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百年福特，砥砺前行总结

核心内容

福特汽车成立于1903年，历经百年发展，现为全球知名汽车制造商，旗下拥有福特和林肯两大品牌，产品线覆盖从小型车到豪华车。公司目前在全球年销量超过600万辆，其中中国市场为近年来增长最快的市场，福特计划到2025年推出50款新车，包括15款电动车型和8款SUV，显示其在中国市场的积极扩张战略。

主要观点

• 历史地位：福特汽车是汽车工业的先驱，通过T型车和流水线生产方式，将汽车从奢侈品变为大众消费品，极大推动了汽车普及。
• 管理模式：早期采用家族式管理模式，后因效率低下导致危机，艾伦·穆拉利推行“一个福特”战略，实现业务整合与成本控制。
• 战略转型：近十年福特经历了三任CEO，战略重心从传统汽车业务逐步转向智能出行领域，但未能平衡短期利益与长期发展，导致传统业务滞后。
• 电动化与智能化：福特在电动化方面仍以混动车型为主，仅福克斯为纯电车型。在智能化方面，福特已实现L2级别辅助驾驶系统量产，L4自动驾驶系统预计2021年商业化，主要面向商用领域。

关键信息

公司概况

• 成立时间：1903年
• 品牌：福特、林肯
• 全球年销量：超过600万辆
• 主要市场：美国、中国、欧洲
• 中国战略：计划2025年推出50款新车，其中15款电动车型，8款SUV（福特5款，林肯3款）

产品与技术

• T型车：1908年推出，成为全球销量最高的车型之一，销量达1500万辆，推动汽车大众化。
• 流水线生产：1913年第一条流水线投产，大幅提高生产效率，降低制造成本。
• 薪资改革：1914年实施，将工薪由固定改为利润分享，提高员工积极性，提升生产效率。
• 电动化：目前以混动车型为主，计划2020年起加速电动化布局。
• 智能化：L2级别系统Co-Pilot360已搭载于新一代福克斯，L4自动驾驶系统预计2021年商业化。

业务结构与财务表现

• 主营业务：汽车制造和金融服务，其中汽车业务贡献90%以上营收。
• 区域分布：美国市场贡献超过50%的营收，中国市场增长迅速。
• 财务数据：2023年总股本39.78亿股，总市值约379.89亿美元，总资产2589.66亿美元，每股净资产9.18美元。

公司历史与危机

• 早期辉煌：T型车和流水线生产方式是福特的两大创新，推动了汽车普及。
• 第一次危机：20世纪20年代因管理模式和产品策略落后，被通用汽车超越。
• 经济危机：2008年美国次贷危机期间，福特濒临破产，艾伦·穆拉利通过战略收缩和业务重组，成功挽救公司。
• 当前危机：由于马克菲尔兹偏重智能出行，传统业务发展滞后，现任CEO吉姆哈克特正尝试平衡短期与长期战略。

风险提示

• 全球汽车产销不及预期
• 电动化与自动驾驶推进不及预期

图表目录

• 图1：目前福特汽车旗下拥有福特和林肯两大品牌
• 图2：福特汽车历年销量情况
• 图3：福特分地区销量占比情况
• 图4：福特分地区的市场份额
• 图5：福特分区域销量变动情况
• 图6：2012-2017年全球主要汽车公司R&D ratio
• 图7：2012-2017年全球主要汽车公司研发人数及占比
• 图8：2017年福特汽车业务构成
• 图9：2017年福特汽车分区域构成
• 图10：历年营收及同比
• 图11：历年业绩及同比
• 图12：分区域营收占比情况
• 图13：美国市场为福特汽车主要业绩来源
• 图14：福特汽车历年毛利率情况
• 图15：福特汽车历年净利率情况
• 图16：福特发明的第一款“汽油马车”
• 图17：1903~1907年福特汽车销量情况
• 图18：T型车
• 图19：福特T型车价格持续下降
• 图20：福特T型车产量持续提升
• 图21：1914年福特汽车工资水平与行业平均水平差距不大
• 图22：薪资改革后生产效率提升
• 图23：薪资改革后利润得到提升
• 图24：福特汽车与通用汽车美国市场份额变动情况
• 图25：1921年左右美国消费者行为发生转变
• 图26：通用汽车通过差异化竞争逐步占据市场主导
• 图27：雪佛兰凭借着性能优势逐步占据美国汽车市场份额
• 图28：长安马自达历年销量
• 图29：长安福特车系谱
• 图30：长安福特历年销量及同比
• 图31：长安福特2018H1销量结构
• 图32：长安福特历年营收及同比
• 图33：长安福特历年利润及同比
• 图34：艾伦穆拉利在任期间福特汽车销量
• 图35：经济危机情况下福特汽车仍保持较为健康的货币储备
• 图36：马克菲尔兹战略规划
• 图37：2014~2017年长安福特销量
• 图38：2014~2017年长安福特业绩情况
• 图39：福特汽车在智能驾驶领域取得相应进展
• 图40：福特汽车未来5大平台
• 图41：福特汽车在电动汽车领域的发展历史
• 图42：福特野马Mustang（背面）
• 图43：福特全新电动SUV（背面）
• 图44：福特汽车自动驾驶研发历史
• 图45：福特汽车在自动驾驶领域的规划
• 图46：福特第一代自动驾驶车型
• 图47：福特第二代自动驾驶车型
• 图48：福特自动驾驶冗余系统
• 图49：福特自动驾驶语言测试
• 图50：福特安全驾驶员有着严格的培训机制

表格目录

• 表1：福特汽车历经百年发展历史
• 表2：福特汽车车型分布
• 表3：福特汽车9大平台分布
• 表4：全球主流车企研发费用对比
• 表5：福特汽车全球组装厂布局
• 表6：国际主要车企毛利率对比
• 表7：国际主要车企净利率对比
• 表8：国际主要车企资产负债率对比
• 表9：福特汽车ROE变动情况
• 表10：T型车之前相关车型的基本情况
• 表11：T型车生产效率持续提升
• 表12：长安福特发展历史
• 表13：全球主要汽车品牌合资厂设立时间
• 表14：长安福特国内五大基地布局
• 表15：长安福特相关车型上市时间统计
• 表16：2017年加州自动驾驶报告排名
• 表17：吉姆哈克特对于福特汽车采取的措施
• 表18：福特全球车型统计
• 表19：汽车企业自动驾驶分阶段导入时间表
• 表20：部分无人驾驶联盟统计
• 表21：福特Co-Pilot360系统功能