20160812-天风证券-戴姆勒集团（Daimler）第二季度财报点评_16页_1mb_1mb

戴姆勒集团（Daimler）第二季度财报总结

核心内容

戴姆勒集团在2016年第二季度实现了整体汽车销量增长7%，达到76.13万辆，其中梅赛德斯-奔驰乘用车销量增长9%，商用车销量增长22%。集团营业收入同比增长3%至386亿欧元，经调整息税前利润增长5.6%至40亿欧元，超出市场预期。尽管存在高田气囊召回和欧盟罚款等特殊支出，但整体表现依然稳健。

主要观点

• 市场需求回暖：豪华车市场需求回暖，尤其是梅赛德斯-奔驰乘用车和商用车表现突出。
• 技术布局：戴姆勒在节能减排、自动驾驶和共享出行领域持续投入，展现了其在技术上的领先优势。
• 市场拓展：集团在新能源和自动驾驶技术上的布局，特别是在中国市场，为未来增长奠定了基础。
• 成本控制：通过模块化设计和内部技术研发，戴姆勒在成本控制方面展现出较强的能力。

关键信息

1. 业绩分析

• 整体销量：2016年第二季度总销量为761,340辆，同比增长7%。
• 乘用车销量：梅赛德斯-奔驰乘用车销量达546,517辆，同比增长9%，其中SUV销量增长41%，占乘用车销量的三分之一。
• 商用车销量：梅赛德斯-奔驰商用车销量达99,583辆，同比增长22%，其中梅赛德斯-奔驰轻型商用车销量增长显著。
• 区域表现：
  • 中国：销量达11.7万辆，同比增长29%，成为增长的重要推动力。
  • 欧洲：销量增长20%，北美增长13%，其他地区略有下滑。
• 财务指标：
  • 营业收入：386亿欧元，同比增长3%。
  • 经调整息税前利润：40亿欧元，同比增长5.6%。
  • 自由现金流：1,856百万欧元，同比增长73%。
  • 研发投入：1,831百万欧元，同比增长13%。

2. 节能减排策略

• 目标：2020年实现二氧化碳排放量降至101g/km。
• 解决方案：
  • 优化内燃机：如OM654柴油引擎，实现百公里油耗3.9升，二氧化碳排放量102克。
  • 混合动力技术：采用模块化设计，适用于多种车型，提升燃烧效率。
  • 纯电动汽车：推出腾势400等车型，续航里程达352公里。
• 新能源进展：
  • 2016上半年中国新能源乘用车销量达12万辆，同比增长138%。
  • 欧洲新能源乘用车销量达9.88万辆，同比增长26%。
  • 美国新能源乘用车销量达5.75万辆，同比增长14%。
• 未来规划：计划在2020年前推出10款新的插电混动车型和四款纯电动车。

3. 自动驾驶布局

• 技术路线：奔驰更注重内部研发，S级配备12个传感器、4个360°摄像头和1个立体摄像头，配置远超宝马。
• 应用案例：
  • S级：搭载先进的驾驶辅助系统，包括车道保持、主动巡航控制、自适应制动等。
  • 未来巴士：搭载CityPilot系统，具备识别交通信号灯、自动停靠等功能，已在荷兰进行实际测试。
• 未来展望：计划在2020年前追加2亿欧元用于完善自动驾驶技术。

4. 共享出行战略

• 项目布局：拥有Car2go和Car2Share等共享出行项目，已在中国多个城市试点。
• 市场表现：
  • Car2go：全球最大的汽车共享项目，覆盖20个城市，拥有超过100万用户。
  • Car2Share：在中国重点城市运营，使用smartfortwo作为运营车辆。
• 未来目标：计划在2020年前实现年收入10亿欧元。
• 协同效应：关注自动驾驶与共享出行的结合，探索无人驾驶车队运营模式。

风险提示

• 英国退欧：可能对欧洲市场造成不确定性。
• 技术研发滞后：可能影响未来竞争力。
• 事故风险：新技术应用可能带来潜在安全问题。

未来展望

• 乘用车：计划推出中高端车型，提升利润率。
• 商用车：继续扩大市场份额，特别是在西欧和中国市场。
• 新能源：加强EV和HV技术投入，提升产品竞争力。
• 自动驾驶：持续投入研发，推动技术落地。
• 共享出行：拓展市场，提升品牌影响力。