和新兴业务推进的需求，项目将会逐步分步投建，预计会在2026年逐步对公司业务产生积极影响。同时，新赛道的拓展也会为公司未来的发展打开更广阔的空间。 越南产线建设推动公司海外业务发展。公司越南产线计划为年产10万吨不烧耐火砖生产线、年产2万吨再生料生产线和年产1万吨不定形生产线一条。是公司海外发展战略的重要落地，弥补公司海外业务发展的不足。东南亚国家钢铁产能处于快速扩张的过程当中，特别是越南为需求量最大的国家。通过越南生产基地建设，构建公司“中国研发+东南亚制造+全球分销”的产业链协同模式，公司有着丰富的智能工厂建设经验，越南产线的建设将助力公司打开传统业务海外发展的新路径。越南利尔已经取得投资登记证，正在办理环评等。 定增不影响公司的实际控制权。截止到2026年1月30日公司实际控制人持股比例为 $24.12\%$ ，同时实际控制人之子，现任公司董事长赵伟持股比例为 $0.67\%$ ，合计持股 $24.80\%$ 。定增发行价格为不低于以发行期首日前20个交易日公司股票交易均价的 $80\%$ ，假设发行首日价格前20个交易日交易均价的 $80\%$ 和2月2日收盘价相同为7.91元/股，发行额度为最大发行额10.34亿元，则增发股数为1.31亿股，实控人和公司董事长持股比例降至 $22.34\%$ ，仍为公司实际控制人。即使最极端的情况下也不会影响实控权。 公司盈利预测及投资评级：公司传统业务稳定发展，投资AI芯片公司和硅碳负极公司潜力大，预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.59、6.69和9.29亿元，对应EPS分别为0.39、0.56和0.78元。公司耐火材料传统业务综合竞争优势明显，抗风险能力强，逆势提升市占率。公司新兴业务和海外业务发展再上一程，带来公司未来新发展空间，维持公司“强烈推荐”评级。 风险提示：耐火材料行业环境低迷持续性超出预期，复合增长体系推进速度低于预期。 (分析师：赵军胜 执业编码：S1480512070003 电话：010-66554088) # 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 # 风险提示 本证券研究报告所载的信息、观点、结论等内容仅供投资者决策参考。在任何情况下，本公司证券研究报告均不构成对任何机构和个人的投资建议，市场有风险，投资者在决定投资前，务必要审慎。投资者应自主作出投资决策，自行承担投资风险。 # 免责声明 以上内容来源于东兴证券研究报告的观点。 本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写，东兴证券股份有限公司是具有合法证券投资咨询业务资格的机构。本研究报告中所引用信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 我公司及报告作者在自身所知情的范围内，与本报告所评价或推荐的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。在法律许可的情况下，我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为东兴证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本研究报告仅供东兴证券股份有限公司客户和经本公司授权刊载机构的客户使用，未经授权私自刊载研究报告的机构以及其阅读和使用者应慎重使用报告、防止被误导，本公司不承担由于非授权机构私自刊发和非授权客户使用该报告所产生的相关风险和责任。 # 行业评级体系 公司投资评级（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）： 以报告日后的6个月内，公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义： 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率 $15\%$ 以上； 推荐：相对强于市场基准指数收益率 $5\% \sim 15\%$ 之间； 中性：相对于市场基准指数收益率介于 $-5\% \sim +5\%$ 之间； 回避：相对弱于市场基准指数收益率 $5\%$ 以上。 行业投资评级（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）： 以报告日后的6个月内，行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义： 看好：相对强于市场基准指数收益率 $5\%$ 以上； 中性：相对于市场基准指数收益率介于 $-5\% \sim +5\%$ 之间； 看淡：相对弱于市场基准指数收益率 $5\%$ 以上。