20230614-国泰期货-所长早读_74页_2mb

报告摘要

宏观经济与政策
- 美国CPI超预期下滑（5月同比4%，2021年3月以来最低涨幅），美联储加息周期或进入尾声，美债收益率先跌后涨，美股创一年新高。
- 中国社融数据偏低（5月新增信贷136万亿，居民贷款偏弱，企业中长期收缩），央行下调借贷便利利率（隔夜275%，7天29%），政策宽松信号明确，宽货币或前于宽信用。
- 国内政策空间打开，与美联储协同降息，商品市场整体反弹明显。

品种	趋势强度	观点摘要
国债期货	-（偏低）	基差低位，看通胀回升与数据回暖，防盘面利多出尽。
甲醇	0（震荡）	基本面弱势未改，但宏观情绪支撑短期反弹。
黄金	0-1（偏弱）	CPI利空仍存，黄金震荡调整，主升浪前休整。
铜	+1（偏强）	美国CPI降温，美元回落，国内政策宽松，海外铜精矿供应增加。
铝	0（震荡）	供应边际增加，消费压力制约上涨，宏观情绪支撑短期反弹。
锌/铅	-1（偏弱）	需求淡季与累库压制价格，短期逢高沽空。
镍/不锈钢	-1（偏弱）	需求复苏慢，基本面承压，短空思路为主。
PTA/MEG	0/-1（偏弱）	PX支撑强，但装置复产、累库压制需求，PTA震荡，MEG趋势偏弱。
工业硅/铁矿石/螺纹钢/热轧卷板	+0/+1	供需双弱，宏观预期改善驱动反弹，但库存高位限制空间。