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短期情绪扰动 供应缺口仍存

国信期货焦煤焦炭周报（2026年6月14日）

一、核心内容概述

本报告围绕焦煤和焦炭市场进行分析，涵盖了行情回顾、宏观政策、基本面分析及后市展望。整体来看，当前市场受到短期情绪扰动，但供应缺口仍存在，支撑价格走势。政策方面，陕西发布迎峰度夏煤炭保供通知，强调安全前提下的稳产增产，对炼焦煤影响有限。基本面方面，焦煤和焦炭产量保持稳定，但进口格局分化，库存波动明显，下游采购需求受压制。

二、主要观点与关键信息

1. 焦煤行情回顾

• 价格波动：焦煤价格近期有所回落，4月份价格为1466.5元/吨，近期价格为1152.5元/吨，但整体仍处于高位。
• 产量情况：4月份原煤产量为3.9亿吨，同比下降1.0%；1-4月累计产量15.8亿吨，同比下降0.1%。
• 开工率：截至本周五，523家样本煤矿开工率69.62%，周环比下降1.91%，安全检查影响显著。
• 进口情况：2026年4月炼焦煤进口量1130.04万吨，环比下降9.04%，同比增长27.07%；1-4月累计进口4355.08万吨，同比增长19.64%。
• 进口格局：蒙古、俄罗斯、澳大利亚为主要进口来源，印尼煤受出口政策影响进口量偏低。

2. 宏观及政策动态

• 制造业PMI：5月份制造业PMI为50.0%，生产指数高于临界点，但新订单、原材料库存、从业人员及供应商配送时间指数均低于临界点。
• 陕西煤炭保供政策：6月8日发布的政策重点在于动力煤保供，要求电煤长协履约率不低于90%，电厂存煤需在6月底前达标。该政策对炼焦煤影响有限。
• 安全检查影响：山西等地安全检查持续高压，高瓦斯矿井复产不及预期，低硫主焦煤结构性缺口仍存。

3. 焦炭基本面概况

• 产量情况：1-4月焦炭产量16443万吨，同比增长3.2%；4月产量4160万吨，同比增长7.1%。
• 库存情况：截至本周五，样本焦企焦炭库存54.45万吨，周环比增加4.4万吨；主要港口焦炭库存214.35万吨，周环比下降4.13万吨。
• 需求端：4月份粗钢、生铁、钢材产量同比分别下降2.8%、3.6%、1.7%；日均铁水产量240.86万吨，周环比微增，但增长空间有限。

4. 后市展望

• 短期走势：受陕西政策影响，市场情绪走弱，焦煤主力合约跌停，焦炭同步下挫；但现货提涨支撑价格，短期震荡偏强。
• 供应端：独立焦企产能利用率维持高位，盈利尚可，减产意愿弱，仅因煤源紧张少量控产。
• 需求端：铁水维持高位，支撑刚需，但成材淡季导致钢厂压价采购，港口库存缓慢累积。
• 进口补充：蒙煤通关高位、澳煤到港补充短期缓解供应压力，但结构性缺口仍存。
• 关注点：山西复产进展及现货成交情况将影响后续走势。

三、图表总结

焦煤相关图表

• 焦煤价格走势：价格近期回落，但整体仍处于高位。
• 焦煤进口量：蒙古、俄罗斯、澳大利亚为主要进口来源，进口量显著增长。
• 焦煤库存：国内焦煤库存明显回落，港口库存小幅上升。
• 焦煤产量：4月份产量同比增7.1%，1-4月累计增3.2%。

焦炭相关图表

• 焦炭产量：4月份产量同比增7.1%，1-4月累计增3.2%。
• 焦炭库存：焦企库存持续攀升，港口库存回落。
• 焦炭需求：铁水维持高位，但成材淡季导致钢厂采购谨慎。
• 焦炭开工率：焦企开工率高位窄幅波动，产能利用率稳定。

四、结论

尽管短期市场因政策及安全检查出现情绪扰动，但焦煤和焦炭供应缺口仍存，尤其是低硫主焦煤的结构性短缺。同时，焦煤现货提涨为焦炭提供支撑，钢厂刚需采购维持市场稳定。未来走势需关注山西复产情况及现货成交动态，短期预计维持震荡偏强格局。