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棉花早报——2025年3月13日总结

核心内容概述

本报告总结了2025年3月13日棉花市场的基本面、价格走势、库存情况及主要影响因素，为投资者提供市场分析与预期。

主要观点

• 市场表现冷清：当前正值棉花销售旺季“金三银四”，但市场整体表现冷清，价格震荡整理。
• 关税政策影响：美国对进口棉加征20%关税，中国对美棉加征15%关税，对出口行业形成压力，尤其在棉花消费出口方面。
• 基本面偏空：USDA报告调整不大，ICAC预测产量略增，消费略增，期末库存略增，整体偏空。
• 基差偏多：现货3128b全国均价为14903元/吨，基差为1293元/吨，升水期货，显示现货市场支撑较强。
• 库存偏空：中国农业部24/25年度3月预计期末库存831万吨，库存消费比偏高，显示市场供应压力较大。
• 盘面走势偏空：20日均线走平，K线在均线下方，价格缺乏上涨动力，反弹乏力。
• 主力持仓偏空：净持仓空增，主力趋势不明朗，市场情绪偏空。
• 价格预期震荡：预计棉花05合约价格将在13500-13800元/吨之间震荡整理。

关键信息

1. 基本面数据

• USDA报告：3月报调整不大，整体偏中性。
• ICAC报告：3月报预测环比上月产量略增，消费略增，期末库存略增，略偏空。
• 2025年全国植棉意向面积：增长0.8%。
• 1-2月纺织品服装出口：同比下降4.5%。
• 12月份棉花进口：14万吨，同比减少48.7%。
• 12月份棉纱进口：15万吨，同比减少1.1%。
• 24/25年度供需数据：
  • 产量：616万吨
  • 进口：170万吨
  • 消费：780万吨
  • 期末库存：831万吨
  • 库存消费比：104.52%

2. 全球供需平衡表（USDA）

3. 价格与价差

• 现货价格：3128b全国均价14903元/吨，基差1293元/吨，升水期货。
• Cotlook A指数：3月预测为85-115美分/磅，略低于前值。
• 棉花05-09价差：显示价差情况，反映市场预期。
• 进口成本：美国产棉花市场价为青岛港（日）M1-1/8，强力29，价格为16000-18000元/吨。

4. 库存与加工数据

• 中国期末库存：24/25年度预计为831万吨。
• 新疆棉加工量：近期加工量有所波动，反映市场供应变化。
• 加工利润：显示轧花厂利润情况，可能影响市场供需。
• 纺纱厂即期利润：反映下游加工环节的盈利状况。
• 棉花折存天数：纺纱厂棉花库存折存天数，反映库存压力。

5. 其他市场动态

• 进口数量：棉花进口量为170万吨，棉纱进口量为15万吨。
• 出口数量：中国棉花出口量为3万吨，棉纱出口量为3万吨。
• 全球库存消费比：24/25年度为59.42%，较前值略有上升。
• 全球期末库存：预计为1878万吨，显示全球库存趋势。

利多与利空因素

利多因素

• 期货价格接近历史低位，具备一定抄底机会。
• 金三银四消费旺季预期，可能带动需求。

利空因素

• 外贸订单减少，影响出口。
• 库存增加，市场供应压力大。
• 美国加征20%进口关税，对出口行业形成冲击。

总结

综合来看，2025年3月13日棉花市场基本面偏空，受关税政策和库存增加的影响，市场整体表现冷清，价格震荡整理。期货价格接近历史低位，具备一定的支撑，但缺乏上涨动力，预计05合约价格将在13500-13800元/吨之间波动。投资者需关注“金三银四”消费旺季的实际表现及全球供需变化，谨慎操作。