20230603-银河期货-铝周报_宏观仍有反复_库存担忧提振情绪_22页_2mb

铝周报内容总结如下：

• 宏观方面，美国经济韧性和中国市场政策预期支撑情绪，美联储鸽派立场和加息概率下调利于短期市场。国内制造业PMI低迷，但地产政策刺激预期提振情绪，宏观氛围偏强。

• 库存部分，电解铝周度去库46万吨，降至553万吨低点；成本崩塌，6月全行业成本约16000元/吨，山东地区14000元/吨附近。氧化铝库存数据未详，但成本下行至2660-2857元/吨。

• 供应情况，电解铝全国运行产能约4100万吨，西南地区7月前复产预期小，但整体乐观。氧化铝运行产能8700万吨左右，供应过剩近30万吨，6月预计价格降至2700-2750元/吨。电解铝产能变动待监测，四月产量增加但铝水转化率受消费约束。

• 需求方面，铝下游加工需求淡季显现，整体开工率下调（如铝线缆、板带、铝型材）。家电行业排产短期增长，但将回调；汽车行业和光伏表现分化。地产投资销售低迷，出口压力大，铝材出口同比下降10%以上。

• 价格展望，短期因库存去化和成本支撑震荡，但中长期供应恢复和需求走弱看空。建议逢高沽空电解铝和氧化铝，关注复产节奏和市场置换。

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