兼论2018年4月月度关注标的：均衡配置为上，坚守“消费”+“科技”双主线-20180402-东方证券-24页-1mb

文档内容总结

核心内容

本报告由东方证券发布，主要分析2018年4月A股市场走势及行业配置建议。核心观点认为，A股在4月将维持震荡走势，二季度市场方向需等待各板块业绩确认。同时，建议投资者坚守“消费”与“科技”双主线，进行均衡配置。

主要观点

一、大势研判

• A股预计在4月维持震荡走势，二季度市场方向需等待各板块业绩确认。
• 2017年A股整体业绩预计将符合预期，但2018年上半年业绩增速面临下行压力。
• 宏观经济基本面存在不确定性，需关注4月-6月经济数据。
• 美股市场长期隐忧存在，其走势对陆股通北上资金影响显著，可能压制市场整体风险偏好。
• 《资管新规》即将出台，国家层面“防范化解重大风险”仍为政策重点，监管趋严。

二、“新经济”政策与成长股

• “新经济”政策已启动，成长股仍有潜力，但趋势性行情仍需业绩确认。
• 与2012年底-2014年成长股行情相比，当前成长股的盈利基本面尚未明确，仍处于触底回升阶段。
• 成长股估值部分提前透支，市场对其存在较大分歧。

三、行业配置建议

• 消费领域：重点推荐医药板块，其基本面持续改善，ROE、利润增速、营收及销售净利率均有所回升，具备均衡配置的结构性优势。
• 科技领域：重点关注计算机、电子、通信及军工板块，符合“新经济”政策方向。
• 其他板块：建议关注化工细分板块个股，特别是估值具备吸引力的行业。

关键信息

1. 4月关注标的

2. 市场回顾

• 3月市场分化明显，主板弱势，创业板强势，涨幅达8.37%。
• 融资余额小幅上升，机构资金增量回升，但重要股东净减持58亿元。
• 3月IPO融资规模下降，增发市场明显降温。

3. 宏观数据

• 工业企业利润同比下滑，主要因高基数影响。
• PMI升至一季度高点，制造业扩张明显，但出厂价格有所下降。
• 制造业减税降费政策落地，增值税改革带来显著减税效应。

4. 减税降费政策

• 三项增值税改革措施：降低税率、统一小规模纳税人标准、退还进项税额。
• 全年可减税超过4000亿元，减轻企业负担，支持实体经济发展。
• 未来增值税税率有望进一步下降，三档减至两档。

5. 资管新规

• 《资管新规》通过，监管趋严，影响深远。
• 过渡期可能延长，为金融机构适应新规提供更多时间。
• 非标资产估值可能有所放宽，但整体监管趋严。

6. A股业绩情况

• 主板净利润增速维持高增长，营收增速回落。
• 中小板与创业板利润、营收增速均出现高位回落。
• 行业整体业绩增速尚未明确，仍需等待数据确认。

风险提示

• 政策变动、黑天鹅事件、行业突发利空等可能使策略观点出现偏差。
• 市场不确定性依然存在，投资者需谨慎应对。

附录

• 分析师声明：报告内容反映分析师个人观点，与薪酬无直接关系。
• 投资评级标准：买入、增持、中性、减持、未评级、暂停评级。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者自行承担风险。

数据来源：Wind，东方证券研究所