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多晶硅周报总结：宏观脉冲，静待流动性修复

核心内容概述

本报告为2026年2月2日发布的多晶硅周报，主要分析了光伏产业链在宏观和基本面层面的表现。报告指出，本周市场受到宏观扰动影响较大，尤其是美联储政策变化引发的市场分歧和流动性危机，导致价格波动加剧。同时，产业链各环节的减产情况、库存压力以及利润变化也对市场产生了显著影响。

主要观点

• 宏观扰动大于基本面：本周市场波动主要由宏观因素驱动，特别是美联储政策变化带来的市场分歧和流动性紧张，导致市场情绪波动，价格出现明显升波。
• 减产不及预期：上游工业硅和多晶硅环节的减产未能达到预期，导致库存压力持续上升，行业利润持续下滑。
• 弱现实影响市场情绪：虽然“反内卷”在一定程度上支撑了市场情绪，但由于减产不及预期和弱现实，市场对价格支撑产生质疑。
• 外需与内需的矛盾：出口需求在短期内有所提振，但内需处于季节性淡季，且预期同比下降，导致下游采购谨慎，加剧库存压力。
• 原材料价格上涨：白银价格快速上涨，进一步压缩了组件环节的利润空间，使得整个产业链的利润受到压制。

关键信息

1. 多晶硅价格与库存

• 价格：N型颗粒硅报价49元/千克，周环比-3.0%；N型复投料报价51.3元/千克，周环比-5.0%；电子级多晶硅报价28.15美元/千克，周环比+0.5%；海外光伏级多晶硅报价16.05美元/千克，周环比持平。
• 库存：国内库存33.3万吨，周环比+0.9%。

2. 硅片价格与库存

• 价格：N型182硅片（130μm）报价1.23元/片，周环比-7.5%；N型210硅片（130μm）报价1.53元/片，周环比-6.1%。
• 产量：周度产量11.75GW，周环比+8.2%。
• 库存：库存27.29吉瓦，周环比+1.9%。

3. 电池组件价格与库存

• 价格：单晶TOPcon:M10报价0.44元/瓦，周环比+6.0%；单晶TOPcon:G12报价0.44元/瓦，周环比+6.0%；TOPcon-210R(分布式)报价0.758元/瓦，周环比+0.3%。
• 库存：光伏组件库存环比增长，显示市场对组件需求疲软。

4. 其他原材料价格

• 硅粉：99硅粉和553#硅粉报价均为9850元/吨，周环比+0.5%。
• 三氯氢硅：价格为3425元/吨，周环比持平。
• 银浆：价格普遍上涨，银浆-主栅正银报价18811元/千克，周环比-1.6%。
• 光伏玻璃：2.0mm单玻和双玻价格分别为10.25元/平方米和11.25元/平方米，周环比分别下降9.3%和8.5%。
• 光伏边框：价格为26960元/吨，周环比-0.7%。
• 高纯石英砂：价格保持稳定，石英坩埚内层用价格为57500元/吨，周环比0.0%。
• 光伏支架：价格为4500元/吨，周环比0.0%。
• 气体及化学试剂：液氮和液氩价格分别为485元/吨和1487.5元/吨，周环比分别为0.0%和-0.5%。

5. 行业利润情况

• 多晶硅行业利润：周环比下降，显示利润空间被进一步压缩。
• 硅片行业利润：周环比下降，反映硅片环节利润持续下滑。
• 电池行业利润：周环比下降，表明电池环节利润受原材料影响。
• 组件行业利润：周环比下降，显示组件环节利润承压。

结论

整体来看，本周光伏产业链受宏观扰动影响较大，市场情绪波动明显。虽然“反内卷”为市场提供了一定支撑，但减产不及预期、弱现实和原材料价格的上涨导致行业利润持续下滑。市场静待流动性修复，未来需关注美联储政策变化、出口需求和行业减产进度等关键因素。