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铂钯周报总结

核心内容概览

本周铂金与钯金价格走势分化，铂金表现中性，钯金则呈现强势上涨。广铂主力合约周跌幅为1.99%，而广钯主力合约周涨幅达6.86%。广铂与广钯比价降至1.2水位，为广期所上市以来最低水平。市场对美国政府加征关税的预期在周五引发钯金快速拉升，但随后该预期消退，铂钯重回震荡趋势。

主要观点

• 价格走势：钯金价格表现优于铂金，且在周五因关税预期而大幅上涨。
• 市场情绪：铂金ETF资金流出，而钯金ETF持续流入，市场对钯金的偏好增强。
• 库存与持仓：铂金和钯金库存及持仓数据均显示结构性紧张，铂金NYMEX库存下降，钯金库存维持稳定。
• 价差变化：铂钯比价持续走低，且钯金的海外期现价差有所收敛。
• 套利成本：铂钯近远月跨月正套成本均未打开套利窗口，且铂钯内外套利均存在利润空间。

关键信息

价格数据

成交与持仓

• 广铂：本周成交量317,912千克，持仓量39,590手，持仓量下降。
• 广钯：本周成交量122,569千克，持仓量15,024手，持仓量下降。
• 主力合约成交量和持仓量显著大于非主力合约。

价差与套利成本

• 铂金期现正套成本（买现货卖2606）：8.878元/克，价差6.98元/克，套利窗口未打开。
• 钯金期现正套成本（买现货卖2606）：6.717元/克，价差72.05元/克，存在65.4元/克利润空间。
• 铂金近远月跨月正套成本（买2606卖2610）：7.968元/克，价差-2.4元/克，套利窗口未打开。
• 钯金近远月跨月正套成本（买2606卖2610）：6.673元/克，价差0.4元/克，套利窗口未打开。
• 铂金内外套利成本（买NYMEX主力卖2606）：70.45元/克，价差85.87元/克，存在15.4元/克利润空间。
• 钯金内外套利成本（买NYMEX主力卖2606）：59.34元/克，价差73.89元/克，存在14.6元/克利润空间。
• 进口平价测算（买伦敦铂远期卖2606）：65.69元/克，价差116.07元/克，存在50.4元/克利润空间。
• 进口平价测算（买伦敦钯远期卖2606）：55.18元/克，价差93.19元/克，存在48元/克利润空间。

回收端价差

• 铂金回收贴水扩大至-100元/克。
• 钯金回收贴水维持在-50元/克。

ETF持仓

• 铂金ETF持仓减少0.86万盎司。
• 钯金ETF持仓增加1.48万盎司。
• 钯金ETF增持速度有所放缓。

库存与供需

• NYMEX铂金库存下降至62.48万盎司（约19.43吨），注册仓单占比升至57%。
• NYMEX钯金库存持平，为21.13万盎司（约6.57吨），注册仓单占比回落至65%。
• 伦敦铂钯定盘价供需平衡为负数表示买申报量大于卖申报量，显示做市商买货意愿增强。

结论

铂金与钯金价格走势分化，钯金表现更为强劲，且在海外期现价差及套利成本方面存在利润空间。铂金市场维持结构性紧张格局，而钯金则受到关税预期影响较大。投资者需密切关注关税政策动向，同时留意铂钯比价及库存变化对价格的影响。