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光大期货软商品日报（2025年12月25日）总结

核心内容概述

本日报主要分析了棉花与白糖两个软商品品种的市场走势，结合了价格变化、持仓情况、现货价格、市场情绪及政策预期等多维度信息，为投资者提供短期与中长期的市场判断。

主要观点

棉花

• 价格表现：周三，ICE美棉上涨0.3%，报收64.2美分/磅；郑棉主力合约环比上涨0.28%，报收14180元/吨。棉花3128B现货价格指数为14910元/吨，较前一日上涨15元/吨。
• 市场情绪：短期郑棉在情绪驱动下有一定支撑，主要源于市场对新疆地区植棉面积调减的预期。新疆维吾尔自治区棉花协会已发布相关通告，调减落地是大概率事件。
• 持仓变化：郑棉主力合约持仓环比增加15586手至81.46万手。
• 基本面分析：当前基本面矛盾有限，短期多空因素交织，后续关注点包括下游纺织企业春节前补库需求、宏观层面是否降准降息，以及4月10日左右公布的目标价格补贴政策细则。
• 价格走势：总体观点为偏强震荡，中长期看涨预期较强。

白糖

• 现货报价：广西制糖集团报价5320~5430元/吨，上调40~70元/吨；云南制糖集团报价5160~5260元/吨，上调30~40元/吨；加工糖厂主流报价5700~5900元/吨，部分上调40~60元/吨。
• 期货表现：原糖期价延续小幅反弹，国内白糖期货价格跟随现货回暖快速反弹。
• 市场预期：当前仍处于供应高峰期，预计节前补库需求会充分释放。但随着补库结束，市场将进入淡季，期价可能面临压力。
• 价格走势：总体观点为震荡，短期以反弹对待，中长期仍承压。

关键信息

棉花

• 主力合约价差：1-5合约价差为30元/吨，环比下降25元/吨。
• 主力合约基差：主力基差为1091元/吨，环比增加18元/吨。
• 现货价格：
  • 新疆：15081元/吨，环比上涨14元/吨。
  • 全国：15271元/吨，环比上涨58元/吨。
• 仓单与预报：
  • 12月24日棉花期货仓单数量为4370张，较上一交易日增加282张。
  • 有效预报为3822张。

白糖

• 主力合约价差：1-5合约价差为116元/吨，环比增加12元/吨。
• 主力合约基差：主力基差为138元/吨，环比下降67元/吨。
• 现货价格：
  • 南宁：5340元/吨，环比上涨70元/吨。
  • 柳州：5400元/吨，环比上涨40元/吨。
• 仓单与预报：
  • 12月24日白糖期货仓单数量为5038张，较上一交易日增加559张。
  • 有效预报为1102张。

市场信息要点

• 棉花综合负荷与库存：纱线综合负荷为50.4，纱线综合库存为28，短纤布综合负荷为51.3，短纤布综合库存为31.8，均与前一日持平。
• 政策与预期：新疆植棉面积调减预期较强，对郑棉形成支撑；关注4月10日目标价格补贴政策细则。

图表分析要点

• 图1：棉花主力合约收盘价震荡上行。
• 图3：棉花1-5价差小幅收窄。
• 图6：中国棉花价格指数（3218B）保持稳定。
• 图2：棉花主力合约基差有所扩大。
• 图4：1%关税配额下内外价差维持一定水平。
• 图6：白糖主力合约收盘价反弹。
• 图7：白糖主力合约基差有所收窄。
• 图8：白糖1-5价差小幅扩大。

研究团队介绍

• 张笑金：光大期货研究所资源品研究总监，长期专注于白糖产业研究，多次获得“最佳农产品分析师”称号。
• 张凌璐：光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等品种研究，多次参与大型课题并获奖。
• 孙成震：光大期货研究所资源品分析师，主要从事棉花、棉纱等品种基本面研究，2025年荣获“最佳农副产品期货分析师”称号。

联系方式

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• 客服热线：400-700-7979
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